图文：国金证券电力分析师刘江啸

　　国金证券2008中期策略会7月10日-11日在海南三亚召开。新浪财经独家直播此次大会。图为国金证券电力分析师刘江啸发表演讲。

　　刘江啸：各位早上好！我是国金证券研究所电力证券分析师刘江啸，因为时间原因，我没有办法给大家提供整个电力设备的情况，我想在目前能源价格高企还有原材料高企，从电力制造中心，哪些值得我们关注还有重点投资点？我想在这里跟大家表述一下看法。

　　总体思路来看，我们今年下半年乃至今后一段时间，我们电力设备这个行业来说，我们更看重的是一种主体投资，还有机会把握的问题。所以这个也是迫于我们外部环境的影响，整个报告分成两个部分，第一个部分，针对我们在高能源成本价格，高能源成本和原材料价格情况下，我们在电力设备哪些最值得我们看好，而且能够抵御能源成本和原材料价格，我们在这里提出节能设备是我们今后持续关注的重点，第二部分是给予目前资产性问题，电力设备二次策划控制中间的公司，因为他们都是国有投资，在未来相当长时间内，它们可能出现什么情况，我们给出了一些猜测，当然这些猜测更适合私下交流，在这里简略给大家提一个醒。这个公司一旦发生资产滞留状况，有可能会对公司股价影响产生相当大、甚至大家不敢相信的变化。我给出大量的结果仅供大家参考。提出节能还有生产速度理由，我刚才说持续上升能源价格，使得更多节能装置，还有经济运行体大大提高，从用户角度，因为节能是能源，但是如果带来经济性不够影响到用户节能设备积极性。现在不管电价、油价上升使得更多经济运行性大大提高、提升，从而刺激一种内部需求，选择二次策划设备的原始，刚才说原材料和价格这领域具有较好的耐性。我们现在看到，对于它下游，不论是电煤建设，还是电网建设。它的投资并没有衰竭，甚至我们猜测未来紧缩政策，哪一天财政政策这种放松情况下，这个可能是财政放松重要的点。

　　那么需求还保持持续旺盛对能源和原材料家耐用，较好双重利的好因素下比较好，第二个理由是央企走留本身电力系统是能源消耗比较大行业，我们知道一般电场要1.5、6.8，一般我们10%是在发电厂运行，我们耗多少电，直观表示是80%100万千瓦发出的电，消耗多少煤1.2亿吨，假设我们在这个上面节能10%，那么意味着我们省掉了八个一百万机组，也就是省下了超级工程，带来直接影响我们可以省掉1200万吨煤，就是大型煤矿产量。

　　大量电厂内部的输变电系统的回放，输变电系统主要装置是非常深奥的。配网不断的拓展，我们知道原先我们改造运用式，我们大家可能体会很深。

　　我们相关的变压器、电缆都是关注的重点，在这方面我们深入的探讨。从证券来看，对于配电网，使用什么？使用救济补偿，提高电网供应因素，减少相应情况，这个都是整合电力系统的系统，另外一个就是用电网，我们知道大量是消耗电力机上通过电能转换为机械，这里具有巨大的节能空间，主要的装置是我们电瓶，电瓶还是有一些含量，我对高压电瓶十分的看好。同时降低整个电网的污染提高，这就是整个供电输电用电系统节能重点，直观表现这张图。

　　首先我们解决一个概念，无功功率是什么？我们知道我们的发电机把机械通过不同磁场旋转，机械的变成切成后感应出磁场，通过磁场形成机械转运输出，这里面媒介是什么？是磁场。如果无功功率不足，我们电力不够，直接影响我们功率的一个传输。这个直观表现在工艺因素上，历史上我们要求，对于一个工矿企业工艺因素不得低于0.85%，就是我们最多允许15%损耗无法利用，如果低于功率罚款，这个就直接达到了节能效果现在指标提升，这就是无功功率对于整个发电、输电、供电系统的关键所在，具体的深入探讨可能这个地方没有办法详细的阐述，需要化解。

　　我们知道无功功率是我保障我们有功功率和正常传输运用的关键，也就是无功功率我们把它比作为一个杯子，这个杯子的大小决定装水的多少。

　　无功功率是在我们刚才说到，发电和用电对于电网来讲，无功功率是什么概念？缺乏无功功率会避免我们西方大停电现象，如果缺乏无功功率会表现我们电网母线电压降低，以及频率下降，如果我们整个电网处于一个下线，在有线电压表现在9.5%到9.7%这个时候，出钱无功，就是比如这个墙快倒了，这是我们交流电网，在2006年西方一致顽固坚守不可避免全网停电，而中国在解放以后，经过四五十年对地方电网保护的情况下，同时我们形成了我们自己独特的理论，这个理论是领先于全球的，美国都有这样的想法，用新的理论去重建电网，当然这个是一个设想投资太巨大了，一旦电网崩溃造成的损失就不用说了。加拿大停电，带来物力、人力资源消耗是无法计算的。

　　历史的教训，我们是在1994年南方电网逐步瓦解这个期间，产生了影响。影响到了东北网等一系列网，这里采取了有效措施，就是把网割断基础上回收，一旦事故扩大到提升，我们就无功主网的时候马上采取措施。

　　回顾历史，怎么根据社会的产业的提升，行业的发展，它的原动力是在哪些方面，一个是材料、一个是技术。回顾历史，趋向方便的发明，使得我们整个电力设备效果获得极大提高，近期关注两个，一个就是变压器的问题，但是这个只局限为并网，另外一个上世纪70年代嗯，我还在上大学的时候，我的老师就说，未来一百年是电力、电网恢复的一百年，它可以改变整个基础回购用电方式，还有用电效率，这个预言正在逐步得到实现，它的成熟运用，是在上世纪90年代伴随着核心原件，也就是半导体核心以及技术的提升，一个保证我们成本的降低技术提高。另外一个保证，电力、电子学在21世纪非常的发展。

　　我们憧憬未来的电网是什么电网？也就是分布省级电网。在进一步的发展下，我个人认为只有期盼。

　　比方说我们小区用电，半夜可能是轻载状态，半晚是满负荷状态。我们便点设备寿命是70年，它的关键是制造百万分之一秒，我们配电变压器必须有一些技术，可想，这个难度有多高。目前为止，可以成批量供应的企业只有一家，国内我们希望有一些企业能够给我们带来惊喜。

　　另外一个就是电力、电子学，它是三个学科交流利用的领域非常宽阔。

　　新发现，是解决整个电力系统的直流熔冰，应对我们年初的雪灾的一个办法，这都是未来开发的利用领域，我们现在无法估计SVC/SVG的应用范围，因为它的应用范围不断扩大，应用就是各个行业之间运用认识和范例问题，所以对这个产品来讲，相关企业面临必须再介绍。做的估值，基本上未来三年保持50%增长率是有可能的，具体可以去看印刷的材料。

　　其他说到形成未来结构华电集团，在2004年所做战略布局，当然最近这个经理已经调任华能了，这个对整个集团的上市步骤会有影响。

　　国内南瑞被院格局以及整个影响，电网只有一个上市就是国电南瑞，主要是指南瑞集团，中国未来的唯一选择对象。具有太过强，大研发能力而且给予世界一流，不像有些企业国内先进人家是世界先进。

　　如果保守预测应该是2.5万，我不知道，谁也不知道，在这样情况大家可以选择长线投资策略。