提问：我是第一财经日报的记者，我想问一下黄院长，今年以来房价出现回调，您对房价调整接下来有什么样的看法，房价调整会银行信贷会有什么样的影响呢？

　　黄明：我对房地产市场研究的并不深刻，我想讲一下上个问题。其实中国第一季度利润不好，这是很早就可以预测的事情，我想讲两点，我有点还是在脱钩派这一派。因为西方银行受到次贷危机影响很大。中国银行除了这块以外还有中国经济的影响，但是从基本面的影响来说，我感觉到不会那么快，不会说今年下半年马上就出来了，因为中国依赖出口的企业很多都没有上市。我觉得中国的金融市场并没有非常紧密的和世界金融市场结合在一起。毫无疑问中国的上市公司业绩下滑，和全球宏观经济有关。但是你也要看到，其实很多企业都是因为投资盈利急剧下滑这一点也是因为A股股市下跌。另一方面我也觉得也会有一些影响，因为大小非从05年之后，陆续的都要套现了，所以A股上市公司这几年的盈利质量也有可疑。我觉得这个里面虚的成份比较多，一个是互相持股盈利往上翻，另一方面，大小非也会往上做一些，另外由于监控的加紧，这些盈利的泡沫也会被挤一些。往下走，我觉得下小非套现之后，公司治理这个问题很让人担忧，第二点假如你要彻底停止他们套现的步伐，虚增的盈利数字收缩也会比较困难。我觉得公司治理等等方面需要做的工作很多，政府怎么样夺这些工作，就直接影响到股市发展，包括股价的走势。

　　钟伟：我向大家介绍一下我对国内宏观的看法。今年下半年的宏观情况会进一步的调整。因为去年年底是两防，防通货膨胀，防经济过热，后来变成一控一防，我觉得现在应该变成一保一防，就是要保增长，防通胀。从消费的角度来看，现在消费增速是12年来最快，即便扣除了奥运会的因素也是最快的。投资是10年来的平均水平。中国居民收入实际增长只有4.9，这不会支撑消费更快增长了。投资也是如此。第三块也是出口，出口对我们的影响非常的严重，我们看了一下，00年到03年，进出的影响对经济增长的贡献率不超过1%，而从04年开始，出口对经济增长的贡献率大概在2%到3%，我们今年来自于外贸对经济增长的贡献率几乎是消失的，不要仅仅看统计局的数字。消费高位难以持续，投资已经走平，外贸这块的缺口对GDP的负面影响又不会小于两个百分点，09年经济下行因素更多，这样就使保增长的形势更加的严峻。为什么通胀压力不再那么大了？现在CPI已经出现下行趋势，如果没有特别大的价格调整措施，08年下半年平均8%，下半年要比大家预期多得多，如果不出意外的话，两个季度的CPI只有6%，全国一年平均下来就是7%，这样通货膨胀的顶峰就过去了，而这个洪峰过去以后，就是要注意增长，因为经济增长和就业还有关。关于上市公司，如果我们扣除20家最大上市公司的投资收益，我们07年的上市公司增速还是在40%以上，今年上半年，增长大概只有12%，所以今年的盈利情况确实有很大的下降，这使我们的投资下降。但是我们看我们的市盈率目前现在正在下降，现在我们调整到2000点的时候，很多的人士看到1800，我觉得是过度恐慌了。我觉得上下年是以石油股为主，下半年是以房地产企业下跌为主，我觉得明年上半年会有最后一跌，就是银行股，如果明年上半年银行的利润增速能达到20%就不错了，所以站不住目前的价位。所以一定会有这个最后一跌。我觉得目前看空市场不如看多市场。看多的原因是我们不好，但是发达国家更不好，这样的情况下投资总要有投资渠道，这样的情况下，我们还可以看多。另外一个问题是房地产问题。目前房地产企业最近缺口6750亿左右。如果是中等调整的话，那么09年资金缺口会达到5000亿，如果超过中等调整的话，资金缺口会达到1万亿，以目前来看，调整的力度是超过中等力度的。房地产行业09年的情况将不如08年。我觉得目前基本上更多应该忧虑于能不能保证经济增长，能不能保证就业水平，而对物价和资产价格的泡沫的担心没有必要那么大。甚至对资产价格的泡沫，或者是通货膨胀的关系，更多应该从积极的因素来考虑。如果说从资本市场当中的个人投资者，无论是基金还是股票投资者，中小投资者每个帐户的损失大概是2-2.5万，在这样的情况下，如果认为市场还是一片绝望的话，可能就不太好了。

　　主持人：时间的关系，我们今天的提问就到这里。谢谢各位。