2008年8月30-31日，“2008中国企业500强发布暨中国大企业高峰会”在宁夏银川悦海宾馆隆重召开。新浪财经独家网络直播本次会议。图为盛世凯邦创业投资顾问有限公司总裁刘嘉城参加全球金融市场动荡-机遇与挑战分论坛。(来源：新浪财经 任立殿摄)
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　　刘嘉城：杨教授提到的问题，也是我一直思考的问题。

　　问题到底如何产生的，也就是原因是什么。有这样几个因素，中国长期以来是实体经济的发展模式，我们投入一百块钱产生利润，最高峰就是20%，但是在国外，很多的服务业或者是其他的高附加值产业，他们可能是十个人管理一百亿美金，管理了很多的企业，附加值非常高，当金融危机来临的时候，金融受到宏观或者内部、外部因素制约之后，利润下降了，原材料上涨，价格无法提升，使得实体经济受到很大的影响，也就是说经济模式是最重要的因素。在座的企业家国有企业比较大，大部分生产塑料或者化工，你们都有投资工厂或者是配套设施和设备，投资一亿下去，可能要花五年的时间或者三年的时间把投资成本拿回来，这是第一个产生的因素。第二个因素是，企业在运作的时候，完全是靠利润增长，利润的附加产生企业的回报，今年挣一千万，每年挣一千五百万，最后十年下来就是一个亿。全世界很多的企业，今年是一百万，明年可能是五百万，过两三年以后就变成上千万甚至几千万上亿，称之为新型全球性的企业，像Google和百度，还有其他的企业，一是实体经济的模式，再一个就是企业发展的模式。

　　企业如何运用资本工具为实体经济工具和产业经济服务，融资工具太少了，很单一。融资无非是三种方式，一是债权融资，向银行贷款，二是产权融资，三是股权融资。这三个我们都做得不好，股权投资国有资产流通受到一定的限制，有些企业股权投资受到意识形态的限制，把股权卖给他，就失去这个企业的掌控权，这种东西都障碍着投资，利用资本和实体经济和产业经济结合的意识形态的问题。还有一大因素就是资本工具和金融工具很少，国外有很多的对冲基金或者产业基金，PE、VC的基金产品，有一个杠杆理论，比如说我有十亿人民币，通过资本市场的杠杆放大到十倍，十倍的钱可以支持很多的企业发展，但是国内缺乏这样的体系，没有办法使资本效率利用最大化。因为这些原因产生，出现目前股市下跌或者楼市的问题。解决问题的办法是这样几个方面：

　　一，企业应该是优化管理结构，提升利润空间，如何在核心资产方面不断地增强核心竞争力。

　　二，在产业链当中，应该有取舍之道。有些企业像积累一样，食之无味、弃之可惜，非核心资产可以处理，在这种时候是可以处理和卖掉的，保住核心资产。前一阵子考察东北铁矿石的企业，去年的销售额是40多亿，有商场，有房地产，甚至还有浴室，核心资产就是铁矿石，铁矿石涨价很厉害，现在做了一个规划，把非核心资产全部剥离，能卖七八个亿，收购东北周边包括俄罗斯地区小的铁矿石，向纵向和横向延伸，获得PE的青睐，上市，使得市值最大化，这是比较好的案例。金融资本如何和产业资本结合，最关键的就是，产业资本直接找到可持续发展的模式和核心竞争力，资本才可以更好地使它有所发展。

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