“聪明钱”在寻找什么？

　　聪明的资本和聪明的创业者一道，不再跟风、跟热点，而回归到创业的本质、商业的原点

　　文 | 本刊记者 王琦

　　把一个人连看8年是乏味的，换成一批人或许会好一些，换成一群刚好是青春期狂野生长的孩子，就始终充满意料之外的生趣。

　　《中国企业家》推出“未来之星——21家最具成长性的新兴企业”已有8年。在中国这个全球最有活力的经济体，观察、甄选并实地探访一家家迥然不同的新兴企业，我们深深感受到，发现那些还未被放大的价值，并跟它们一起面向未来可以拥有怎样一种兴奋；我们也一次次希望，能够将其间无限的乐趣跟读者诸君分享。当然，首先奉上的是这张榜单——它可谓中国成长型企业的年度画像、年度表情。

　　面对资本“气定神闲”

　　是的，每年它都有不一样的表情，正如中国经济的日新月异。不过是三五年前，中国最具成长性的企业面对《中国企业家》还会集体“哭穷”、抱怨融资之难；而一两年前的投资漫画是这样的：从硅谷到中国的飞机上全都是VC，中国上空布满等待空投的美元；现在，VC们已经在中国兜转数圈，部分已迅速增值、变现。在后文21星案例报道的“我的资本故事”环节，读者可以清楚地看到创业者挑选资本时即便不是强势也是相当平等从容的姿态。曾经在资金压力下濒于倒闭、曾经求爷爷告奶奶融资、曾经不得不咬牙签下对赌协议的创业企业，现在“气定神闲”。“需要他们，但不用求他们。”联合汽车陆正耀的心态很普遍。

　　而且，新兴企业和创业者对钱与钱之间的区别已相当自觉、敏感，每家企业会根据自己的发展阶段和偏好，对资金提出不同的需求。比如聚成资讯和安博教育对财务投资者兴趣不大，他们需要“资金背后的产业资源”；而金正大则对产业基金心存警惕，只挑选“目的简单”的财务基金。

　　还有些创业公司声称它们根本就不缺钱。电动自行车龙头新日、培训公司聚成都已经形成滚动循环的资金闭环，现金流充沛到“无借债、无贷款、无应收款、无应付款”，甚至“大部分并购我们用自身资金也能完成”。

　　当然，如果条件适合，百分之百的21星企业表示愿意上市，不过根据本刊调查，“融资”是它们的次要目的，通过上市“提升企业品牌知名度”倒是其首要意图。

　　扎根“本土消费”

　　“未来之星”对提升品牌知名度急切需求的背后，是它们对本土广阔消费市场的渴望。也正是看中13亿消费者的巨大市场潜力，海外资本才蜂拥而至。根据这两年对“未来之星”榜单的持续观察，我们几可断定，未来三五年，成长最快的中国企业将集中在内需服务业(金融、教育娱乐、衣食住行、商贸流通等)和有创新与升级能力的工业制造业(环保型能源、船舶制造等)。

　　内需的释放和资本的推动给消费类企业带来的增长是惊人的。2003年，21星冠军中星微电子三年营收平均300%的增长率似乎就高得不得了了，今年，21星榜单中这个数据最高的是516.5%(宏梦卡通)，21家上榜公司三年营收平均增长率超过200%的就有9家。这9家公司中，除了华亚微电子、中航惠腾不是面向普通消费者，其余的京东商城、尚诺科技、宏梦卡通、7天酒店、安博教育、联合汽车、保利博纳都意在不断开拓居民内需市场，显示出成长为消费服务品牌参天大树的潜质。

　　如果不是怕读者厌烦，21星案例报道的标题会大量出现诸如此类：“特步：下一个李宁”、“宏梦卡通=迪斯尼+HELLO KITTY”、“安博教育：麦当劳+eBay综合体”、“聚成资讯：培训‘沃尔玛’”、“保利博纳：中国‘派拉蒙’”，以及大量的信贷“国美”、网上“国美”……

　　看起来，在资本的教育下，中国的创业者已经懂得怎样面对资本、媒体和公众“一句话讲清楚自己”，联合汽车俱乐部的陆正耀正是从AAA（the American Automobile Association, Inc.美洲汽车俱乐部）得到灵感，在中国复制出了他的UAA，他懂得直接告诉美国CCAS（Cross Country Automotive Services）：“UAA就是你们的中国版本，中国市场很大，你是不是有兴趣来参与一下？”

　　然而中国成长型企业的创业智慧并不仅是对全球500强模式“善于模仿”。聪明的资本极力寻找的，固然是新颖、可行与明晰的商业模式，但最根本的，还是那些具有真正企业家精神与本土实战经验的团队。因为单纯的模式拷贝其实并不难，而在贯彻执行模式中所需的持续创新力与管理内功，却在挑战着管理层团队的素质。

　　回到原点

　　本届21星有很多创业者已经是二次甚至多次创业，对管理、运营及资金选择都有初次创业者所欠缺的经验积累。

　　步步高连锁超市的王填之前做过代理商；碧水源常务副总经理何愿平加入公司前在北大方正做投资，自称“算是中国第一批做风险投资的人”；宏梦卡通CEO王敬曾经是华润万家前首席运营官，在沈南鹏建议王敬加入宏梦卡通的时候，他已经创立了自己的管理咨询公司；华亚微电子CEO张飚2001年从美国回来创办华亚微时，已经成功将上一家公司上市套现，华亚微创业的100万美元就来源于此。

　　经验丰富的创业者可以跟资本进行更平等的对话、更精彩的互动。联合汽车俱乐部的陆正耀“原来的公司卖了2000多万美元，足够再做一家新公司”。成功的运营经验让他在第二次创业之初就想好了一套融资“计划”。“从一开始，CCAS控制我们的欲望就很强烈。谈判提出加上回购条款，我没有同意；他们提出在企业重大决策上要有否决权，我部分同意。”与中国较早前资本约束概念较为薄弱的创业者相比，陆正耀已经能从前辈那里获得足够的经验教训。“娃哈哈和达能闹成这样不因为签了回购条款嘛。我肯定要上市，如果上市时CCAS给我回购了，我还玩什么啊？”

　　据统计，现在中国境内各类VC、PE已有8000多家，无论是美元基金还是刚试水的人民币基金，彼此间都面临着激烈的竞争。基于此，很多VC的投资倾向已开始超越具体的行业，放弃对“热点”行业的片面追逐，向任何有创新性、成长性的模式与团队全面开放，其中的根本，是抢夺优良的企业家资源。

　　凯雷亚洲增长基金主管祖文萃说，他们不预设投资领域，VC的市场机会其实是被本土创业家引领的。

　　“我们什么企业都可以投，最后还是要看人。”赛富首席合伙人阎焱说。

　　红杉中国的创始合伙人张帆则认为：“整个国家的创新型经济刚开始，还有重大的提升空间，投资创新型企业的VC还大有作为。”

　　当资金之丰沛已足以支撑你任何创新式的商业梦想时，创业者，你是否做好了相应的准备？中国的新兴创业者有能力也必须像有先见之明的VC那样，去掉跟风、跟热点的浮躁习气，回归到创业的本质上来：发现真实世界中的商业需求，用你所能创造的产品、技术、模式满足之，并持续性地完善企业的运营管理机制。

　　随着中国创业史的逐步展开与升级，聪明的资本和聪明的创业者一道，从这样那样的泡沫中，回到了商业的原点。