宫少林：今年1至5月IPO和债融资速度无大变化

　　2008年6月27日，“2008(第六届)中国并购年会”在上海香格里拉大饭店隆重举行。本届年会主题是《全球金融动荡中的产业整合机遇》。新浪财经独家图文直播此次会议。图为全国工商联并购公会副会长、招商证券董事长宫少林。(来源：新浪财经 白鹏辉摄) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2008年6月27日，全国工商联并购公会、中国人民银行上海总部、及上海市人民政府金融服务办公室联合主办的“2008(第六届)中国并购年会”在上海香格里拉大饭店隆重举行。本届年会主题是《全球金融动荡中的产业整合机遇》。新浪财经独家图文直播此次会议。以下为全国工商联并购公会副会长、招商证券董事长宫少林的精彩发言实录。

　　宫少林：很高兴参加第六届中国并购年会，非常高兴能参加这个单元的讨论。题目是在全球金融动荡下的产业整合机遇，这个题目确实很大，也非常有意义。刚才王巍给我们两三分钟先说中国产业整合的问题和机会。我觉得2008年应该在中国产业整合上是一个分水岭，这次年会的召开非常有意义。为什么说分水岭？经过三十年的改革开放，特别是前十几年中国经济的高速快速发展，采取的像国有企业改制，推进成熟企业上市，包括境外上市等等这些措施，使我们的企业焕发出活力和竞争力。

　　从2008年往过往的年代看，并购并购就是并，没有购，因为它的核心很多都是由政府，或者说国资管理部门出面去把企业并起来，并不是一个完全意义上的一个市场的并购行为。当然这在怎么样提升效率，使企业更加具有竞争力，这些措施在这个阶段应该说也是必要的，也是起到相应的一些作用。进入到2008年为什么说是分水岭？我们要面对今后的一段市场环境。大的市场环境题目说了全球金融动荡，现在不说全球金融动荡，因为全球的经济发展进入到一个新的时期。对于中国经济来说面临最突出的问题是挑战和转型，今天有非常多的主讲嘉宾在论述观点的时候都突出讲到中国的企业和中国的产业需要进行转型。转型怎么转？企业自身在发展当中要面对市场生存和拓展自己生存空间的一个措施。在这过程当中并购就变成转型当中的一项内容。大家现在也知道，今年我们的经济面临着很大的压力，来自于两个方面，第一个是在通货膨胀下劳动力成本的迅速增加，使得我国过往一些年乐观的看的叫劳动生产力提高，同时劳动力价格增长缓慢带来的企业收益逐渐在缩小。

　　第二个方面就是全球的通货膨胀，特别以基础原材料推动成本的增加，在进一步压缩工业生产的毛利率。在这样的一个经济的背景之下，看到我们中国的证券市场，2007年应该说中国的从股票市场筹资来说，包括债券市场，刚才凌涛讲了含国债，如果是不含国债，只企业这一块，通过市场融资的包括IPO增发，这些债融资的8000多亿人民币，可转债是300多亿人民币，再加上企业的长期债是1700多亿，加起来过1万。今年上半年企业融资的速度跟去年同期比没有太大的变化，今年1到5月份IPO和债融资的速度没有太大变化。突出的是在企业融资方面增加了，叫次级债、企业债、公司债这个速度。这样会推动为金融下一个阶段，在通货膨胀率达到相对高度的时候逐渐下滑当中的市场的并购机会。

　　今天我们也非常高兴苏宁副行长，包括刚才凌涛主任阐述了人民银行在贷款管理上对并购贷款的态度，96年施行的贷款通则是限制贷款给股权贷款，现在人民银行提出来要改变这些做法。所以为什么说分水岭，这也是理由之一，融资市场在推行这些并购。总的看08年起到分水岭的作用，在今后的一段时间市场化的并购会大大替代行政管理下的并，这样会进一步推动中国的并购市场的向前发展。

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