上证所周勤业：并购提升上市公司质量

　　新浪财经讯 2008中国并购年会(第六届)将于2008年6月27日在上海召开，本届年会将由全国工商联并购公会、中国人民银行上海总部、及上海市人民政府金融服务办公室联合主办，今年的主题为：“全球金融动荡中的产业整合机遇”。上海证券交易所副总经理周勤业在演讲中表示，并购正在改变中国的证券市场，提升了上市公司的质量、改善了上市公司的结构。

　　首先，并购提升了上市公司的质量。“我们中国的证券市场经历了将近十八年的历史，这个历史上我们有三百多次上市公司的重组。它提升了我们上市公司的经营能力，使部分公司得以借壳能够进入金融市场，也使部分公司还因此避免了退市的命运。”

　　第二，购并改善了上市公司的结构。“以我们上交所为例，到今天我们已经有了863家公司，我们这些公司这几年每年资产规模都以30%的增幅在增长。假如若干年以后我们上交所假如有十个二十个的过万亿，有一百家过千亿，有五百家过百亿，我想我们这个市场格局就不是今天这个格局，这只有通过购并才能实现。”

　　另外，周勤业介绍说，最近的上市公司的购并大概呈现出两个特点。第一个特点是产业购并开始起步，“比较典型的是钢铁公司收购华菱管线”，他认为，在条件成熟的时候可以考虑允许上市公司发行债券，或者其他证券的方式来进行购并，以进一步丰富购并活动中的支付手段。

　　第二个特点是整体上市成为最近阶段的热点。“历史上我们也知道，我们当时是行政在分配上市的资源，我们市场的规模又比较小，所以十年前假如发一个股票发三个亿，市场就觉得承受不了。我记得七年前宝钢发18.77亿，一次筹资78个亿，市场就觉得承受不了。所以在行政分配上市资源的情况下，又是市场规模相对比较小的情况下，我们当时无奈地选择只能是部分整体上市，部分资产上市。”

　　他介绍说，在最近，整体上市案例比较多，其中有两种模式值得关注。第一个就是通过定向增发，收购大股东的资产实现定向增发。第二种模式就是换股合并，实现整体上市。

　　谈到购并市场前景的展望时，周勤业表示，第一个是整体上市的步伐正在加快，上交所06年三家公司做定向增发，装入资产230个亿。去年12家公司做了定向增发，装入资产394亿，今年到现在已经有5家公司完成了定向增发，有一批公司正在做，装入资产85个亿。“我个人认为，在未来的三年内我们的上市公司会基本实现，或者基本完成整体上市的步伐，解决因为历史遗留问题留下的部分上市的局限。这是第一个展望。”

　　第二个展望是五年内随着购并会产生一些世界级的上市公司企业。“我认为未来的五年内具有较好发展前景的上市公司依托证券市场的购并又是将在产业整合中成为世界级的大企业。”

　　第三个展望是在十年内购并会高度市场化。购并是证券市场效率的集中体现，在购并数量迅速增多和方式不断创新的潮流中，市场化将成为趋势。“市场化进程需要一个相对较长的过程，所以我认为还需要十年。为什么需要十年呢？我个人认为，因为在未来的十年内我们要着重花力气解决两个问题，一个问题就是购并监管的市场化，第二个是购并决策的市场化。”