CFO圆桌论坛：走向全球化的投资者关系实践(4)

　　李晓飞：我觉得第一不要大范围发放这些，应该考虑自己怎么做，公司层面应该针对核心因素考虑做些什么，如果真是因为市场情景不好的话，最好还是保持一个正常的沟通，甚至可以积极一点，不断发新闻稿我觉得不是很好的办法。

　　我还要补充一点，投资者关系跟海外的媒体关系投资者经常放在一起，而其实这应该是分开的，因为海外的记者对中国公司是有一些偏见的，其实上市公司并不一定是不愿意披露这些信息，而媒体就会进行一些不得当的报道，说上市公司就是因为不愿意说而不说的。

　　陈宇劼：耿自己是在做新闻媒体的，不知道你针对这样的企业怎么去说服他们？

　　耿必儒：要花很多时间，有的公司跟媒体的关系很好，我觉得企业应该利用媒体做一些宣传，大家经常看一些成功的企业家，其实他们大部分跟媒体的关系是很好的，你可以用一些媒体，同时你要想一下，你上市以后需要公布一些事情的时候，你的人手够不够，你是不是需要一个小组一两个人来做，还是一个大的团队，如果是一个中小企业的话，到底多少人维持一个网站，多少人看是不是这个消息按照规定公布，所以这不是一个简单的事，所以从企业家的立场要考虑很多，媒体如果不太愿意合作的话，也许会有少一点的报道，他们就享受不到免费的广告了。

　　陈宇劼：我们稍微有点偏离这个主题，话题是如何在熊市做投资者关系。

　　关长虹：我觉得这个时候CFO的压力会更大，在这种情况下我觉得还是应该尽可能多报一些利好的，我倒是不建议说这是一个系统性的风险，因为这样的解释对于投资者来说是靠不住的。

　　黄宣德：进入熊市我觉得最关键的企业还是先埋头做业务，因为企业的价值最终是靠你的业务提升的，因为上市之前大家都想着上市之后要干着干那的，而现在是熊市了，所以要继续勒紧裤腰带把业务做好。

　　第二，对于投资者来说，应该分析为什么业务做的很好的情况下股价会下来，我们当时分析因为美国市场、美国整个经济下降了，大家就想我们主要的客户是欧美客户，那么欧美客户避免会削减他们IT的支出，所以我们外包企业就会受损失。印度是外包的老大，印度的相关股价都跌了30、40%甚至更高，我们也说印度跌了这么多我们也跌了这么多，好象是正常的，但我们的业务为什么没有受影响？我们分析了以后，发现在对投资人的披露和公布的一些分析上做了一些调整，很明显的一个调整是，我们原来上市的时候有一个客户地理分配，我们的欧盟客户占了70%多，我们仔细分析一下，我们这些欧美客户其实很多是帮他们在做中国的工作，比如说帮他们做微软在中国分布、IBM在中国的分布，包括欧盟公司即使是本土的业务受到了冲击，但是他为了继续发展，他必然要向中国这样高增长的地区继续投资，也使得中国IT的预算不会降低。所以我们从第一季报开始就增加了一个披露，就是我们按照跟签约方的地理分配，微软原来的算法是美国，而现在我们按照签约方的做了一个地理分析，这么分析出来，其实我们有70%是海外公司跟中国做业务，借助这个分析我们加大了跟投资者的沟通，在有这样的分析做支持，投资人就慢慢理解其实我们是不受美国经济下滑的影响，这个其实起到了很大的作用。

　　那么第三点，我觉得努力培养管理层在投资人心目中的诚信度，尤其对新上市的公司，我们的股价下跌的一个原因我们觉得还有一点是由于你是新上市的公司，他们对你还不是很了解，这时候你一定要加大跟投资者的沟通，另外你的业绩也一定要超过你的预期，我们连超两个季度，投资人马上对我们把梦想了。

　　我最近看到美国的CFO杂志出的一个研究，他说最近一次他们收集机构投资人的反馈，现在对CFO的评价重要性已经超过了CEO的重要性，我觉得在这个上需要花一点时间，这样回报应该是非常丰厚的。

　　我们上市之后在这上面花了很大力气，现在也看到了一些收获。

　　明国珍：我非常赞同黄总的观点，其实这时候更要让投资者了解企业的内在发展形势并没有变化。如果在法律允许的情况下，无论是大股东或者是经营层，增持股份合回购股份这也会使投资者增强信心。

　　陈宇劼：另外黄总讲每个季度都会做预测，那么在香港或者国内海尔是不是也做这样的预报呢？

　　明国珍：我们会在年报、季报会有一些这样的信息。

　　陈宇劼：我们下面还有一些时间，下面把机会留给在座的各位来宾，如果各位有问题的话可以向台上的几位专家提问。

　　提问：我在好多年前就关注海尔电器在香港上市的情况了，我有很多朋友都向我介绍海尔，都买了海尔的股票，但大多数都是亏本的，这是为什么？

　　明国珍：第一有各报前，我加入海尔时间其实比较短，我做的是A股，香港这边不是由我来负责管理，但是我觉得投资者买了海尔香港方面的股票，应该还是具有远见的，因为从我现在来看，海尔在香港其实是很优质的洗衣机或者是热水器，所以我觉得从大方面来看是值得的。因为我是不负责H股的管理所以这样回答。

　　提问：各位来宾你们好，我是华视传媒的投资总监，我想和各位讲一讲，大家对怎么寻找大家想要的投资者这方面有什么心得，因为我们的工作可能一天会收到十几封要开会的信，或者各种各样要看我们平台的邮件，那么我相信大家在平时也会收到这样的邮件，大家在接触他们的时候在选择方面有什么样的一些方法？

　　第二，因为我们企业内部的信息一个是可以通过我们说出来，还有一个很重要的就是跟分析师的沟通，不知道大家在跟分析师沟通过程中有什么样的见解。

　　谢谢。

　　李晓飞：我先考虑一下第二个问题，怎么和分析师做适当的沟通。我觉得美国上市公司一般来说，虽然中国上市公司稍微有点空间，但要披露的信息是必须要公开的，但有一定的空间可以跟分析师更详细的解释公司的业务部门，也可以提供比较详细财务和市场的数字，然后分析师会把相关内容写到报告里，通过这种渠道就变成信息公开了，其实这并没有违反条例的精神，我觉得这要多花点时间，因为分析师他们虽然是一个客观的焦点，但多多少少还是依靠公司提供的信息来做他们的判断和他们对外的建议，这是很值得考虑的，这比他们平时的披露更好。

　　针对适合的投资者做沟通、进行交流，一个是进行分析，看哪些公司的IR做的比较好，同时也可以找一些不一定是同样的行业，但针对的是高增长的公司，比如说在美国境外的公司也有很多机构投资者不一定是投资媒体的公司，也可能投海外高增长的公司，然后去通过数据库找出投资者的详细信息，就是一项投资者列表，在这上面进行一个搜索。

　　黄宣德：从文思这边，我们和华视差不多同一时间上市，我们也有投资者关系总监，他的任务就是找这些投资人，很多时候是他先见面，然后把这些数据先放在一个数据系统上，来见我们的本身就是说明对我们公司内容感兴趣的，所以公司每次有新闻都会给他们先发邮件，告诉他们我们最新出来的NEWS。对于哪些是合适我们的，一般我们见他们都会问有没有投同行业的股票，还有一个是，是不是投中国？这也很重要，如果他们投了很多跟我们相关行业或者相关地理位置公司的话，我们就会把他作为一个目标的投资人，作为目标投资人以后，尤其是在公司今年上市，大家知道我们会经常做路演，路演的时候就会针对有兴趣的投资人做一对一的沟通。

　　另外路演也可以通过卖方的分析师发布消息，我们这次做路演用了两家帮我们上市的承销商，他们分别帮我们做不同的程序，找我们最有兴趣的投资人来跟他们跟进，这跟上个问题也有关，在熊市我们也会加大力度，因为我原来加大计划，因为市场不好我就花了更多的时间跟投资人打交道，如果投资人来我们公司的话我们都会直接跟他们谈，一个是上市早期投资认不是很多的时候，再一个在熊市的时候，多给投资人一些跟投资人比较积极的沟通和配合。

　　另外今年我们会筛选很多投资人的问题，我觉得他们跟你谈的时候希望多了解一些信息，但你又不能太多披露信息，其实这里面是可以掌握好的，就是从我们的经验来讲，仍然可以让他觉得通过沟通更了解公司，而对你这个团队留下更好的印象，一方面在业务上很有活力，同时也很谨慎、很保守，这其实是很微妙的，我觉得盛大让唐骏自己去做这些事情，他也知道投资者关系有些情况下是很微妙的，沟通多，但沟通有些时候也需要有效。

　　明国珍：要了解投资者本身的投资组合的问题，如果假设全部都投家电，那么他的风险可能是比较大的。另外怎么分析师跟他们进行沟通，其实这是买方的一个代言人，我们做完法定的披露信息之后同时也可以照片说明会，在比较大的范围内披露年报、季报上面的一些事情，分析师可能会更专业一些，可能会在会上问他一些更细的问题，这样形成专业报告。

　　提问：我想把投资者关系稍微反过来问一下，我就是想知道各位CFO和IR的专家们，就是说有没有一种情况，我们上市公司的CEO、CFO，过多的听了华尔街的也好、香港的也好、A股的也好分析师的一些引导，或者说因为他们想要的东西，就是说你公司上市之前跑的挺好，要不然你无法上市，但上市之后在“显微镜”之下不知道怎么跑了，跟着他们的思维一跑之后还真的跑慢了，有没有这种情况？希望各位分享一下你们的经验。

　　黄宣德：我觉得这其实是个很好的问题，我们也在考虑，包括现在我们在战略上似乎对外也越来越多说中国了，原来更多的是说我们是做欧美业务，但明细账改变业务形态，我觉得在中国反而更好一些，因为像我们公司更多的沟通是从CFO这边来，它不会影响到整个CEO的思路，我觉得一个真正好的CEO应该对自己的业务很好的主线，这种理念是不应该被华尔街所左右的，其实华尔街买你的股票更多看重的是你公司管理的灵魂对公司业务的理念，这样他才会相信你公司的股票。但是CFO在这个过程中会起一个平衡的作用，他会跟CEO一起交流华尔街的期望，看他们的期望和CEO的理念之间是不是统一的，如果不统一的话我们就会及时找原因，有时候本身华尔街对这个行业不了解，或者这是一个新兴行业，用美国或者其它模式来套，那么这种情况下CFO就要去找办法解决。

　　如果在公司业绩不好的时候，因为谁都不是神嘛，美国那么多好的公司，如果业绩很长时间都不好，CEO可能就被换了，而在这个时候华尔街左右CEO的思路反而是个好事。

　　耿必儒：我觉得上市以后的环境会影响你上市之后的业务，每个季报一定要重视。举个例子，以前我在路透社，路透社也是上市的，上市的时候他们非常重视形象是高速发展的企业，为了配合一个新项目的想法，他割掉了一些不是特别赚钱的部门，但其实有很多部门还是赚钱的，没有什么必要把它关掉，或者贱卖，而这只是配合新的管理的想法。

　　李晓飞：我觉得很多公司，特别是在美国经常发生，为了满足投资者短期的期待而牺牲长远战略性眼光的做法，跟投资者关系的交流其实有时候不一定全部满足他们的意见，应该说有一个长期的战略眼光，应该跟他们说目前的做法是为了满足我们长期的目标。

　　陈宇劼：李晓飞的意思是希望投资者要有耐心，我们把最后的发言机会给海尔的明总。

　　明国珍：我觉得这也是一个很具有挑战的话题，其实在这个过程中间，所谓投资者关系管理，实际这中间有大股东、有小股东，有上市公司本身，无论大股东还是小股东，都是投资于我们上市公司的现在和未来，它有一个现实和长远利益的安排，如果我们的管理层知道我们在做什么，我们未来的战略是什么，那么我们不应该是短期的去看某一个人的颜色，我们在这中间可以跟他们做更进一步的沟通，长期投资者就会跟着我们走，而要剥一定理查就要走的人，如果要损失也是没有办法的事情，但你要让他们知道哪些是他们要选择的，哪些是我们愿意选择的。

　　陈宇劼：谢谢明总，由于时间关系我们的圆桌讨论到此结束，虽然时间很短，也希望能够对各位有所启发，让我们再次感谢今天在座的各位嘉宾。