张涛在国际货币体系的未来论坛演讲实录

　　2008年5月9-10日，首届陆家嘴金融论坛在上海召开。新浪财经全程直播本次盛会。以下为中国人民银行调查统计司司长张涛参加“分会场八：国际货币体系的未来”的演讲实录。

　　张涛：大家知道，我们全球经济发展有一个特点出现了，就是新兴市场国家。新兴市场国家的出现使得我们把注意力从传统的少数发达国家，不管是欧洲还是美国，从他们身上转移了。事实上，今天许多国际金融机构，对新兴市场的重视跟过去，与几十年前相比是完全不可比的，数据也可以支撑这一点。不要说太远，说到1985年，新兴市场国家的占全球12%，到了2006年升到了21%。06年新兴市场国家的进口已经占到G7国家的42%等。

　　刚才李行长提到的布雷顿森林政策解体以后，国际货币体系还是以美元为主，后来出现的欧元，基本格局没有太大的变化。但是这种格局，随着新兴市场的出现我们觉得越来越不适应。

　　由于时间关系我跟大家分享两方面的体会。一个就是跟大家谈谈从我个人的感觉来看问题，现在的货币体系有什么问题？我觉得有这么几个问题：

　　首先是新兴市场积累了大量的外汇储备，全球外汇储备的分配已经失去了平衡。从数字来讲，98年新兴市场国家的外汇储备占到了环球的1/3，到了06年储备总量已经超过了环球的一半。

　　与此同时，这些国家的GDP占全球的16%。所以说外汇储备太集中，失去了平衡。

　　第二个问题是全球的货币风险高度集中。刚才李行长讲到以美元为主的体系的风险，实际上是一个是刚才说的储备资产风险、还有一个金融交易风险。什么意思呢？到现在为止，美元依然是国际上的主流货币，美元储备资产占全部储备资产的比例长期以来一直稳定在65%以上。与此同时，美国GDP占全世界的比重还不到30%。所以现在你就看出来，国际储备货币在币种上仍然是偏美元的。

　　另外，从全球外汇交易的情况来看，美元也是最活跃的。07年的时候，美元交易达到了43.2%。我们举一个参考的例子，欧元的交易份额是18.5%，其他所谓的日元、英镑总份额也不过是1/4。而新兴市场国家货币，整个不到10%，也就这么一个现象。所以如果美元作为国际储备货币、交易货币，这个体系没有很好制约因素的话，一旦市场发生动荡，这个风险集中就出现了一个问题。

　　国际货币体系面临的另一个问题是，新兴市场国家在国际机构当中有代表性现在是严重的不足。长期以来，虽然新兴市场国家的实力还是不断的上升，但是新兴市场国家在国际金融机构，特别是国际货币基金组织，06年的份额提高了。这个份额提高产生的一些变化，但是这个变化获得改善是微乎其微的。

　　你比如说，今年三月的通过份额和改革计划使得发达国家，这个份额从目前的59.5%，下降到57.9%。发展中国家从40.5%上升到42.1%。总的说来少数主要发达国家仍然主导了国际金融机构格局的配备。

　　这种情况导致了什么呢？就是使得各方力量的平衡和声音很难在国际货币体系中有一个比较平衡的反映。于是，新兴市场国家，特别是东亚国家在经历了东南亚金融危机以后，就不得不依靠自身的力量来进行面对。