李伏安：控制股市泡沫的生产关系银行生死存亡

　　2008年2月23日，首届恩必特经济论坛在北京友谊宾馆隆重召开。本次论坛的主题是“资产价格与中国经济发展”。新浪财经对此次盛会独家网络直播。以下是中国银监会协作创新部主任李伏安发表精彩演讲。

　　李伏安：我讲几个看法。商业银行是我们监管的主体，商业银行，金融机构跟资本市场有什么关系，我想两个基本的关系，第一个，银行提供资金支持，应该说给整个产业界都是一个重要的支柱，所以，银行的政策，银行的导向直接影响着产业的发展，影响着产业的扩张程度，所以，从这个意义上它会影响到这个市场。另外一个，银行本身也需要依赖资本市场的发展，大家要是想一想这几年银行业的改革要是没有资本市场，也就是没有香港和深圳、上海市场可以让我们的银行去上市的话，这个银行改革标志性的步骤很难完成，因此银行改革很难说取得阶段性的成绩，或者取得阶段性的进步，或者改革很难完成。反过来，银行的上市，大银行和中等银行的上市也为我们的资本市场提供了一大批巨额的稳定的投资对象，也就是提供了比较稳定的上市公司，在世界上一些比较成熟的资本市场中，商业银行，特别是一些大的商业银行始终是一些比较具有长期投资价值，价格比较稳定，有比较长期的增长潜力的这样一些上市公司。所以，中国的银行业应该说这几年的改革也是为中国的资本市场填补了一大块长期稳定上市的稳定增长上市公司的名单，使得我们资本市场上市公司的素质整体的基础性进一步得到巩固，这是两个大的方面。

　　下一步的问题在什么地方呢？第一个，现在目前发行一支新股，能够冻结几千亿，上万亿，甚至几万亿的资金，我相信这个数在世界的资本市场上都是很少见的，一个公司上市，一冻结就是几万亿的资金是很少的，问题是什么呢？这些资金是从哪儿来的。我相信这几万亿的资金有，个人确实准备拿过来申购股票新的资金，但是主体上绝不是个人的或者企业长期持有的资金，而是通过银行，通过货币市场融得的资金。这里面有一个什么问题呢？它第一方面可以说我们资金申购数倍的扩大，另一方面，也会使我们申购的压力进一步加强，使我们发布的价格进一步落差。但是这个事情是中国的怪现象，与我们发行体制有关系，还有一个就是资本市场一旦出现下跌的情况下，无论是投资一般的企业股票价格，还是投资银行的股票价格，一旦整个资本市场的价格整体下跌的时候，银行投资的企业会出现资金流动问题，会影响银行贷款的返还。整个资本市场下跌以后，银行股票的价格也会下跌，这两个层面说综合了一句话，资本市场发展出现泡沫肯定会有信用资金的参与，资本市场下跌或者是萧条肯定会影响到银行的安全，肯定会影响金融的安全。所以，资本市场与金融的关系应该是一个时时相伴的关系，资本市场出问题都是泡沫成长的破裂，最关键的问题如何控制，有效的促进资本市场，控制泡沫的生产，这个是直接关系银行生死存亡的事情。