圆桌论坛：天使投资从幕后走向台前中国之崛起

　　新浪财经讯 2008年6月25日-26日，由纵横合力主办、《财经时报》联合主办的“2008(第四届)中国创投融资发展高层论坛暨2008(第二期)中国创业投资价值榜启幕”在北京隆重召开。新浪财经全程直播本次论坛。以下为“圆桌论坛：天使投资从幕后走向台前中国之崛起”的实录。

　　张向宁：我被错误地安排为这场论坛的主持人，希望做好这个工作，我先对我们台上的几位嘉宾做一个介绍，座在左手这边的李镇樟先生是一位非常资深的投资界的人士，我知道李先生是台湾出身。在政府的各方面的项目当中起很多的作用，后来加入到李泽凯的银科集团，之后又加入到美国中经合，以前叫美商中经合，应该说各个投资界非常活跃的这些企业当中，目前也是著名的一位天使投资人。坐在中间的是吕传明董事长，媒体应该站在中立的角度，今天我看看做得合格不合格，吕总给我打打分。吕总是当代经理人出版发行人，这个杂志关注CEO与企业成长的经营管理的杂志，已经而且有十年的时间是在做一个评选我记得，做一个成长的百强企业的评选，在这个行业中间赋有很强的影响力，当代经理人对投资也是非常关注，今天我们也聆听他们这方面对话题的观点。

　　座在最右手边的是蒙代尔的刘汉太，他同时也兼任中国的天使投资研究中心的主任、主管，世界天使投资组委会的秘书长，也是蒙代尔大学的教授，同时也写了很多的著作，我这边列了20多部。我自己本身叫张向宁，非常惭愧假装年纪很轻，我实际年纪也不清了，但是这张脸张不老。我做互联网做了12年，原来成立的公司叫做中国万网，现在在做的是天下互联，因为在互联网这个行业挣到一些钱，所以也做天使投资的工作，我们可以发现在中国的整个投资行业，现在越来越多的公司向后期的投资转移，很多的公司，甚至很多的VC现在也越来越向PE，他们虽然说叫风险投资，但是也想方设法来减少风险，在一个项目当中投的资本越来越大，但是对早期项目实际上在中国来讲，目前能够支持这些更早期项目的资金是非常少的。

　　上一场论坛当中我们也听到有一些VC还是对早期投资非常专注的，天使投资是更加早期的这样的一个投资的行为和群体，从他的名称上大家就可以看得出来，实际上社会对于这样的一群投资人是赋予了很高的期望的，所以才给他们冠以天使这样的名称，在中国做天使投资的人真的是凤毛麟角，还是非常地少，就像这次我们的论坛邀请了六位，我看到名单上写到也有几位，虽然我们跟他们都是好朋友，他们也因为工作繁忙或者因为行事低调所以没有来到现场。所以我们呼唤有更多的天使，现在在行业当中有一些天使投资人做的事情也不完全都是天使应该做的事情，所以也要所有的公众或者我们的企业家，也要擦亮眼睛，要能够找到真的天使，不要找到了披着天使外表的魔鬼，就像披着狼皮的羊一样。今天我站在这儿，我们四位还应该都算难得的真的天使。所以我们聆听他们几位对这个行业的看法，也欢迎大家提出一些问题。

　　我们首先有请李总给我们做一个介绍，我们今天主要想提三方面的话题。

　　一，我们在中国做天使投资人遇到了哪些问题。

　　二，谈一谈我们的天使投资人对企业家有一些什么样的看法？比如说他们经常会发现一些企业家犯哪些错误？

　　三，我们想让他们介绍一下他们主要的天使投资关注的领域，我们就自由一点儿，把这几个问题抛给李先生，请李先生开始。

　　李镇樟：

　　刚才张总稍微介绍过，我出生在台湾，然后来到美国来读书，所以在美国做过投资。十几年前开始做投资，像王志东跟姜丰年的新浪，马化腾的QQ，QQ不是个人投资，像提到最近的刚在美国的第一名，第一次有亚洲的团队，那个是我最近辅导的一个公司。因为有机会碰到很多的年轻朋友，我发现慢慢地归纳出来。我通常是先有生活形态的研究，然后再找未来可能是头三名的企业的团队，相比1995年的时候，我们做一个预测，大概在2000年到2002年，那个时候公共场所会有大型的显示屏幕，上面做资讯跟广告，1995年做这个预测被大家笑死了，那个时候一个屏幕大概1万块，我们说公共场所每一栋楼，你是要派一个全副武装的卫兵一万块放在那个地方。

　　刚刚张向宁在讲说，他提出三个问题，我在国内跟国外都做不少投资，在国内碰到比较特殊的问题，在美国投资的时候常常碰到的时候是养小孩儿跟养小猪的问题，因为东方人你创业通常会把它当做一个小孩子养，然后不管是多少不好，你勒紧腰带过去。而且国内通常都比较有热情坚持。但是国内也有一个刚刚讲好像是国内优点比较多，美国那边比较少。但是国内也有一个缺点，对于知识财产权的尊重还是不够。像有的时候碰到一个团队看起来很好，然后他们说在外国的一家公司在这边设计一个芯片，他们要总体跳槽问我们要不要投资。他领人家的前帮人家做事儿，然后说可以统统把东西带出来，那我给你前你会不会做样的事情？但是我想这个都是需要时间的。

　　像美国的第一宗软件的盗版的官司，第一宗打赢的是在大概1982年，大家国内是2008年，所以国内跟美国差距没有那么大，才20几年，所以我相信我们现在进步的角度比以前还快，应该是不久就可以达到世界的水平。等一下其他问题再跟大家讨论一下，先把话筒传给其他的几位嘉宾。

　　张向宁：

　　李总没有说完，我们一会儿再翻回来，我们这些话题之间还可以有一些互动。

　　吕传明：

　　当代经理人的定位是关注CEO与企业成长，每年我们有一个成长中国的年会，今年已经是第11届了，在年会上我们从2002年推出了一个针对于销售额一个亿以上的非国有控股、非上市公司的中国成长百强企业的一个排名，像蒙牛、百度、小肥羊、顶呱呱彩棉等一大批的这些企业都是在我们这个榜单获得了排名，有的也获得了融资，我们六届530家上榜企业，有58家企业融资和上市。同时我也是赢在中国第一个赛季的评委之一，中间也看到很多的创业者如何获得想去融资，还有创业的激情也是非常非常高昂。但是我中间也发现了一些问题，这个问题也有很多的感受。我们在2006年中国成长百强的冠军是江苏顶呱呱彩棉，它是通过彩棉这样的新兴的材料做成纺织品，做得比较好，他成为冠军以后获得了40多家投资企业的关注，其中有一家是IDG的，到江苏去跟他做投资，他就想让他的儿子也参加了这个投资谈判的过程。在谈的过程当中他的儿子在休息的时候，IDG的投资经理就对他的儿子发生了兴趣，就问他在做什么？他的儿子刚刚回国内，也想做服装品牌，大概的意思就是在英国注册一个服装品牌，然后在中国进行销售，有创业激情只有22岁，所以当时的IDG经理觉得他特别年轻很有激情，跟他聊一聊他的想法，结果他就给他的儿子投了600万，IDG当时为什么给他投？投资以后发生什么变化？这里面就是我们最开始创业如何获得投资，特别是前期的天使投资是非常重要的。这个儿子是在开始创业的时候，他开始并没有想好他创业的模式是什么，在跟IDG的沟通当中IDG说了，如果你一个星期之内能够找到让我们感兴趣或者认同的商业模式，我就能给你投资。于是他回去之后找他的朋友包括老总方方面面的人士做了一些交流，把他的商业模式做了一个进一步的修正，修正为连锁型的服装品牌公司，也就是说如果他单纯做一个服装是很难获得投资的，因为他相对的是一个传统产业，而且获得投资机构关注是比较难的，但是他把它修正为连锁型的一个服装品牌的经营商，然后通过加盟的等等这种方式，于是他的商业模式发生了变化，未来的可伸展性加强了，所以IDG给他投资是基于这一点很重要。所以我们很多人想创业。过去你想获得创业成功很难，因为没有前是很难的，过去我们银行贷款更不用说，都是针对于国有企业的，别说民营企业发展到一定阶段从银行拿到贷款都很难，别说我们刚开始一个初创性的公司，更难从银行获得贷款，但是天使投资的出现改变了这个状况，你有很好的创意、好的商业模式，你可能就能够获得融资的机会，就在你面前。所以我们如果想创业，或者是初创型公司你想获得好的融资，我觉得首先要想好你的商业模式是很重要的，当然还有其他的你的团队的建设，还有其他方面你的商业模式等等。一个企业的成功首先是战略的成功，因为只有你的方式对了，你的所有的投资才会产生累加效应。有了方向把结构再想明白，我觉得做其他的事情就相对容易一些。

　　我就先讲到这儿，这是我谈的第一个话题，一个感受。

　　刘汉太：

　　我们蒙代尔国际企业家大学跟企业家打交道比较多，所以接触的有关创业投资的情况也比较多。随着中国经济的发展，在经过了近二十年的高速度的增长之后，现在出现了一个新的热潮，就是创业投资的热潮。这个原因来源于什么呢？一方面来讲是经过近二十年的发展，我们中国的教育获得了一定的发展，掌握知识的青年越来越多，特别是大学生每年有600多万毕业的，他们不愿意去给别人打工，不愿意去拿低工资，他们想自己创业，这里面有很大的人群。所以政府也做了一些措施建立了一些基金，但是这远远不够的。

　　第二类人员就是农村的最早的打工者到城里谋生，在城里的市场经济闯荡之下，他们开阔了眼界、增加了见识，他们也想当小老板，也有了新的想法。

　　第三类人群就是我们的很多官员、干部，包括军队的转业干部，很多的他们过去是官本位思想，现在感到自己做一点儿事情很踏实，也很有把自己的理想变成现实的可能，所以这里面也有很多的人群。

　　更多的还有海归派，从国外回来的他们也带着他们的理想、冲动，带着海外新鲜的气息，想在国内干一番事业，所以这样就创业的人员很当，自己的资金也不足，这就要求别人来给他投资，也就是天使投资，这是一个早期的创业者他们所心里苛求的一个希望。

　　那么海外的一些投资人也看到了中国这样的一个萌动的趋向，原来比较重视风险投资的开始有很多的人转向了天使投资，这也就是我们大学从去年开始设立天使投资研究中心的一个原因所在。那么从现在看，中国的创投方面热情越来越奔放，但是另一方面也存在一些问题，什么问题呢？一个是天使投资者他要去寻找合适的投资对象，想获得投资的创业者，他们不知道天使在哪里，就是经常有这样的问题存在，很多的企业都向我诉苦，他们参加了很多的，接到了很多的邀请书，和很多的公司洽谈过，花了很多的冤枉钱，最后产生了很多的不信任。另外一点现在很多的所谓的投资机构里面，缺少真正的天使投资者，就是他们并没有履行他们的义务，给中小企业一定的指导，他们只是要一些手续就完了，所以存在这样的问题。

　　那么就是市场在两者之间有一种捉迷藏，一方面有前要投进去，一方面需要投资找不到，就存在这样一个状况，所以我们动作这样的论坛来普及我们的观念，来搭建平台确实是一件非常必要的实行。创业者为什么好多不能够获得投资呢？在客观上存在这样几个问题。