圆桌论坛：中国的创业投资发展大势实录(2)

　　到九十年代中也是中国经济发展，当年是有一波投基建、路桥的，还记得宏观调控的时候利息很高，20%多、30%多。很多地方搞基建，很多可以保证20%的回报，所以说很多我们投的一些基建商户。但是后来国家不准保证回报，所以也经过一浪。

　　九十年代末美国互联网开始兴起了，我们看到美国的很多.COM很成功了，在中国也开始这个互联网的浪潮，当年很多新浪、网易、搜狐到1999、2000年的时候。美国互联网股爆破，创投行业也经过了一段低迷的时候，2001、2002、2003年低迷，我们同时也投了很多好的商户，包括百度、阿里巴巴、盛大等等。

　　我们创投也不单是投网站，后来的无线增值服务，后来又一波，2003、2004年的时候也有几家。当然腾讯是最成功了，也是IDG投的一个项目。现在我们看到在国内投资。当然另外还受美国的VC的影响，很多美国的VC投中国的半导体行业，包括还有好几个芯片厂，另外还有IC设计公司。我们现在总结经验，投IC经验英特尔是最成功的一个，这么多年来，这么多的IC设计公司，现在总结能上市的好像只有三个，三个好像表现都不怎么样。

　　但是我们现在看到最近行业里面的重点，可能大家焦点的是中国经济发展，人民收入提高、生活改善等等，包括餐饮行业现在很多人投，买鞋子的也有很多人投，衣服现在开始讲究品牌了。现在更关注连锁行业了，有很多人喜欢投。另外随着新东方的成功，大家花在教育的金钱都不少了，教育和医疗大家都比较倾向于投一些内需的了。

　　梁英杰：

　　我们早几年很多VC都比较关注于IT、互联网的行业，现在好像大家都比较避开，或者是投少了互联网、IT有关的行业，反而转向传统的行业，你有这个感受吗？

　　宋安澜：

　　这个其实是很有意思的话题，我们软银在TMT当时是投得比较成功的，我们投的阿里巴巴、分众传媒、淘宝等等的都是做得比较好的企业，我们现在的方向的确有所变化，现在主要重点是变成技术加其他，其他就比较多了，包括医疗设备、新能源、环保，然后另外包括消费品以及新材料，也就是说我们在方向上还是有一些从原来就是TMT，TMT就是技术、传媒加上通讯，就转到技术加其他。那个中间虽然说看上去有变化，但是我们追求的投资要素还是一样的，就是我们在投资中希望能够追求的是必须的行业，而不是锦上添花的东西。在这个中间，我想从原理上说我们是这么看，就是说我们要追求的方向一定是符合宏观的发展。举一个例子，美国有很多早期的VC，他成功了是因为他迎合了有一帮人，是在二次世界大战以后，从1946年到1964年出生的大概有七、八千万的人，占人口的比例大概是30%，但是他们控制了75%的财富。所以这帮人说，你有针对这帮人的技术、服务总是能赚钱的，实际上就是找准了这帮人，所以这个就是很好的例子。

　　中国有一个很有意思的，我们叫城市化，这个是非常重要的一点，中国现在13亿人中，现在有5.7亿的城市人口，按照人家报告到2025年，大概有9.2亿的城市人口，到那时候城市的GDP占总的75%，会增长到95%左右，所以说这个中间有一个城市化的过程，在这个城市化的过程我们就觉得有一堆东西是有关的。比如说消费品，那么多人他生活水平提高了，他要很多的消费品。另外的话比如说医疗设备、环境、能源等等的都是和这些人的需求密切相关的。所以我们在这方面会加大投资力度，但是我们的投资阶段还是一样，我们比较成功的是早期和中期，现在新的基金也是会注重早、中期项目的投资。