2008年9月19日-20日，由上海陆家嘴金融博览会组委会主办的“2008上海陆家嘴金融博览会第五届中国国际金融论坛”在上海浦东展览馆举行。新浪财经独家网络直播本次会议。图为深圳证券交易所总经理宋丽萍演讲。(来源：新浪财经 王元平摄)

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　　从另外一方面看，中小企业资本市场知识体系已经初步形成。一个是推进多层次资本市场体系的建设。今年中小企业融资非常难，融资是中小企业进一步发展的一个瓶颈。很多新闻、报纸上都报道了。这种情况下，今年前9个月新增上市公司72家，通过IPO融资额将近300亿元，加上再融资，将近320亿元。今年的融资额，对中小企业来说确实是雪中送炭。还有一个报价转让系统，目前进入试点的企业有31家，也进行了再融资，将近5个亿。还有创业板，也在筹备当中。

　　中小企业培育工程取得了显著的成效。通过国家各部位、各地方政府和保监机构的工作，对中小企业拟上市资源培育的成效是有目共睹的。产品创新也拓展了中小企业的融资渠道。中小企业集合债是比较创新的融资工具，前途比较远大。

　　机构投资者也极其关注投资中小企业。我们也非常注意关注机构投资者对中小企业板是如何参与的，结构怎样。我们信息看到机构投资者投资中小企业的比例已经超过40%。

　　风险投资与证券市场良性互动。今天与会人员，很多人是PE投资的董事长、总经理，也有风险投资的高管人员。风险投资去年比06年末增长了1倍以上，07年投资金额将近400亿，也是几倍的增长速度。它的回报，也是非常丰厚的。到07年底，一共有65家风险投资公司支持的56家企业在中小企业板上市，占同期中小企业上市的27%。风险投资投资中小企业板块的退出平均回报是28倍。

　　我们企业的三大升级，技术升级、产业结构升级、产业组织结构升级，已经成为中小企业群体发展的必然选择。经过发展，建议应该重点支持三类企业。比如说，可以通过自主创新发展和储备核心技术能力的企业，应该是我们重点支持的。第二类是可以带动新兴产业发展的创新型企业。第三类是成功实施产业化发展战略，培育出较强核心竞争力，能够通过发动并购产业组织结构升级的企业。

　　总体讲，还应从监管角度加强协同、提高效率方面来完善中小企业支持体系。根据目前的市场形势，深交所将进一步采取措施，加强中小板市场的监管。比如制订完善的分类监管办法、继续重点规范上市公司实际控制人的行为，强化保监机构督导责任，杜绝市场操纵行为，进一步强化公平信息披露。协同合作方面，我们将进一步加强与国家部委、地方政府的合作。地方政府合作方面有很多潜力可挖。最近浙江省政府针对今年以来中小企业面临的困难，采取了一系列的有效措施。我们想 找一个结合点，与地方政府一道采取措施，为拟上市中小企业服务。选择什么样的公司上市，同样一家保监机构倾向于选择大型的企业，因为保监费用、收益的问题。我们希望从长远的角度出发，保监机构能够选择一些有创新能力、核心竞争力、有发展潜力，虽然小但将来可能成为蓝筹股的公司。拓宽渠道、完善知识平台建设方面，我们从四个方面来做工作。我就不展开了。

　　有一点我想强调的，就是提高效率和培育市场定价能力。培育合格的投资者，让合格投资者的作用进一步发挥。中小企业融资和PE投资，在国外市场也发生了一些非常大的变化。可能下面的专家会提到。市场的定价机制如何形成，这是有理论基础的。也有200多年来市场的实践。但是最近发生的一些市场波动，对这些都形成了一些冲击。比如说昨天晚上美国证监会宣布到10月2日禁止799支金融机构上市公司的股票卖空。也有可能会到10月2日的时候继续延续这样的措施。针对这样的措施，有赞成的意见，也有不同的意见。赞成的意见就是在这种特殊的情况下采取这种措施是合适的。反对的意见是说，卖空本来是市场定价机制非常的一个环节。如果你把它停止了，禁止了，那市场的价格形成机制会发生怎样的变化？这个看不清。我们将拭目以待。

　　总而言之，资本市场一个非常重要的功能，是价格发现。为什么我们一定要挖掘一些拟上市、资本上市呢，就是因为它有个定价的功能。国内的定价能力比较薄弱，有必要从各方面培育定价能力。比如深入研究各个新兴行业的特点。同样一家网络公司，国内的一家和国外的一家是完全不一样的。结果就导致拟上市公司要选择不同的市场上市。同时积极推进市场化的定价机制的建设。还有一个重要环节，就是保监机构如何发挥它应该发挥得作用。IPO是它进行组织询价的。另外，推行适合中小企业特点的信息披露研究，包括象话保监人责任、加强上市首日监管。新股上市首日价格，确实是我们关注的一个非常重要的问题。最后就是推动机构投资者加强对中小企业的研究和投资。

　　中小企业融资是一个永久的话题，无论是成熟市场还是新兴市场，无论是发展中国家还是发达国家，都在政府和民间持续的研究和努力解决这个问题。在中国，一个庞大的生机勃勃的中小企业群体的形成和发展壮大，是过去改革开放30年来中国的重大成就。是我们中国经济奇迹的重要内容，也是中国制造在全国范围、全球范围崛起的重要支点，也是全面建设小康社会的重要基石。我们国家的特点是集中力量办大事，有这样的传统。我想只要我们积极行动，加强协作，在新的时期我们要把办好、推动中小企业全体升级发展这件大事，当作一个非常重要的事情来做。我们共同来推动，把这件事情做好。

　　谢谢大家！