第五届中国金融学年会于2008年10月25日—26日在对外经贸大学举行。新浪财经作为独家门户网络合作伙伴，全程报道本次盛会。第五届中国金融学年会开幕式于25日召开，图为香港大学中国金融研究中心主任宋敏教授。(来源：新浪财经 王泽华摄)

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　　宋敏：谢谢张强校长，谢谢金融年会邀请我来给大家做一场讲座。非常高兴，这是我第一次参加金融年会，虽然我知道香港大学好像作为理事大学，已经是有一些年头了，今天我也很高兴能够代表香港大学作为理事会成员给大家做一个介绍。

　　因为我这个题目实际上很大，所以内容相当多，我会利用最短的时间介绍一下。另外，介绍这个题目之前我简单介绍一下为什么我们对银行的公司治理特别关注？实际上这个课题我两年前就开始特别关注，我们发觉在银行的公司治理方面研究比较少，所以我在两年前就带了一个博士生开始做这方面研究。

　　做到今天，我觉得这个研究好像更加重要了，这次发生了整个全球的信贷危机，信用危机以后，我们就发觉我们现在研究的问题可能是在将来五到十年可能是一个非常非常重要的问题。为什么这么说呢？我在思考这次危机到底是市场的失败，还是政府的失败？这个问题我想大家都在考虑。很多人说是政府监管的失败，这是很容易理解的，因为衍生产品的发展很快，监管滞后，所以很多人就把这个指责放到政府这一方。但是仔细观察这个问题，我发觉很多问题发生在银行内部，银行包括商业银行、投资银行。其实还是一个非常古老的问题，就是说银行体系为什么会有这样的产品出来？很多时候是因为银行的一些特征决定的，它的信息不对称，再加上金融创新产品，在这些基础上我们这个古老的问题，银行公司治理问题这个时候就凸显出来，这是我的一个基本判断。所以下面我们特别需要思考的问题，一方面是怎么样去纠正政府的行为，另外一个问题，银行内部的公司治理，包括他的一系列内部和外部治理机制。所以我想就这样一个题目给大家做一个非常简单的介绍。

　　我这个讲演分三部分，前面第一部分我会非常快地走过去，因为公司治理的基本原理我相信大家都很了解，传统的公司治理主要是讲股东和经理层之间的利益冲突问题。这些年最近特别是在亚洲金融危机以后，对亚洲的公司进行研究我们发觉另外一个公司治理的问题，就是控股股东和其他中小股东之间的利益冲突问题，所以我们讲到公司治理基本上是这样两个概念，两个利益冲突，一个是股东和经理层的利益冲突，一个是大股东和中小股东，就是控股股东和中小股东的利益冲突问题。这是一个基本的概念。

　　所谓的公司治理结构我想大家也比较了解，有两个不同的机制，一个内部机制，一个外部机制，非常简短的讲一下，因为待会儿有主要的时政研究也是在这样的框架下进行的。内部机制包括董事会、薪酬、股权和信息披露，外部机制包括企业控股市场，然后就是法制基础，中小投资利益保护和产品的竞争市场等等，这是一个外部的治理机制。

　　从整个治理的重要性，这个可能大家都了解，公司治理它的重要性在企业的层面和国家的层面我们都可以看出来，有非常多的作用，比如说企业层面，公司治理能够促进企业的经营效率，减少它的融资成本等等，增加它这个市场的价值。在国家层面，它会帮助我们更好地进行资源的配置，等等，所以这个我就不重点讲了。有相当多的研究，我这里也不提了，第一部分我就非常简单地让大家了解一下。

　　但是我想稍微就宏观的应该，稍微地给大家讲一讲，公司治理结构如果比较好的话，国家在危机的过程中会受的损失比较小，也就是说它如果是微观的治理结构，公司相对比较好，比如说负债率比较低，透明度比较高，各方面治理结构比较完善，我们发觉这样的一些国家它在亚洲的金融危机里头，它受的损失是比较小的，这个损失是各种不同的指标来描述，这里我就不提了。我想重要的一个原因，可能对我们现在这次很大的危机，可能是有很多启示的，因为这一场风暴过后到底哪一些国家会损失很大？这个我们有时间就可以看到。所以这是关于一般性的治理结构。