李凤梧：有信心做好A股 有信心做好QDII(图)

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为国信证券副总裁李凤梧的演讲实录。

　　李凤梧：感谢主办单位和主持人，国信的个信业务，我们的管理层要求必须是中国第一，做不好就换人了。比如说我们的基金业务，我敢自豪地说我们一个员工的单个产量肯定是第一了，我们的投行业务中小板也是第一了，我们的资产管理业务现在面临的压力很大。

　　我们董事会管理层要求，给你几年的时间要做到中国第一，我们也是背负了很大的压力。

　　刚才主持人谈到为什么要创新，就是因为要做到第一，必须不断地创新。刚才招商证券讲的作为券商的一个资产管理业务，我们扬帆起锚的时间很短，现在真正发了产品就是中金，国信是第3支也批了，在这方面有很多的偏见，包括管理层的过去认识不足，大家都认为券商的资产管理一定会损失很大的钱，保本保息的前提下亏钱就是这么来的，也有很多基金也亏钱。

　　这个业务已经变成了没有风险的业务，无风险的稳定型的业务。从这个角度来讲，我们现在立足于国内的A股市场，因为有很多年的经验。很早的基金公司都是从我们手下出去的，他们能够做得好我们为什么做不好呢？所以从这个角度我们有信心做好，有信心做好A股也更有信心做好我们的QDII。

　　现在我们立足于干什么事情，每一个产品都从现在的这个角度。第一个，我觉得我们券商和基金来比有什么优势，我们就是差异化的投资，什么样的差异化呢？现在所有的传统业务你们都有，怎么差异？但是竞争很明显了，很多的小券商只能做基金业务，你没有深厚的积累，资产管理根本做不起来的。

　　在这竞争当中就有差异了。比如说我们的特点是什么？我们和基金比较，第一我们可以大胆地设计业绩报酬。上半年我们的资产管理盈利了差不多2个亿，因为我们有业绩报酬。我们管理30—50亿，可以相当于基金公司的300—500亿。因为牛市的时候我们可以收取很高的业绩报酬。虽然在QDII产品里面我们仍然遵从这一条，我们的产品一定会有业绩报酬。

　　投资者为什么让你提取业绩报酬？很简单，你要做得比别人好，你要做在前列。怎么样保证前列呢？现在很简单，我用非常高的薪水招聘最好的人才。现在我们出价永远是出在第一的，出在第一就是要一流的人才来保证我们绝对高的市场收益。我们可以出高薪来吸引这部分的人才。所以这是一个保证。

　　第二，因为现在这个产品我觉得差异化很重要的一个方面，我们有什么优势，证券的优势在于你做投行，刚才那位老总讲了我们的投行链条太长的，现在国信的自主资本一年做几十个中小板，如果自投方面我们把中小板做好了未来的回报是非常可观的。

　　比如说中国的企业到境外发行上市的产品投资，人民币集合，最后换美金外币回来，这是一种模式。第二种模式，就是我们和一些相关联的公司联合起来做一些境外的产品，这些产品更有优势。第三种模式，我们有这个资格，我们正在报。我要求我们的产品一定是新颖的，现在有一个好的条件是什么呢？

　　周围的资本市场发展是非常好的。另外监管层对于我们证券商做大做强做优是个非常好的条件，只要是条例规定上没有禁止的都可以试，但是要经过证监会的审批、他的审查。所以创新的环境非常好，我们立志于创造非常新颖的产品，或者创造一些通过各种各样的首发创造一些产品，使它具有吸引力。

　　比如说我们4号的产品，人民币理财在技术上有一个非常大的优势，就是合同的电子化，以前我们要和每一个客户面对面签纸的合同，这要整理保存15年，如果我们电子化的合同一旦搞起来他的便捷程序非常好的，只不过他要签合同我们是私募的，基金是公募的。

　　我们马上会开始，从此以后纸质的合同全部取消了。所以我们在新的产品设计方面也是采用电子化，彻底打破、彻底取消原来纸质合同对我们资产管理和发行的阻碍。

　　所以我们坚持在QDII采取多样化的设计，多产品的组合，把一些产品送到证监会去创新，让他们去审查审批。我想在未来我们不是做一个单一的集合，一个单一的二级市场的投资，一个单一的所谓的商品也好、货币也好。

　　比如今年澳币的存款利率8%，很多产品都不要做兑换成澳币存起来可能比做投资好很多。所以在这方面我们的储备是非常方便的。未来的产品是丰富多样的，未来是有六种模式的。比如信托、各种模式都开始做了。

　　这一块只要我们坚持努力，将来的资产规模，我也向上层保证，国信未来是增长最快的，在未来实现不是第一就是第二的收入。谢谢大家！