龚方雄：08年国内的股市和国外的走势是两极化

　　由21世纪经济报道主办的首届“21世纪金牌分析师”评选颁奖典礼2008年1月19日在北京举行。新浪财经图文直播本次活动。以下为摩根大通中国区研究主管龚方雄讲话。

　　龚方雄：确实，今年的股市可以说是大家观点两极化。不但国内有这种两极化的观点，国内和国外的市场现在给大家的提示也是非常两极化。比如说，现在国外美国当然是市场预测美国经济进入衰退。所以美国市场可能已经步入了熊市。最近几天，道琼斯跌的很厉害，每天都是两三百点的跌幅。今年道琼斯从1983年以来开局最差的。这拨牛市平均来讲接近60个月，牛市以往的历史来看，平均的长度大概是40个月左右。现在是60个月，超过了以前平均长度的50%。所以，现在非常多的海外投资人，认为现在全球资本市场，由于美国进入熊市，不可避免都要进入熊市。我们国家出的QDII被淹没在汪洋大海当中，难以抬头。现在国内的股市和国外的走势是两极化。

　　我给大家举个例子，港股在一个星期左右掉了15%。其实，在新加坡上市的中国股票掉的比这个更加惨烈。但是，新加坡上市的股票大家知道，是一些中小盘股。这个和投资者的观点和情绪有关，如果大家在预测全球经济进入衰退，中国经济不可避免的要大幅放缓。在经济放缓的初期，往往都是中小盘股跑输大盘股。在新加坡上市的都是中小盘股的公司，它掉的比其他地方中国概念股都要惨烈得多。

　　但是，大家看看我们国内A股的情况是怎么样一个情况呢？虽然指数没怎么动，涨了一点，涨的不多。主要是因为几只蓝筹大盘股没有涨，比如中石油和工行没有涨，因为这两只股票占上海A股大盘30%左右的市值。又回到了以前的八二现象，就是说中小盘股跑赢大市，这种情况和海外的情况完全相反。如果中国的经济真的会放缓的话，我们的A股投资者为什么要大规模买入中小盘股呢？在这一轮博弈当中谁会赢？我们认为，我们前一段时间，我们的团队出的观点就是，我们认为这一轮对中国经济和中国金融形式，以及公司盈利水平的判断，应该来讲A股比海外的投资者看的准一点。我们认为今年的A股能够比较准确的把握中国公司的盈利前景，以及中国公司今年所面临的金融风险和整个直接的经济形势，以及世界经济形势可能对中国经济造成的影响。

　　所以，总体来讲我们是比较偏向于A股所作出的判断，我先说到这些，谢谢大家。