张后奇：大力发展QDII基金 不断深化国际投资

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为华夏基金管理公司副总经理张后奇的演讲实录。

　　张后奇：女士们、先生大家下午好！按照会议的安排是我们华夏基金管理的创办人CEO范勇宏进行演讲，因为北京市的奥运会会议总经理不能缺席，其实他对这个会议还是非常重视的，我看了上午国际的投行讲了以后，大家人气比较爆满。我本来代表范总发言，大家知道他第一做事很严谨，印在这个字面上的稿子都是字斟句酌的，我再念一下也没有意义，所以我把里面的重点说一下，我也会说几句我自己的观点。

　　范总的观点我简单作一个呈现，一个是六个观点，大家发的会议材料上有。

　　第一个关于QDII是分散A股投资的风险，怎么说呢？中国的QDII产品是在牛市最亢奋的时候启航的，所以在前一段时间里，在今年初之前整个市场的压力比较大，我看范总给我提供的书面的材料上以我们华夏全球精选基金为例，今年上半年华夏全球精选基金人民币净值增长率是-18.7%，这期间人民币升值8.83%，以美元计算的收益率是-9.87%。

　　投资者赚钱了200%也很高兴，亏钱了是不行的，哪怕亏10%。大家看看今年的全球市场、港股市场和A股，如果剔除人民币升值的因素，亏9%或者是10%似乎不是很过分的。

　　QDII产品为A股提供了一个分散A股风险的投资工具，他以我们自己的基金作了一个例子。QDII存在的问题是以后我们没有为投资者取得更多的成功，这有市场低迷的原因，但是我们进一步深化产品的开发，加强投资者的沟通，加强技术和基础设施创造更好的条件，就是支持投资者创造更好的回报。

　　第二个观点，关于投资人的真实需求，从华夏开放华夏全球精选基金这个产品来说，我们是为那些在全球市场上分散风险，他有真实的一个海外投资需求。从理性的长期投资或者是分散风险的角度来说，既然这个需求是我们设计和推出这个产品的一个最重要的基础。

　　但是，很遗憾，我们这个产品的推出跟美国次贷危机、全球金融市场的动荡，今年以来港股、海外市场也是延续了这样一个下行的情况，可以说是今年这个市场赶上了风高浪急的形式，必须要为未来的投资做好准备，总之，投资者的需求是我们过去这一支产品和未来我们将推出更多的QDII产品这样一个最坚实的基础。

　　第三个观点，为深化QDII产品的开发创造了良好的法律制度环境。上午的杨主任也讲了这个问题，全面回顾总结了，总的来说我们形成了一个良性的QDII产品开发推出运营的制度环境，这是我们这个业务杨主任的话就是说我们现在方向没有偏，工具平台都没有偏。

　　作为投资管理人我们是无法预料也无法控制这个市场波动性的。所以在这个方面我们以他作为我们这个行业、作为我们这个QDII业务或者是QDII产品这样的一个基石是非常重要的。范总在这个方面他提出初期试点的几家公司基本上都是在摸索中前进，各自对业务的理解和解释各有不同，还没有形成一个比较一致的行业规则。

　　所以我们需要共同努力，在实践中逐渐形成复合国际惯例的业务规范，为QDII基金的投资管理和创新发展提供有力的引导和健康发展的基础。

　　第四个观点，关于加强基础设施建设，提高QDII基金运作效率的方面，大家知道QDII的产品在中国还是新生儿，他的产品从获得批准发行，而且在去年市场那样的一个亢奋的阶段到今年杨主任提出整个产品发行的规模的差异，尤其是申购基金，从突破1千亿，我们华夏精选也是一天149亿基金的涌入，包括今年市场发行困难，整个大的环境的变化。

　　我们基金管理人来说，我们在这个时候也是一个好的时期，磨炼内功，加强基础设施建设的时候。所以范总提出在QDII基础设施建设方面，目前我们使用的系统，业务处理的方法虽然能够满足当前基金运作的需要，但是从系统运作的效率上来看，改进的空间还是比较大的。

　　随着以后基金产品创新发展和业务复杂性的提高，业务系统功能扩展的空间更大，需要持续地更大的投入。我们既需要引进开发复合国际标准的技术，采用国际通行的处理方法，甚至可以讲有些业务外包，提高基金运作的效率，降低运作的成本。

　　第五个方面，关于QDII产品开发坚持量力而行，团队建设是关键。基金管理人的投资能力是QDII基金产品开发的保障，华夏基金经过9个多月的运作实践，我们学到很多的东西，建立了与海外投资顾问和团队投资的研究模式、能力大大提高。

　　最重要的一点认识就是要有国际化的人才，但是不能全全委托他人管理，必须立足长远培育自己的独立的有竞争力的国际投资的投研团队。很多国外的优秀的杰出同行业超过10年的时间才走上完成国际化的过程，在产品的设计上，作为国内的积极管理公司我们要量力而行，优先选择我们可以熟悉深入了解的市场，也可以考虑通过分散性的投资策略分散投资，另外要不断加大投资，着力于建立投研的团队，只有这样才能创造国际化的团队，创造一流的业绩。

　　第六，关于大力发展QDII基金继续深化国际投资的建议。我们以华夏基金为例，逐步建立了海外投研的团队，初步形成了海外投资的理念和策略，在QDII产品的开发、运作方面也积累了一些有益的经验教训，为未来的发展打下了良好的基础。所以今后我们有理由继续大力地发展QDII基金，不断地深化国际投资。

　　与此同时，中国经济的崛起，中国基金资产管理行业积累了十年的投资行业和管理技术，对我们走向国际市场打造一个适应国际市场基金投资的团队，我们也是充满信心的，以上就是我们范总经理向本次大会提交的这样一个书面发言的观点。

　　我没有想到范总对这个会这么重视，我天天都在出差，只有这次会议，他亲自关注了我哪个航班。还有几位的老总刚刚讲的好像似乎大家的兴奋点，不在我们这个基金管理行业，通常来说，我理解投行我们是他的客户，可是今天我们感觉我们是投行的跟班，有这个感觉。

　　我昨天是10：20南航的航班，正好收到首都师范大学的一个教授的短信，他中年得子非常高兴，他写了一首诗发了短信给我，“太虚含万物，生子即太平”，我也给他表示表示，我回了中国30年崛起，虽然有地震，我们不要天天那么沉闷，我凑了两句“物华天宝至，平安吉祥来”，用这两句话祝福我的朋友他高兴的另外一个意境。

　　但是对于我们资本市场来说，我说中国是一个人杰地灵的大国，我们没有必要在6个月大家亏了一点钱，整个市场包括这个会开得比较郁闷，我觉得没有必要，生命是属于自己的。大家开心还是要开心，2007年是中国资产管理行业QDII产品是走向成功的一步。

　　一个新生儿你让他当董事长还是当国家一号呢？我们不知道，但是我们在太湖里、洞庭湖里荡过船的人在太平洋里没有淹死，这很好。我相信我们的基金管理会走得更远，中国的QDII产品一定会跟中国的基金发展同步前进。谢谢大家！