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图文：北京农村商业银行行长金维虹讲话
2008年11月13日，由北京国际金融博览会组委会主办的“2008中国国际金融年度论坛”在京召开。图为北京农村商业银行行长金维虹讲话。
金维虹：
各位下午好，如何重建金融体系是刻不容缓的问题，这是全球金融危机给我们地球村的人一个难得的机会，也是我们月几万亿美金损失的代价换来的。首先让我们探求一下国际金融危机的根源，同时对现存国际金融体系进行深刻的反思。我认为这次全球金融危机的根源主要在于对国际金融次序有着硬约束的布雷顿森林体系的放弃和破产，在于美元和黄金的彻底脱钩，也就是说从此国际金融体系开始出现问题，并孕育着今天的危机。我们知道布雷顿森林体系是由于上世纪四十年代国际经济发生困难，英国黄金储备不足，美国的黄金储备高涨，美元处于优势地位，1944年布雷顿森林计划产品了，使美元走上霸主地位。黄金和美元挂钩，美元开始成为各国储备外汇，各国持美元可以到美国兑换黄金，全球实施固定汇率，汇率浮动在1%上下。
一旦这个森林体系被废弃后，70年代出黄金危机是早晚的事。70年代以后，美元和黄金脱钩，固定汇率也被打破，这为今天的危机埋下根源，美国黄金储备大幅度下降，从早期40年代黄金储备占全国世界70%，占到70年代的20%左右。全球对美元储备需求也不断增大，各国主要以美元作为储备平衡国际收支。今年8月全球各国外汇储备将近7万亿美元，美国则不需要储备，有印钞机就行了。美国在美元的发行上就像脱缰野马，货币发行开始脱离实体经济，为美元的无度发行创造了条件。证券类产品对货币的需求也提出了需求。并不因为美元与黄金脱钩就一定会出现实质性的美元过度发行，它必须有渠道。美元泛滥发行主要是两大渠道，一是巨额的财政赤字，据不完全统计，从1973年以来，布雷顿森林崩溃以后，到今年美国财政赤字高达5万亿美元。第二个渠道是巨额的外贸赤字。30多年美国累计外贸赤字7.5万亿美元，加起来是12.5万亿美元，财政、贸易两大赤字使美国印钞机印发大量美元货币，这个货币由全世界买单，形成了在境外各国储备形成的超过美国实体经济的美元存在。
有了这两个渠道形成超额美元发行后也不是必然爆发经济危机。以美元为中心的金融衍生产品市场形成了一个巨大的金融赌场，这就是我们这次金融危机的策源地，由次贷作为导火索引发的金融危机就是由于超额的美元发行，通过美国赤字使美元到了全球各政府和金融机构手里，回过头又作为衍生产品进入美国市场。这个衍生产品市场是一个金融的大赌场，是一个纯投机的场所，彻底背离了实体经济的需求和支持，也丧失了起码的社会责任。2006年美国GDP13.5万亿美元，当年未进行平仓的衍生类金融产品和约总市值518万亿美金，是当年GDP40倍，今年上半年达到了50倍，即超过了600万亿美元。
国际金融体系重建势在必行
这次次贷引起的美国乃至全球金融危机，意味着全球的货币体系、金融体系、金融理论个金融实践面临着严峻挑战甚至灾难性危机，足以引起人们对国际金融体系的反思，我认为国际金融体系的改革与重建已经成为必然，以美元为霸主地位的金融帝国受到严重挑战，同时也是金融自由化理论的破产。
我们看一下现行国际金融体制存在的不科学方面。当今全球金融体系特别是以美国为代表的发达国家金融体系主要特征可以简单地总结为两点，一是美元主导下的自由浮动汇率制度、国际收支制度和资本自由流动，二是国际进否监管放松与过度金融创新推动下的监管缺陷，完全自有化的金融市场以及庞大的金融衍生产品市场。随着美国经济的衰退和美元的不断贬职以及金融衍生产品的泛滥成灾，这种体系的不科学性日益体现。主要表现在全球外汇体系的失衡使大量的资金涌向美国金融市场，金融市场风险不断积聚，美元通过不断编制和不受约束的增发维持财政和贸易双赤字和美国经济增长，使美国储蓄率极低，过度负债的消费方式得以长期实现。主要商品出口国掌握巨额美元又将其投入于美国各种美元资产。各国美元资金涌向美国市场推动美国房地产和次贷支持证券市场以及衍生产品发展，使持有美元的国家都承担了编制的损失。美国金融和经济的波动，危机必然迅速波及全球，形成全球性的金融危机和经济危机。
过度金融创新及监管不到位，助推了金融市场泡沫形成。现行的国际金融体系缺乏有力的监督制度，混业经营使金融机构可以很容易地逃避美联储的监管。金融衍生产品被各国视为金融机构的表外业务，对其监管较为宽松，出现了巨大的监管空白。金融机构的兼并、整合导致风险逐步向大型金融机构高度集中，美国为主的商业银行，投行和对冲基金在国际金融体系中占据了主导权。各国大型金融机构也逐步进入美国金融市场形成金融泡沫资产的持有者。
作为国际货币的美元贬值使持有美元的国家都存在贬值的损失，也是国际金融体系损失的问题。美元指数最大幅度跌幅超过40%，其间虽也反弹但未改变美元贬值的趋势，这使贸易利差，财政赤字大量产生。格林斯潘任职期间就反复用大量发行美元的办法支持美国的虚假繁荣。格林斯潘曾经引用耶鲁大学席勒教授的说法，把这种繁荣概括为非理性繁荣，美国股市一下跌，格林斯潘就转向扩张性政策，美国在商务领域不断扩张，催生网络破灭，网络泡沫破灭又涌向金融市场，每次采用信用扩张的办法，泡沫越大泡沫产生的振动就越大。
重建国际金融体系必须从现在开始。需要指出的是美国政府强加给各国一套不太顾各国经济情况，而促其实施外汇交易的彻底自由化，其目的就是将世界各国经济、金融政策主导权牢牢把握在美国人手中。但严重的全球经济危机，以及全球各国的资产损失，意味着重建国际金融体系必须从现在开始。对全球金融的巨大危害已经表现出来，全球金融机构受到的巨大损失，据美国银行估计，全球损失约7.7万亿美元。当然也有机构估计这次损失是3万亿美元左右。全球金融市场高额减息，据有关机构估计，全球股市缩水25万亿美元，多家金融机构倒闭，各国金融机构纷纷裁员，除美国五大行，各国商业银行大约已倒了20家。部分国家出现破产危机，全球银行业借贷流动率降低，冰岛首当其冲，十多年来冰岛外债规模超过1300多亿美元，是本国GDP的七倍。除冰岛外，巴基斯坦摇摇欲坠，韩国也可能步其后尘。最近标准普尔警告面临国家破产的国家还有一大串。这说明金融危机已导致经济危机。
引发美国及全球股市恐慌。美国从07年4月份到08年4月份，两房股价缩水90%。房利美从70美元降到5.5美元，房地美从45美元降到4美元。全球股价损失几乎两倍于美国的GDP，也是美国目前股市市值的两倍多。因此我们必须现在着手研究重建国际金融体系问题而不是等危机过后无限期地等待，使国际金融体系陷入更深的泥潭，使全球经济付费代价更严重。