南方基金首席产品设计师柯晓演讲(图)

　　新浪财经讯 2008年6月20日，由证券市场周刊主办的“2008财富管理论坛暨2007金牌理财银行、衍生品投行颁奖典礼”在北京举行。新浪财经全程直播本次论坛。以下为南方基金首席产品设计师柯晓的演讲实录。

　　柯晓：我先谈产品设计，二是产品运作，第三谈一下资产配置。最后谈一下今后的发展方向和学习机会的看法。我们当时的投资目标主要是通过产品配置和组合管，实现增值。产品设计上我们已经强调了资产配置，一个是组合管理。具体来说，投资策略上我们又分为战略性的资产配置策略和战术性的资产配置策略。

　　本基金大部分资产投资ETF、股票基金、和香港公开发明的股票。我们有定量定性的方式筛选基金，其中需要指出的是本基金的风险收益特征是基金中的基金，这跟很多国内的产品不一样的。下面报告一下我们的投资运作，基本上从基金合同生效日到2007年底可以发现，基金资产配置的角度有31%左右是投资在股票资产上，有63%投资在基金上，还有4%左右投资在货币市场。币种分布看07年底港元现金只有1%左右，而且美元现金更少了，本基金我们也做了远期投资，我们是比较好的处理了汇率风险，如果回过头来看，规避汇率风险这里给我们带来了相当多的收益。

　　股票我们主要根据基金投蓝股，相对来说是全球基金的投资，覆盖了美国、韩国、巴西、日本、俄国、墨西哥、马来西亚等新兴国家。如下从投资运作差不多半年多，我们南方基金基本是实现组合管理的分散化投资。接下来是我们基金经理对投资策略上的思想，第一旧不如新，总体看好新兴市场。第二看好上游资源性的投资。第三坚持分散多元化的投资。如果看市场表现看，从基金合同生效日到07年年底增长率相对来说是最高的。今年以来QDII是分散了国内A股市场的风险的，我们的投资产品如果拿到国际上同类产品上相比，基本也处于相对比较领先的位置，就是我们这么大的基金规模在内。

　　下面向大家报告下，我们基金相对领先的主要因素，我们感觉因素很多，有投资策略、汇率避险、坚持投资理念等等。其中我想强调的是正确的资产配置，这几年我们想强调，因为从国内投资角度，很多基金经理都是从内地投资角度成长起来的，相对来说我们有股票、债券几种大类资产。可能更重要的是仓位控制，只要控制好仓位，保持好现金是不是就可以了呢？但我们的经验，国际投资上，资产配置是比什么都重要。

　　下面的这个表是比较客观的，从年报上摘录下的，引用这个不是提高自己打压别人的意思，只是分享一下，因为可能因为种种原因，可以看出有一点，就是资产组合配置相对均衡的角度，我们的产品是1/3投股票，2/3投基金，这个总体配置还是不错的，从后来的结果来看，之所以现在没有亏的更惨，也是因为基金上的配置，从去年10月份以来，港股的下跌我们基金这块是相对规避了一些系统性的风险。

　　接下来我谈一下今后的发展方向和学习机会，总体来说我们QDII基金刚出国门，确实比较困难，但我认为将来还是比较美好的。今后我们要逐步的建立比较完整的产品线，我们南方基金是中等风险的产品，将来也会建立高等风险、低等风险，还有绝对收益产品，这些都是可以借鉴的。第二扩大投资范围和品种，第三积极推进QDII的专户管理业务。共同基金国内推出很久，后来也做了社保等等业务，希望在QDII这块也可以推出一些专户管理业务。一方面可以增强专户管理业务的更多选择，同时进一步提高QDII的投资能力。

　　接下来我说的学习机会，这个事情是新的，是好的事情，只是刚开始面临一些短暂的困难，但我们看成了整个社会和所有参与者的学习机会。我们认为监管层也是随着产品的投资成熟和提高，也要逐步允许我们对某些品种的避险，这样在全球下跌的市场里面，我们还可以获得一些收益。投资者也要有更加成熟的预期，这个产品比如大多数公募基金，都是相对收益产品，QDII也是相对收益产品，既然是相对收益产品，我们就要有相对收益产品进行要求。很多国内既希望涨的时候止住跌的时候指数要慢一点，但是这些事情是非常困难的。

　　最后基金公司的角度来说，我们也一直在强调，海外的团队建设，这是非常重要的，但光有这个还是不够的，所以还要提高中后台的系统运作能力。比如说到绝对收益产品，实际上都是非常好的产品，基本上在投资运作管理办法中，QDII也是可以用的。但是有很多产品是需要整个公司的整体势力，比如前台接受定价模型，中后台是不是有这的能力来进行估值和进行风险控制，这是非常关键的，谢谢大家。