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赵学军：投资者的分歧来源于通胀和需求
2008年9月25日下午，由《英才》杂志举办的“第二届贡献中国高峰论坛”在北京千禧饭店举行。新浪财经独家图文直播此次论坛。图为嘉实基金管理有限公司总经理赵学军。
赵学军：我不是特别愿意评论市场A股，但今天坐在这里还是从一些方面说说，从两个话题说，一个话题，究竟美国金融动荡会不会对中国有影响？我自己答案肯定是有影响。从国内的投资人来看美国的金融动荡，我想我有一些类似的感受，我用中国人比喻的方式来看，比如说美国的华尔街出现的金融危机，我觉得大家经常看杂技表演，会有叠罗汉的问题，正常的美国人技术比较好，可以10个人叠在一起，可能我们中国在金融方面还没有那么好，5个面人叠在一起。今天看美国人玩叠罗汉不仅10人叠的好，20个人都叠成了，而且30人都叠的很精彩。我们中国金融领域，工具没有那么复杂，我们玩10个人的游戏还不至于到崩溃的地步。金融市场不完全是金融市场的问题，金融系统管的是心脏的自身动态，会影响整个经济的运行。我们看到美国的需求，欧洲的需求，我们看到这样的需求会传导给你，大家知道中国过去有很大的顺差。我认为这样的金融风暴会对中国产生影响。
回过头来说国内的市场，在传导这个意识，包括心态，而这种心态确实依然存在，比如说很多基金管理公司，过去美林高盛。那么所有这些需求，我们再看，美国发生这个问题，我觉得也是冰冻三尺非一日之寒。我们也一样比如02年到07年5年当中，我们的GDP翻番，是不是这么快的速度，积累下来。这样的积累、大量的投资，比如国贸三期所有做水泥、钢材的，如果没有人租的话，是没有用的。所以我认为我们面对的是周期性困难和结构性困难。今天你看到大量资产沉淀下来，这是为什么今天比过去悲观。
我们再看，经过A股、股权分置改革，我觉得今天这个市场并没有完全持续理性，走到过渡低迷的状态，所以展望未来A股市场，我会认为会在这个合理的区间内上下。
水皮：没必要盲目悲观，也不能盲目的乐观。
赵学军：当前其实市场主流的看法，在两个问题上的分歧，一个是膨胀的问题，有一些经济学家，他们觉得通胀会下来。还有需求不会大幅度下降。还有一种观点，觉得通胀会保持在高位。一个观点是我们需求过去是相对稳定的，特别是农村需求起来。另外一种看法是悲观的，然为最终包括上游的石油、金属会下来，是因为需求下降。今天大家的分歧来源于通胀、需求。