阎炎：在中国最确定的就是不确定性(图)

　　2008年5月22日，由旧金山湾区委员会和长江开发沪港促进会主办的“长江开发沪港促进会风险投资高峰论坛”在上海召开。新浪财经独家图文直播此次大会。以下为软银赛富亚洲投资基金管理公司首席合伙人阎炎的演讲实录。

　　阎炎：谢谢各位，我很荣幸能够站在这里为大家进行演讲。今天我想讲两个事：一个是跟普林斯顿大学有关的，这个问题就是说我们如何看待世界金钱的流动，而且中国在整个世界的资本流动中扮演什么样的角色。第二个事情我想讲的是风投投资家在过去的十年当中，他们的好，他们的坏。为什么突然之间大家都对风投那么感兴趣了。我给大家介绍一个案例，赛富目前是管理着差不多22亿美金直接投资基金，80%是投资在中国，20%是在印度。80%投资事实上是来自美国，这个演讲材料原来是在为普林斯顿而做的，所以我们特别提到普林斯顿大学是我们最大的LP，15%的投资来自欧洲，只有25%来自于亚洲，在过去7年当中赛富获得了显著的回报，是远远超出了行业的平均水平。其实这句话我不应该在场合提的，不管怎么样大家看一看这个数字也不坏，大家看一下我们整个内部报酬率每年超过了百分之百。在过去12个月当中赛富有6个投资项目都上市了，其中四项都在美国上市的，可以说这是一个很了不起的成就。那么赛富在6个公司所做的投资总额达到了9500万美金。

　　目前6个公司的市场总值加总差不多达到了25亿美金。最高峰的时候其实这个市场总值要达到32亿美金，但是这里有一个数字不是5家公司应该是6家公司。赛富当然是在投资中获得了相当丰厚的收益，当然我想最终的赢家或者最大的赢家应该是中国的企业家。我们从资本市场所获得的收益当然一部分是回到我们的LP手里，也就是美国的投资者手里。但是我想说，真正的最大赢家应该是我们中国的企业家。因为大部分我们在国际上所融到的资本最终还是回到了中国。可以说，我们这些投资是创造了双赢的循环周期。不仅仅是对我们的国际投资者，对我们中国企业家，对于中国经济来说都是一个赢家的局面。

　　大家都知道其实这个资金流动最终是形成了一个圆圈。美国的投资者投资到中国的企业上来，中国的企业又到美国去上市，这个资金又会流回到中国，然后又流回到美国，这是一个圈，后面我也会提到。我们感觉到中国其实是有很多钱，是有很多资本。这就形成了，可以说中国投资的局面矛盾性，看一下中国的人均GDP，可以说世界上中国要排名的话还是比较靠后的。但是另外一方面中国已经超越了日本，成为了世界上储蓄率最高的国家，也就是40%的家庭收入都放到银行的储蓄帐户里面去了。这也就意味这中国可能是拥有世界上效率最低的金融市场之一。我们看一下去年统计数字，在商业银行中的储蓄额超过32万亿人民币。这个年度的回报率也就是在3%到3.5%左右。大家记得如果在去年中国的通胀率根据中国官方所公布的数字差不多是6.6%。真正的通胀率可能比这个还要高。大家可以想一想，那些放在银行里面的钱其实是负回报的。32万亿元可以占到中国整个市场中的现金量90%。但是相比之下比如说发达经济体，美国和日本，他们的商业银行储蓄只占到了整个金融市场现金总量的50%左右。大部分的美国市场钱都是分布在不同的资产类别中去了，比如说风投、私募、对冲基金、共同基金等等，那么这些资产类别的回报要远远高于商业银行储蓄的。

　　那么为什么中国如今成为了风投的天堂呢？因为如果说我想创造一家企业尤其是软件或者是高新技术企业公司的话，我在中国要想开创这家企业，要不然就要从我亲戚那里借钱，要不然就是靠我自己的储蓄，此外没有办法去融资，这就形成了风投进入中国一个巨大的机遇，一个契机。