复旦大学金融研究院副院长张金清点评实录(图)

　　2008年5月25-27日，由复旦大学举办的上海论坛在上海召开。新浪财经独家直播此次大会。以下为复旦大学金融研究院副院长张金清在分论坛“金融危机防范与竞争力”上做的点评实录。

　　张金清：上面三位专家对两个热点问题进行了讨论，第三位演讲者对股票、经济的关系进行了精彩的讲演。其中，张惠岩博士做的美国次贷危机的报告是大家目前关心的问题。美国的次贷危机现状以及对中国市场的影响，这两个方面张惠岩博士进行了深入的探索。美国的次贷危机，事实上经历了07年初不被重视，到下半年引起世界级的震动的过程，它产生的影响是非常深远的。贷款总量是10000亿美金，但现在造成的损失，已经远远超过了10000亿美金。张博士认为，美国次贷危机是一场大的地震，但余震到现在还没有结束。这些余震，对世界经济，包括对我们中国经济，到底产生了什么样的影响，还需要进一步观察。对于我们国家来讲，这个影响更多的是间接的影响，直接的影响不是很大。现在影响比较大的是中国银行，亏损了13亿美金。但间接的影响，还需要进一步的研究。美国的次贷危机，发生的这些余震，是否有累加效应，这些都是值得研究的问题。

　　第二位演讲者陆前进先生讲的热钱的流入以及渠道等问题，都是现在非常热点的问题。热钱的影响，具有很多的不确定性。陆前进教授从热钱流入的原因、投机资本套利、投机资本流入的数量渠道以及其影响、对热钱的防范进行了深入的研究。去年一年的时间，中国股市有一个大幅度的增长，经历了近半年的调整。但中国的房地产市场，仍然是热度不减。包括目前北京和上海这些热点地区，房地产好像交易量在减少，但价格好像还是在提高。这说明了对于房地产这些投机资本，资本量还是比较大的。有多少钱是来自国外，没有具体的数据。从国家统计局提供的正常渠道的数据看，可能与实际情况相差很大。2007年有一个研究，通过南方的地下钱庄大概有3000亿人民币流入。其中很大一部分是流入了房地产市场。所以，热钱流入对中国的影响到底是什么，如何防范，这是目前一个非常重要的问题。需要有一个很好的解决办法。

　　你提的对策里，对于我们国家的措施主要是采用增加弹性，你认为应该是增加不确定性。但这个不确定性，到底是什么呢？是说中国政府、相关的部门，他采取故意的行为，有可能造成对方不了解你的政策。你是当局，你是确定的，但你想推出一种确定，让对方不确定，还是单纯的讲，就是增加政策的不确定性，这似乎与风险防范是有矛盾的。

　　陆前进：增加汇率变动的不确定性。现在中央银行也在干预，人民币汇率能够保持在6点几、7点几，会不断的从外汇市场上把外汇买进来。现在很多的居民外汇不放在手里。中央银行稳定汇率的时候就进行了干预，如果汇率变动有升值，那升值的步伐、快慢银行是可以控制的。要有适当的变化。

　　张金清：我理解你讲的这个不确定性，就是当局是理解的，增加政策的灵活性，根据实际情况有适当的调整。而不是放纵不确定性。

　　陆前进：对。

　　张金清：第三位张宗新博士报告的股票市场对宏观经济的影响，我想资本市场产生的那天起，就存在这个问题。股市是对一国经济的反映。但是，从普通的角度看，不同的时间又有差别。从长期来看，应该还是有反映的。毕竟各国的股市是基于基本量投创起来的。这是一个永恒的主题，只要经济发展，股票肯定是大家关注的问题。谢谢各位！