江赛春：QD基金最大作用是定位在不同投资需求

　　2008年1月22日由华夏时报和天相投资顾问有限公司联合举办的2007华夏机构投资者年会——从紧货币政策下的中国资本市场在北京香格里拉酒店举行，新浪网财经频道作为独家全程网络支持进行了现场报道。以下是德盛基金研究中心首席分析师江赛春的精彩发言。

　　江赛春：刚才说到的这个问题，QD基金应该是一个怎么样的定位的问题。我想，我们做基金管理的，或者是从投资研究的角度来说，可以提出很多的理由。但是，其实对于投资者来说，像我们大部分买QD基金的投资者，其实他并没有认为它和A股基金有很大的区别。尤其，前一段时间买QD基金的绝大部分都是买A股基金的投资者，所以这两个基金在于他看来是一致的。从我们的角度来说，QD基金应该发挥什么作用？其实我想QD基金最大的作用，其实还是说它是定位在不同的投资需求上。就是它要满足特定的投资人群特定的投资需求，而不是说把它作为和A股基金相提并论的产品，我向广大的大众都推销，你买A股基金也可以买QD，说你这个预期收益多少，那个收益多少。那个不是我们关注QD基金的目的，我们关注它的目的在于，第一支南方QD基金发行的时候，我们认为QD基金应该是对于投资者来说是未雨绸缪的。包括它当时发行的时点上的考虑，大家知道A股基金是卡了很长的时间，当时是主推QD基金，其实这也包含了管理层的一些考虑在里面。其实QD基金最大的优势，它的出现应该是为了预防A股市场单一市场大的风险。大家知道A股市场在9月份的时候是一路飘红，一路上涨，估值也在很高的位置，大家想A股市场未来是什么结局？会不会有很大的风险？

　　那么出现这样的问题的话，QD的3万亿的基金的低迷，它的风险怎么规避？所以处于这种考虑，一旦A股市场出现了难以避免的风险，大家还有没有其他的投资选择可以选？其实大家看一下从美国基金业的情况来看，它的QD属于是国际基金，它最主要的发展的时期也是在新兴时针，相对于美国市场发展非常好的时期，它发展非常快。那么相对于QD的发展，在我们的A股市场或者是国外的市场有联动性，如果A股市场有大风险，你是不是能给大家提供一个产品，那么我们不能把所有的资金都投资在A股市场上，所有的资金如果出不去，就会导致大量的资金没有流动性。

　　那么不同的基金会体现不同的风险收益特征，就是A股大涨的时候，我们未必要求QD也大涨，但是如果A股出现了大的风险的时候，我们要求QD可以帮我们抗风险。

　　这对于一般的投资者来说，他可能不会考虑那么远，所以QD投资基金是针对特定的人群和特定的投资需求。我们发现，这些人群会关注A股的问题，他也会想把自己的资产做一些分散，避免教授A股市场现在越来越多的系统风险。但是，只有对于这一类的投资者，QD基金现在可以作为一个配置型的投资。大家可以配置在资产里面，但是不是为了跟A股赚一样多的钱，如果是基于这种情况投QD基金的投资者，现在要大失所望，就是你达不到你的投资目的，你赚不到钱。

　　就是我们说的资产配置的角度，要从更长的时期考虑，就是具备了这些投资理念的投资者，他把QD纳入投资组合是合适的。对于一般的投资者，你不要对于QD基金抱着太高的期望，因为你期望越大，失望越大。