安理国际律师事务所大律师姜颖演讲(图)

　　新浪财经讯 2008年6月20日，由证券市场周刊主办的“2008财富管理论坛暨2007金牌理财银行、衍生品投行颁奖典礼”在北京举行。新浪财经全程直播本次论坛。以下为安理国际律师事务所大律师姜颖的演讲实录。

　　姜颖：大家好，今天有一点意义要讲一下法律，有这么多理财产品，如果你把法律的框架看一下，看一下是在什么框架下提供产品，有什么限制。有时候不需要去问监管者意思是什么，你看了法律框架就明白了。在有些大方向上就比较容易把握。

　　现在市场基本上比较大的提供理财产品的就是这些，商业银行、信托投资公司、证券公司以及基金管理公司，这几个法律框架就是上面这些，主要是通过这张PPT就可以看到这四各类型的机构都是活跃在理财产品的平台上，有的是先锋的地位，有些是背后提供一些东西比较多，比如信托公司。

　　我们现在看下面一张，QDII也是很大的一块东西可以讲，但我不会展开，因为太复杂，想说的是刚才讲的是境内的理财产品，跟QDII有什么关系这个思路要理一下，其实不是说QDII是不同的类型产品，其实也是一种理财产品，也就是境内的理财产品框架下。其实从法律角度说，你们注意到这个字，就是把境外的产品拿过来，变成了自己的产品。其实这点讲可以讲很多，到底卖境外人产品还是卖自己的产品？今天不展开讲，就是说今天主要讲的是这里有一个红圈，主要讲理财产品，在中国境内提供的理财产品。

　　先看一下目标人群，这个是很有意思的比较，境内客户分层，分成几层谁提供什么产品，现在我们就来看一下。MD就是说这个产品最低销售给单个销售销售多少，这里看很明显的是商业银行是最低的。监管者要说的是什么呢？商业银行其实是更加针对大众型的产品。比如信托公司他们下面只有过渡期有一个20万人民币的要求，真正的别的已经不是这个概念做了，是在新的框架下通过合格投资者的概念来做，只要符合任何以下的条件的投资者，都可以购买信托类的理财产品。你也看到门槛比较高，包括有一百万人民币。

　　证券公司的也是，一个是限定性一个是不限定性的的，限定性主要投资流动性比较高的，主要是固定类收益的。你可以看到非限定性的跟商业银行是一样的，是5万块钱人民币，这个产品还是比较大众的，里面是一些上市的证券类产品，而且是以固定收益类为主。另外把它变成两倍的产品，资产组合风险可能比较高一点。

　　接下来一张可能大家比较感兴趣，就是关于投资范围的问题，是什么意思呢？为这些目标人群提供这些产品，这些产品下面可以投资什么东西？当然所有的产品提供人的想法都是，你能投资的范围越广越好，那样灵活性比较高，高风险、低风险的产品都可以针对不同客户进行。现实不是这样的，对中国投资范围上还是有很大的限制，刚才马先生提到，为什么现在这么多金融机构的产品这么同质化，法律上也是有一点限制，原因是每次开很小的一扇门，大家看到这个机会都往里挤。每次法律上一有新的变动你就会往那个方向表现一下，也就造成了法规开小门的情况，造成了大家都拥挤到这扇小门里面去。