卞晓宁：QD投资是一种理念上的成功或者是发展

　　2008年1月22日由华夏时报和天相投资顾问有限公司联合举办的2007华夏机构投资者年会——从紧货币政策下的中国资本市场在北京香格里拉酒店举行，新浪网财经频道作为独家全程网络支持进行了现场报道。以下是银河证券基金分析师卞晓宁的精彩发言。

　　卞晓宁：QD基金它所代表的理念还是很符合潮流趋势的，从金融市场和资本市场还是可以划分一部分国家的风险。那么由于港股的扩大，可能QD带来一些同质化的因素，这样子可能带来风险较大。

    像大家说的一样，QD投资是一种理念上的成功或者是发展。因为我们知道，对于收益而言，基础市场的收益是决定基金收益的一个因素，那么从QD而言，它其实定位于投资于成熟市场。而我们知道，投资的时候风险与收益总是相关的。那么A股市场这两年高的收益，也深刻地反映了新兴市场的深刻的溢价。那么对于QD而言，在溢价方面小于新兴市场，那么也说明了它是长期趋于稳定的，这也可以作为我们投资者的风险配置的一个方面。

　　那么比如说你有一种外资支付的预期，你可以做一个很好的期限的投资，可以做一个保值的对冲。那么，QD是一个很好的选择。那么对于一般的投资者而言，他也代表着一种理念，那么我们知道，QD实际上就是我们的离岸基金，那么实际上就是今天我们在中国看到的QF，对于它的持有人而言，就是在他们国家发行的美国的QD。那么我们知道QF在进入中国的前几年，它的收益也是不尽人意的。但是一转眼的发展，从综合来看，它的收益也是非常好的。这说明了风险化管理的理念，以投资的观点，而不是投机的观点，进行投资组合，是可以优化风险配置的。所以，对于一般的投资者而言，是可以规避QD这样的战略品种。

　　那么我们看到，QF也出现了一些起落，那么在具体买入的时机、买入的时点，还有投资的重点，因为我们看到QF的产品出现了一些分化。比如说有亚太的，有锁定全球的，也有倾向新兴市场和成熟市场的。那么在具体的品种选择上面，我们可以根据自己的一些判断，根据自己组合的一些特点，去进行更好地优化投资组合。那么从目前来看的话，就是中国市场，比如说有大量的投资，比如说新兴市场很多的投资组合，那么在这个中间加一些具有成熟市场投资特征的投资组合，从长期来看，这是很好的优化投资组合的思路和方向。