2008年5月7日，由中国总会计师协会和REX Events & Public Relations Ltd主办的“2008中国首席财务官论坛”在北京威斯汀酒店举行。新浪财经图文直播此次大会。图为贝尔史登公司亚洲战略管理总监Michael Kurtz演讲。（来源：新浪财经 白鹏辉摄）

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　　而现在，我知道在中国很多资本市场的促进，仍然是通过银行来实现的。70%的银行贷款，仍然是政策性的贷款。未来中国如果想提高自己资本资产的使用效率，就必须要使得银行的行为更加有企业行为性、市场行为性，而不是政策性的贷款。

　　这里面涉及到更多的金融工具的综合和使用，这里面涉及到的问题是，到底想让资产负债比达到什么样的程度？然后，在银行的贷款和短期的国债和长期的国债比例中如何去安排？这些问题只有通过市场才能够实现，而证监会也在不断地促进中国的债务市场的发展，就是债券市场的发展。而最终，是由公司的首席财政管来决定，自己的公司在借贷和负债方面应该选择什么样的组合。

　　还有就是收益曲线，短期到长期的这种成熟的债券，最终也是要由市场来决定，而现在很多情况是由中央银行的政策来决定。而从微观的层面上来讲，公司的首席财务官和总会计师要起到更多的责任，来确定债务和贷款的组合，这样才能够与中国债券市场的快速发展吻合，并且可以对中国的资本市场的发展起到重要的作用。

　　还有人要求我评论一下现在是不是一个很好的时期，使中国的企业走向海外。中国的企业现在是不是应该考虑海外的投资机会呢？像这样的问题，当然它是每个公司有不同的答案，但是我给大家一个比较宽泛的答案，也是个大家做一个宽泛的解释。

　　现在，我想要说是时机，我觉得已经过了，甚至可以说，如果现在不抓住时机就已经晚了。那么，像联想、TCL这样的企业，他们都是走向海外成功的企业，他们去海外投资是非常成功，而且也表明了这部分的企业，现在是可以大踏步地通过并购的方式进行海外的投资。当然了，这不仅涉及到中国是否可以获得海外的资源、能源、商品、基本的原材料。实际上，不仅限于这些，最基本的方法是，海外的投资可以获得海外巨大的群体，这就是为什么资本越来越多地向海外流动。那么，从另外一个方面看，同等重要的一点，就是企业的经理人也考虑走向海外，特别是考虑现有的大环境是我刚才提到的这样的一个产业的变革，产业的重组，使得中国的企业能够向我们的价值链上端移动。

　　另外，我想你走向海外，通过这种并购也是一个打造品牌的过程。因为你并购的这些品牌，你就不需要自己再从零打造你的品牌了，因为他们这个品牌已经建立起来了。另外，除了这个品牌之外，你还可以获得流程方面的支持，或者产品方面的支持和技术，那么进行海外的并购，中国的企业就有机会充分地运用新技术，使中国的企业能够更快速地向价值链的上端移动。

　　另外，还有人才的问题，我想在坐的各位已经发现了，有的时候会感到非常沮丧，有的时候有很好的职位，但是很难获得符合你这个企业空缺职位要求的人才，如果你们进行海外并购，也可以利用海外人才的优势。所以，正是处于这几个重要的原因，也使得你们可以走向海外。

　　但是，并不是说中国的员工没有这样的能力，但是很难在很短的时间，把中国的基础员工培养成高层员工。所以，我想海外不仅仅是涉及到了资本的资源，还涉及到了人力的资源，这是中国的企业走向海外的必经之路或者是必要的原因。

　　现在中国的企业大踏步地走向海外，如果你看一下数据，看一下企业的资产海外的比例，我们看一下这个比例，就是外国的员工的比例，或者是我们看一看外国的销售与国内销售的比例，我们就会发现，中国的企业实际上现在这个比例都非常好。我们发现，但是与韩国或者是台湾地区、日本相比，中国企业的比例虽然高，但是相比来说还是比较低的。

　　现在中国的企业越来越成熟，中国的企业手中的资本也越来越多，现在就有更多的动机进行海外的投资。所以，我的回答是，现在确实是中国企业走向海外的最好的时机。

　　我想，这在许多的国家都是自然的发展的方式，中国的市场不断地成熟、不断地向前发展。这一步是一定要走出去的。有些人说，我个人不认为中国的市场发展会快速地降温，那么至少从名义上来说，如果在今后的5到10年当中，我会发现中国的企业会越来越多地走向海外，主要是由于他们销售额的增加，他们的单产的增加，而且他们的价格非常有竞争力，走向海外竞争是必然的。

　　另外一点，我想给大家回顾一个信息，中国现在与全世界的经济还没有脱钩，我们也不要求中国的经济与全球的经济脱钩，那么全球化就意味着我们在美洲、欧洲、亚洲的商机越来越多地整合在一起了。那么，在中国更多地来说，希望美国的经济不要再继续衰退了，那么对于中国来说是比较好的，那么我们这边有斯诺阁下，他一会儿会给我们更深入地分析。

　　那么我们看一下中期和长期，我们看到对于中国的人口会造成巨大的挑战，这影响了中国政策未来的制定。还有一点，中国应该更多地向高附加值生产的模式转变，而且资本与劳动力的比例，应该使它更高。另外，中国还有一些比较独特的产业重组的政策，应该对出口减少补贴，使劳动力有更多的谈判的能力和权力，更多地关注环保的要求，让自己的企业承担更多的环保的代价。

　　另外，还要对中国的金融业进行改革和重组，不要再以银行贷款作为我们驱动金融市场改革主要的驱动力。另外，更多地有效率地去分配资本，要由市场决定我们收益曲线，而不是由央行决定我们的收益曲线。有人问中国的企业是不是要走向海外？我的回答是一定要走向海外，这不仅是使企业获得海外的资本和技术，还有人力资源。

　　那么，我要感谢主办方邀请我做这个发言，也感谢CFO论坛，感谢所有人！

　　主持人：非常感谢Michael Kurtz先生。

　　Michael Kurtz先生刚刚给我们带来了非常精彩的演讲，刚刚Michael Kurtz先生也提到了，这是他作为贝尔史登CFO的最后一次亮相，那么我们想问一下他，他对于今天最后一次亮相，有没有什么特殊的感受？

　　我觉得您不仅仅是是最后一次亮相，也是最好的一次亮相吧？

　　Michael Kurtz：我在贝尔史登做CFO有16年的历史了，我用自己的双眼看到了中国的改革开放的进程，而且这个进程对于我来说，我觉得是非常欣喜地看到，中国的决策者或者是中国的企业，他们在宏观和微观的层面，都有很好的发展。