2008年7月15日，“2008华夏理财上海论坛”在上海浦东香格里拉大酒店隆重举行。会议主题为《全球通胀下的资本市场博弈》。新浪财经独家网络支持本次论坛。以下为上海大智慧董事长张长虹的演讲实录。

　　张长虹：首先非常感谢《华夏时报》给这样一个机会，其实我在下面一直在读他们这样的报道，叫做报道世界，梳理数据，描绘趋势揭示规律，生产思想。

　　我们无论是投资者还是分析师，我们做的就是这样的事情，最近一段时间关心通货膨胀和证券市场的关系，讨论非常多，但是我们说，其实我们这个世界，或者从某种意义上来说，这个宇宙就是在膨胀之中，我们人类从长周期看，也是在膨胀之中，我们自己发展规律当中，我们人的欲望和创新能力，以及资源承受能力之间一直是不平衡的，也是在膨胀当中，膨胀是我们面临的基本状态，这并不是太可怕，问题在于这个阶段，我们出现了两个膨胀。第一个膨胀，我认为中国经济非常高速的发展，很可能在这个阶段性中遇到了一个瓶颈，这就是中国的资源以及世界的资源，在短期内是否能够跟上这个发展这是面临最基本的问题。我们每个人要做90平米，120平米基本的消费模式很可能会有一个下跌的挑战。

　　第二挑战我们证券市场从2006年以来，我们出现了一次很大的膨胀，我们这种欲望，不断的修正，我们在1000点开始股价，1500点的时候，所有人都战战兢兢的。到了4000点的时候，这种争论的声音没有了，到了5000点6000点的时候看到，1万点的报告全面出路了，我们在证券市场面临具体的膨胀。当一旦下跌的时候，从6000点到5000点我们权威媒体报纸救世了。这个市场确实面临了分析，我们在往上和往下走的时候，我们对市场资源、资金以及所有的承受能力，我们已经不加考虑了。引起了市场变动，我还想说一个问题，也是证券市场要考虑的问题，我们投资者是哪一方，这个问题我们一直没有考虑情况，我们怎么把股市推上去，我们投资者哪一方，我一直认为投资者是买房，大小非IPO所有都是卖方，我们几倍的价格买了资产的时候，受伤的都是我们推动积极上涨的投资者。

　　我们回顾简单的概念，是股改走过了。现在股市这样的表现，很可能股价没有充分。股改流动股的流动把市场流通了，我们让市场大小非要一年以后同，大非要到三年以后流通现在，这样造成一个结果，股市在这样一个膨胀的过程当中，大小非高于5-10倍价格卖给我们投资者，如果我们当时能够意识到我们是买家，完成股权分置改革的时候，他卖出来，买他第一位的价格，彻底股权分置改革的话，6千点高点不会出现跌到2500点2000点这是正常的。

　　第二个问题，我们在这种分析的问题当中，我们一直对市场未来的发展里面，我们对数据方面一直有一些缺乏，我简单介绍一下，这里面有一点关于未来数据的发展，我们证券市场面临的状态，第一个由一个单一的市场过渡到多市场，我们A股，我们只受场内的投资者影响，现在为止要受场外H股的影响。比如说，香港股市的影响，比如说美国股市的影响，我们要受世界能源价格的影响，在这么庞大的数据当中，我们认为我们对这种数据进行系统性的分析，和这种比较变得非常重要，我想跟大家说一个，这一段时间，有一个犹豫的东西相关性一定是很强的，就是和这个公司生产产品价格和成本是非常紧密的联系在一起。