2008年7月15日，“2008华夏理财上海论坛”在上海浦东香格里拉大酒店隆重举行。会议主题为《全球通胀下的资本市场博弈》。新浪财经独家网络支持本次论坛。以下为国元证券研究中心副总经理刘勘的演讲实录。

　　刘勘：各位专家、各位嘉宾大家下午好，因为时间有限，我只亮观点，不展开论证，我们从去年年底的时候，为了防止经济过热和通货膨胀，双防，我们实行了从紧的货币政策，已经实行半年了。我们从紧货币政策，哪些货币资金收益了，哪些受损了，现在必须回答这些问题。对今后的国策和市场投资是重要的，最近上半年公布了央行的金融运营看，我们外汇储备半年新增了2806亿，相当于04、05、06年每年新增外汇储备全年综合，相当于07年的60%，再看我们实际利用外资实用资金同比增长45.55也是世界之最。对热钱三大版本，一个5000多亿，还有一个8000多亿，最高1.75万亿。

　　我们今年人民币升值半年超过去年一年。这些美元资金进入我们速度在半年之内，我们从今货币价格大量增长。然后获利是非常大的，在06年中期进入我们资产市场，房地产市场，07年中期之前的资金，进入我们股票市场，把我们股票推到6千多点，美国次贷危机的时候，进来的货币资金，货币型的停留在商业银行，使我们人民币升值套汇和套利，这样显然说明我们从紧货币政策实行了半年多，每年货币资金收益，赚得盆满钵满。

　　我们人民币上半年CPI7.93，通货膨胀率反而上升了50%，人民币升值抑制通货膨胀不管产生什么效果，事实不是这么回事。人民币资金紧缩货币上看，今年人民币汇率下滑了21.2%，我们外贸出口也大幅下滑了11.8%，尤其6月份下滑了20.6%，我们现在最新调查这些资料都是抱着公开的，广东民营资本一般20%，有得高大100%。我们从紧货币政策执行过程中间，美元利用所谓的次贷危机向市场大量注资，降息大量的货币，就像美元的货币池，人民币的货币池，经济金融化的转变，经济在全流动。美国在注资，通过美国向人民币进入。

　　人民币无论实体和虚拟经济撤出来，腾出的市场空间，对美元资产流入人民币市场，腾出的资本市场被美元占据了。我们虚拟经济从6184点跌到这个位置，帐面蒸发了超过15亿元。我们超过1.8万亿的外汇储备，人民币对美元升值了20%，我们外汇储备升值了2500亿。我们这两年贸易上的人民币升值贸易调控我们损失了2600亿，07年成品油的补贴2200亿，南方的洪涝灾害冲走了1000亿，这些数据全部加起来2万亿。保守估计17-18万亿。我们去年全年GDP23万亿，我们还有大量的企业在紧缩货币下惯性。一年挣的GDP的钱都流失了。人民币不存在升值预期只有存在贬值预期，就存在我们今天公布的央行报告谈出来。

　　我们研究出格局，美元货币资金松了，松了外资紧了内资，形成一种格局，外资侵占了内资，国际资本或者国际的投机占了民族资本。03年打到现在，说得好听就是美国的货币战略，说得不好听就是阴谋的，美国的次贷不过2千亿美元。由于美国次贷危机下滑，平谷下降变成80万，具体20万做坏掉了，20万挂在那个地方，没有打水飘，不像我们救灾20万打水飘了。美国只是欠款而已，美国经济企业重新活跃，很可能继续活跃，瞬间的20万转变成利润，形成全球基金回到美国市场。这一个事情我们早晚会发生，99年的俄罗斯危机，等等都是玩一套鬼把戏。