2008年9月27日，由中国证券市场设计研究中心、《证券市场周刊》杂志社主办的“2008中国宏观经济预测秋季论坛”在北京召开。新浪财经全程直播本次论坛，以下为中国宏观经济学会秘书长、招商证券宏观顾问王建演讲。

　　王建：我说美国威胁论，我不是说美国威胁中国，美国威胁，美国阴谋论我讲了很多年了，但06年写过一篇文章，论中美战略性解禁，我恰恰提出来从战略观中美是越走越近，伊拉克战争之前我写过一篇文章也讲过中美关系是一种非常具有互补性的关系。而且我提出美国全球战略是叫做扰乱欧洲和稳定亚洲，亚洲是美国产品供应链的起点，不敢在这个地方捣乱。

　　有些人经常写文章，或者演讲当中把中国作为长期受迫害的人，把美国下一步的战略目标说是从前苏联转到中国，这些观点我都是不同意的，而且激烈反对的。于颖原来想让我讲讲国内，经济下滑当中怎么提升经济，后来又打电话说让我讲讲次贷危机，我跟龚方雄他们不一样，他们天天满天飞情况了解很多，我秀才不出门，就靠网络和媒体来了解。所以我知之甚少，但是我通过这些现象，我思考产生一些看法，跟大家交流一下看看是不是有道理。

　　首先我想讲讲次贷危机产生的根源，这根源现在大家都在思考，我觉得这个根源要说起来，实际上并不是在今天，也不是在几年前，应该是在冷战结束之后就应该形成了次贷危机所构成的基础，是什么呢？就是冷战结束之后启动新的全球化，像美国为代表的发达国家他们全面失去产业竞争力，主要是因为像中国、印度这批发展中国家我们有了远远比他们低的生产要素价格。这样生产同样的产品在中国可以非常便宜，在印度非常便宜，发达国家就没法进行传统的资本主义的物质产品生产。所以新的全球化导致了产业转移，导致发达国家必须有一个新的形态产生，就是生产金融产品来跟我们发展国家进行物质产品交换。这个规模越来越大，生产金融产品规模也越来越大。生产金融产品他们跟我们交换就必须保证自己的金融产品是一个我们愿意接受的产品，价值是不断提高的，而且可以保值增值。

　　这样美国在90年代基本上靠着新经济概念，在那里圈钱，把全球的钱往美国圈，新经济的概念在2000年破了，把利益降得特别低，就开始搞房地产泡沫，先搞正常人贷款买房子，然后再转成债券。到了05年正常人的贷款需求基本到头了，他们又开始发次贷，把没有信誉的人也动员起来买房子，把次贷转成次债。到现在07年这些次债该还了，陆陆续续这些的债务该还的时候还不了了。现在想用一些办法能够把窟窿堵上，但现在堵恐怕已经堵不了了。为什么呢？刚刚说龚方雄公司接了华盛顿银行。整个存款是1300亿美元，因为160亿美元提走了，流动性就发生了危机，后面的钱就还不了了，因为钱都是拿去发了贷款了。现在美国连邦储蓄公司要接他，拿出200亿美元。连邦储蓄公司他有500亿，在上次接加州储蓄银行的时候花了57亿了，这次又拿出200亿差不多就出去了。这些银行如果全倒闭了，连邦储备保险公司有多少钱拿出来呢？为什么这些银行都还不了钱了呢？就是因为他们把钱全贷出去了，收不回来结果形成债务危机。这个问题现在正是越闹越大。过去说什么叫保险？有保险的就叫没有敞口，没有保险的就叫做有敞口，现在连保险公司都倒了，风险有多大呢？这就不知道了。

　　从道理上讲，当所有的债券、金融产品都没有风险的时候实际上风险就会放到最大，就是因为保险商的一点点钱不够保所有的险，担风险本身是客观存在的，怎么说没有风险呢？这是天方夜谭的说法。所有敞开口，大家不得不拿更多的资本填窟窿。我看到一个案例，前两天在伦敦市场上，有人在ARG(音译)倒了以后，找不到新的保险，拿500万给1000万保险，已经给自己资产打了4、5折了。4、5折是一个什么概念呢？如果金融危机导致金融资产都是4、5折，那全球700万亿美元的市值，那就是数百万亿的损失了。美联储现在拿7千亿美元出来结果被国对折了一半，先把2500亿出来，后面不行了再给1千亿，如果这样对折这么一个口子，我不知道它怎么救的过来。