崔津渡：金融国际化中传统金融最先发挥作用

　　2008年6月27日，全国工商联并购公会、中国人民银行上海总部、及上海市人民政府金融服务办公室联合主办的“2008(第六届)中国并购年会”在上海香格里拉大饭店隆重举行。本届年会主题是《全球金融动荡中的产业整合机遇》。新浪财经独家图文直播此次会议。以下为天津市委常务、副市长崔津渡的主题演讲实录。

　　崔津渡：尊敬的女士们、先生们，感谢主持人给我这样的机会，在这个场合和大家共同沟通情况，交换意见。

　　大家非常清楚当前世界各国，包括中国在内正在经历着一个非常深刻的经济转型。这次经济转型是在经济全球化这样大的驱使下进行的。经济全球化是世界经济发展的趋势和潮流。我们一般的了解，推进经济全球化的力量，就某些国家而言，表象是商品流通和国际贸易，实际上本质是资本流动和金融的国际化。在97年亚洲金融危机的时候大家已经深刻地感受到了，金融国际化搅动了世界的整个经济，首先搅动的某些国家的金融市场、资本市场，进而扰乱了全球的金融和资本市场，从而又进一步影响到了实体的经济。我们国家改革开放三十年，取得了巨大的成就，成为世界上非常重要的一个经济体。但是我们也应该清楚地看到，中国在很大程度上参与和推动了经济的全球化。然而我们国家参与和推动经济全球化进程，主要是以商品生产、国际贸易，以及国际交流与合作这种方式实现的，而没有参与金融国际化的进程。我们前不久有一个外汇的论坛，我在那个论坛上也讲了，我们国家96年的时候实现了经常向下可兑换，可是到目前为止我们只有十几项实现了资本向下可兑换。在这样的情况下外资，包括一些热钱要进来，我们的资本很难打出去，因此我们没有，或者说基本没有参与金融的国际化进程。

　　在金融国际化的发展当中最先发挥作用的是传统金融，就是我们大家熟知的银行保险信托等等这些个金融机构。这些个金融已经有了几百年的历史，它是和产业资本、商业资本、金融资本一道发展起来的。一般是在严格的监管之下开展业务，因此我们称之为管制内的金融，也就是说你要做业务，首先是批机构，有了机构之后开什么产品，开什么机构每一项事都得批，是严格管制的，是管制内金融。那么现代金融包括主权财富基金，股权投资基金，对冲基金等等，以及与之相关的产业到目前为止应该说只有几十年的发展历史。从这个角度上讲，就是我们国家现在发展现代金融，跟国际上发展传统金融相比时间的跨度不是很大。那么现代金融是在比较宽松环境下发展的，属于非管制金融。我们大家知道，在欧美这些国家很多像证券类基金的公募基金是要求审批的，但是非证券的私募的基金是不需要审批的。因此从这个角度上说，准入比较宽松，监管也比较宽松，因此我们称之为非管制金融。

　　那么现代金融发展条件更多的取决于人才集聚，因而其规模和能量远远超过传统金融。我们还以97年亚洲金融危机为例，就是当时搅动某些国家资本市场金融市场的不是传统金融机构，都是现代金融机构。包括我们现在议论国际石油市场，粮食市场，大米市场，贵金属市场，这些个市场剧烈的波动，价格大幅飙升，如果要有机构参与其中起了作用了肯定不是传统金融，一定是现代金融机构。因此现代金融机构称为现代经济当中更为活跃的要素，不断地集聚和释放着改革创新的能力。那么与现代金融密切相关的就是现代的生产方式，现代的经济有两种生产和两种市场，低端的就是商品市场，我生产十个八个今天卖了，明天再卖，天天都是这一套，很难转行转型。他以间接融资为主，属于传统生产方式和传统产业。那么高端的就是我们谈论的，包括传统金融和现代金融在内的资本生产和资本市场，以直接融资为主，属于现代的生产方式和现代的产业。那么资本市场基本特点，就是有效地集中集聚资源和要素，反映多层次，而且还反映多元化的需求，以大众化和个性化的产品解决资本不足的结构性的矛盾，我们现在天天都在讲流动性过剩，但是对中小企业而言，你要找银行去贷一笔钱是非常难的。也就是说传统的金融解决的是某一个层次大众化的需求比较好解决，但是某一个层次个性化的需求就不好解决。传统金融除了要解决的那个层次的大众化需求之外，另外层次另外市场的事他就办不了。因此我们讲资本市场带来了新的生产和新的市场，从而也造就了新的生产方式。投融资方在现代条件下可以优选资本组和促进资本市场与产业资本的结合，适应市场竞争和集约化竞争的需求，市场配置资源的基础性作用能够得到发挥。