陈耿：新分类监管下2008券商将迎来真正创新元年

　　2008年1月20由21世纪经济报系主办的2007资本市场投资年会在北京召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为国泰君安总裁陈耿演讲。

　　陈耿：各位朋友下午好。下面我想就中心券商在加速对外开放欢迎中，迈出全球化的步伐作一下表述。国泰君安也创了历史最好成绩，预计我们税前将超过100亿，08年券商创新的渴望比任何时候都要强，因为这个时候经历了多年的熊市以后，我们迎来的牛市，也取得了不错的业绩。这个应该是可以理解的，我们认为制度创新，产品创新更重要，今年创新政策是非常关注的焦点，就是怎么看合资券商的定位。

　　首先我们看一看新的外资参股证券公司设立规则的出台，新的设立规则虽然没有放松隐蔽和业务的限制，但是，在准入门槛，鼓励外资参股上市公司方面迈出了很大的步伐。这个可以参与证券公司的全面业务。可以预见新政策的出台将加速外资进入国内证券业的步伐，而参股上市公司将成为重要的途径。

　　另一方面也为种子券商通过发行引入境外的投资者。我们来看一看当前境内合资券商的经营状况。我们可以看到合资却券商对本土同业务，包装的同时比较形成，有序投资银行搞得业务需要对资源进行全球的配制，目前境内券商基本没有对高端业务国际服务网络，也不具备对境外市场经营工具的熟悉和了解。很难满足高端客户的需求。这个不断表现在机构运营方面，也涉及到零售的各个方面。中国的企业越来越多走向全球化的跨过的并购行为不断出现，对这类机构全球化需求越来越迫切。比如宝钢、联想、TCL、通讯等等这些都是海外的营业额占到相当的比重。同时我们也看到像平安保险、工商银行他们跨过方面一些经营的需求，越来越多。

　　另外，高端的个人控股，通过全球化的分段投资，降低风险和提高收益的趋势也越来越形成。后面也可以从目前越来越多的境外的综合性的银行，在中国境内大力开展这样一个业务有关。合资券商凭借外资全球贸易的雄厚实力，近年来在同行业对本土券商实行比较大的冲击。一些公司都机身到行业的前列。

　　第二我们合资双方的利益上需进一步的体现。目前境内合资券商总共有7家，无论是有中方掌控的像中金，还有世纪由外方掌握的高华证券，这些合资券商，包括一些中外世纪相对而言的公司，综合的业绩都没有特别突出的表现，这是跟他们总收入有关系。除了这个限制意外的投资券商无法取得完全的牌照，这是一个很关键的影响。单一的业务牌照并不利于以客户为中心的经营理念的实施，全面业务的合作其实更有利与合作双方的利益。

　　最后一个我们想说，发行H股是实现一个新的法律依据。外资参股上市证券公司可以不受业务范围的限制，持股比例也相对灵活，这为外资参股上市证券公司铺平了道路。

　　公司券商主动冲击，通过走出去，提升国际竞争力，但是我们国内证券业开放时间很短。公司在市场体制准备非常的有限。直接走向全球困难重重。而香港作为成熟的国际金融中心，在内地文化、语言、低于等方面有极大的便利，因此公司券商将不失为一条切实可行的途径。允许境内券商到香港上市，依靠内地广泛服务网络和资源。发展各方面的业务，不仅能够加速境内券商走出去的步伐，提高对高端客户的全球化服务能力，而且有利于香港的稳定和内地的发展。最近各经营机构发展一些新产品遇到了一些问题，而我们对国际市场部熟悉有关。

　　最后我觉得要通过发行H股引进外资投资者实现国际化的发展。到香港市场上市将是公司券商，治理机制管理水平宏观能力提出了更高的要求，公司券商应该以一些契机，通过占合作，实现内地和香港两个平台的互动和对接，充分借鉴一些经验。通过管制体制和机制要切实改革，提高经营管理效果，适应国际市场通行规则，迈出全球化的步子。实际上我们可以在发行方式上，可以进行一些计划，因为大家知道从目前的情况来讲，美国证券公司整体的，PT，要低于我们国内的。

　　最后在日益全球化的行业竞争领域中，本土券商应该积极探索沭河制度创新，与完善公司治理结构，打造长期的竞争力，相对业务后的长期性，制度创新更具有深远的意义。谢谢各位。