CFO圆桌论坛：走向全球化的投资者关系实践(3)

　　李晓飞：这个很有意思，投资者对公司保持很高投资度的责任，投资者也会给CFO很多很多的压力，因为他们总是想要最详细的信息，但CFO由于竞争对手的压力也不能做的太详细。我不觉得披露就一定会降低你公司的竞争能力，有些信息是必须披露的，比如法律要求的东西，那是一定要做的。另外是怎么给投资者解释投资的故事，总结公司业务模式，使投资者了解公司的业务环境，这是有很多措施、沟通的渠道、工具可以应用，在这方面应该制订一个长期的计划。

　　耿必儒：我觉得有些资料是可以不公布出去的，有些资料是法律上要求的，但你可以需要时间去找，但你不要习惯找不到，你不要隐瞒什么，人家可能会觉得你在隐瞒一个比较重要的东西，因为你也要对股价负责，所以自己要找到适当水平可以公开的资料，因为你不公开也会存在比较大的风险。

　　关长虹：我觉得这个披露要找一个平衡点其实是很难的，有些法律规定必须披露的你就不能有所保留，而没有实质上实施的消息也不要提前公布，已经做的必须要说的一定要说，我觉得从财务的原则上来讲，该说的一定要说，不该说的一定要掌握好这个度，要做好这方面的平衡。

　　黄宣德：我补充一下，从我的理解，刚才李晓飞也提到必须要披露的并不是那么多，而财务原则上其实没有说什么东西一定要披露的，除了几个关键的点以外。我们也会碰到，投资人会希望你披露某些东西，或者说行业里面其它的竞争对手，比如说海外的竞争对手他们会希望你披露一些东西，但这些其实不是必须的。如果我们感觉会涉及商业机密，比如说我们最大的客户，他们占我们收入的百分之多少，其实这是投资人考察你关键业务很重要的指标，但我们又不想披露这部分客户占多少，但我们怎么办？就只披露了其中两个客户占多少，这样就很好的回复了投资人，披露两个加在一起占多少，我们说他们都超过10%，因为国内也有竞争对手在做这个事情，披露这个一个是很敏感的，一再一个首先因为这个不是必须的，你披露出来不会违法，而反过来竞争对手说你为什么不披露，我们会解释说这是有一定商业原因的。一般来讲投资人不会穷追我们，我觉得这个尺度掌握好了、沟通好了其实不是一个大问题。

　　明国珍：其实前面各位说的都比较全了，我补充一点，这其实是商业机密和披露充分性之间的把握，可能有些时间我们真正披露的时候是交易所和监管当局，但确实有涉及我们商业秘密的时候我们应该跟他们进行沟通，只要不触发法律必须做的时候，其实我们完全可以做没有必要的披露，因为我们这样做是维护投资者的利益，要有这个精神在里面。

　　陈宇劼：谢谢各位，我再问一个问题，也是大家都很关心的一个问题。大家都知道股市有波动，前些年不管是海外市场还是国内市场都是牛市的阶段，这两年A股从井喷的时期到大幅下滑的阶段，对于投资者来说觉得股价好的时候就不需要做投资者关系，而觉得熊市的时候才需要做。

　　李晓飞：我个人观点，市场不好由于外面的因素导致股价下降的，这时候也要保持通畅的沟通，如果投资者开始忽略这方面的话，就会使更多的投资者失去信心。对股价下降这个现象，有时候是公司自己在某些方面做的不好，被证券市场误解了，这方面需要跟投资者做进一步的补充性沟通，或者说积极的沟通，及时的把投资者信心拿回来。我还是总是鼓励公司多沟通。

　　耿必儒：我觉得牛市的时候还是有很多时候要做，熊市的时候应该是需要加班，你要尽自己的责任，要披露你的业绩，说服人家我们的业绩还是很好，我们在做我们自己应该做的事情。

　　李晓飞：我想补充一下，我发现有些公司股价大幅度下降，他们就会大范围发新闻稿，我觉得这是一个错误的想法。

　　陈宇劼：那这时候应该怎么做呢？