藤近浩树：今年PE投资情况不太乐观

　　新浪财经讯 2008年6月11日，中国有限合伙人投资论坛在天津召开。以下为日本IBS证券株式会社执行董事藤近浩树致辞内容：

　　藤近浩树：初次见面，我是IBS证券株式会社执行董事藤近浩树。

　　IBS证券公司是以投行业务和并购业务为主的一个公司，其他的还有PE业务。我在日本证券行业从业20多年，我想从在日本金融行业的经验来看，日本投资家对中国PE的看法。

　　以前都是一些金融系的投资机构，比如银行、证券，两三年前开始有一些专门从事PE的投资机构。我认为两年前日本的PE投资是比较业余的。为什么这样说呢？因为以前的PE投资都是推动股票投资的部门来操作，去年因为对中国投资的慢慢成长，所以专门成立了PE操作的部门。但是很不幸的是，去年刚刚开始这样一个动向以后，正好碰到美国5、6月份的次贷危机，所以风险突然增大，这方面的工作有所停顿。从日本金融对PE的投资部门来看，损失最大的是财产保险部门。

　　损保本来是以保证业务为收益的支柱，所以在次贷里面损失相当严重。银行部门在次贷危机里面也造成了很大的损失。日本的金融机构里面的银行，因为想在中国扩大影响力、介入中国市场，所以对中国的PE还是会有所扩大和介入。

　　最后是生命保险(寿险)的部分，它的资产规模在扩大，当然想进入中国的PE行业，但是因此现在的经济形势不明朗，所以对风险有所顾虑。

　　所以我个人认为，今年的整个PE投资情况不是太乐观，因为整个全球的股票市场很不好，所以对退出的风险考虑得比较多，不是非常乐观。

　　但是天津这个地方可能和上海、深圳的股票市场不太一样，因为天津是个新开的OTC市场，反过来对于寻找出口的投资家可能是一个比较好的出口有一定的发展。

　　刚才介绍了日本金融部门对中国的PE到目前为止并不是太积极，但是也有很积极的一些行业，这个行业就是日本的贸易公司。为什么日本的贸易公司对中国的PE投资比较多呢？因为它考虑到对它的整个贸易事业有一定的促进效果。所谓的贸易公司就是三井、三菱、住友等几家大的公司。

　　众所周知这些公司都是日本大的财团，它涉及的行业相当广泛，为了在相关的行业里面得到相乘效果，所以对中国的PE投资还是比较积极的。特别是在清洁能源和资源的投资上它们相当积极。特别是在中西部，一些资源的投资是在扩大的。这些贸易公司的目标地区可能是像天津这样的新兴经济地区，还有可能是像东北、中部这些慢慢在发展的地区。投资东北的话就是资源方面。

　　但是日本的商社(贸易公司)对中国的PE投资有两个问题。首先，它要求回报率比较高，需要20%左右的回报率。因为刚才说过了，它是为了它的战略投资，所以相对于LP(有限合伙人)，它更倾向于一般合伙人，也就是GP。

　　以上就是日本对中国PE投资的动向，现在因为IBS证券公司是一个专门从事并购、重组业务的投资银行证券公司，所以从广义的PE来讲，它是不能可能在中国实行PE和并购重组一起实行，形成一种广义的PE。谢谢大家。