屠光绍：上海为中国并购市场发展提供四大支持(2)

　　第三个方面，为并购市场提供专业化中介服务的支持。并购我们知道是金融领域高端业务，具有高风险高收益的特点。对中介服务的专业化程度要求很高，尤其是规模较大的并购重组，这就需要包括财务顾问、投资咨询、律师服务、会计事务、资产评估，以及审计等各方面的服务。经过多年的发展上海金融体系发育也较为成熟，中介服务的门类比较齐全，中介服务的人才也有相当的优势。到目前为止应该可以这么讲，拥有了一些具有市场影响力和竞争利益的中介机构，专业化水平和公信力也达到了一定的程度。这样就会大大地方便企业在上海利用上海市场开展并购业务。

　　第四是提供机构投资者资源的支持。我们在谈并购的时候，我们要有市场体系，要有产品和工具，而且要有中介服务，其中还有一个很重要的方面，就是机构投资者。因为机构投资者在这过程当中发挥特别重要的作用。尤其是当前大家知道，全球的并购市场一个值得特别关注的趋势就是以股权财富基金为主的机构投资者越来越成为并购活动的主要力量。我们有一个统计，最近二十年全球的私募股权基金发展非常迅速，有关资料统计，目前全球的私募股权基金的资产规模已经达到了一万多亿美元。那么在美国私募股权基金参与的并购交易就占全国并购市场的三分之一。当然了，从总体来看，我国私募股权基金参与市场并购的程度不是很高，但是具有很大的发展潜力。那么上海是私募基金云集的城市之一，我想会为今后市场并购的发展提供重要的资金来源和强大的推动力。最近上海市政府也正在适应私募股权基金发展的机遇，这也会为下一步并购市场在上海的推进能够创造好的条件。

　　从这四个方面我们可以看到，下一步随着上海国际金融建设按照既定的方向和任务，会为并购市场创造更好的基础，拓展更大的空间。这是我想说的一个方面，就是上海国际金融中心这样一个建设对并购市场的支持。其实我更看重下面的方面，就是中国并购市场的发展对上海国际金融中心建设产生的深化的效应。概括起来讲也主要有四个深化的效应。

　　一是市场功能的深化，因为大家知道上海搞金融市场体系，金融市场的核心的功能就是发挥市场对资源配置的基础性作用。因为我们国家金融市场发展还不平衡，直接融资比例过低，市场结构还不合理，导致资金的利用效率不高。通过并购是市场经济优化资源配置，提升企业价值，增强行业竞争力的有效途径。上海的国际金融中心建设，市场体系的建设只有能够为国家的产业结构的调整，产业整合服务，那么上海国际金融中心作为国家的战略任务才能体现出重要性。同时通过并购重组可以实现企业股权结构调整，提升企业市场价值，增强整个行业的竞争力。所以我们想对于并购市场的发展，对于深化上海国际金融中心的市场功能有着非常重要的作用。

　　第二个是对市场体系的深化效应。因为我们知道上海应该说到目前为止，我们这个市场体系比较齐全，各类的金融要素市场都在上海。但是我们从整个市场的体系来看还存在一些问题，一个是市场的层次深度还不够。另外一个我们也感觉，尽管要素市场集中在上海，但是要素市场之间的融合，当然受制于我们大的环境，我们市场之间的融合还不够。通过并购市场，因为并购市场并购的业务是综合性的业务，所以通过以并购市场带动加速市场体系的完善，一个是从市场层次的完善，分化。另外一个就是从市场之间的融合，不同市场之间的融合都会带来市场体系的深化。因为我们最近在研究，比如说伦敦的多层次市场体系，从多层次市场体系来看，因为伦敦的多层市场体系比较发达，他的M市场，另外科技版，包括国际股票版块。这样的一个市场层次，当然还有与其他金融市场融合程度比较高，机构投资者，包括并购更容易在那个地方找到用合适的方式来进行并购。同时私募投资基金和风险投资基金更容易找到更好的机遇，并方便退出。所以我们想通过并购市场的发展必然会对上海金融市场体系的深化起到非常重要的促进作用。

　　第三，就是并购市场的发展会对金融创新，包括金融产品创新方面也会起到深化的效应，首先我们感觉并购需要大量资金。因此并购市场也是各类金融的融资工具，融资手段创新最为活跃的领域。在国外成熟市场的并购融资中，这一点陈元行长和苏宁行长都谈到，金融市场非常丰富。包括高收益债权，可转换债券，包括垃圾债权，还有一些高杠杆的金融工具都得到了广泛的使用。这些在上海的金融市场里面有很多还是空白，还有很多发育的很不够。通过发展并购业务，推动并购市场有助于对整个的金融产品和工具的创新也起到深化效应，这一点对上海国际金融中心建设也是至关重要。我们可以借鉴和开发国外成熟的高端产品和工具，通过丰富这样的金融工具和产品来适应并购市场需要。

　　第四个方面，是对我们金融服务的深化。因为这个并购市场要求我前面谈到，对各项的金融服务要求非常高。从目前的上海国际金融中心建设来看，我们一直来说有的硬件是够了，比如说有些市场，不同的市场是有了，有的市场还有一定的规模。另外也有这几年也推出了金融产品和工具，但是总体而言，就是我们金融的服务，就是我们市场的主体对金融服务提供更多样化的高效的金融服务，我觉得这个方面应该说还有很大的空间，还有很大的余地。那么并购市场这样的发展和推进，必然会促进上海国际金融中心建设当中提升整个的金融水平。

　　所以从我以上的分析得出的结论是，上海国际金融中心建设为并购市场提供很好的支持。同时更重要的是并购市场在上海的发展必然会大大地促进上海国际金融中心建设的进程。因此，此次年会既是为并购市场，在并购史上会写下浓重的一笔，同时也是上海国际金融中心建设进程中的一个亮点。所以我衷心希望本次年会会成为一个很好的交流平台，各位并购领域的专家能够畅所欲言，为加快中国并购市场发展出谋划策。我也表示上海市政府愿意加强各个并购参与者的合作，尤其跟我们工商联并购公会的合作。刚才我跟王巍会长已经在下面口头定了一个约，下一步我们在这方面怎么再进一步加强这方面的合作。

　　最后预祝2008中国并购年会取得圆满成功。谢谢大家！