范勇宏：基金业十年的回顾和未来的展望

　　2008年1月20由21世纪经济报系主办的2007资本市场投资年会在北京召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为华夏基金的总经理范勇宏演讲。

　　范勇宏：大家刚吃完中午饭，我估计大家可以休息一下。我在讲的时候大家可以休息一下，因为大家开了一上午的会很累了。

　　非常高兴受邀请参加这个论坛会，给我一个题目是十年的回顾和未来的展望，我发现今天参加会议的媒体特别多，媒体的人员比基金的从业人员还多。所以，媒体在十年的发展过程当中，对基金业做出了巨大的贡献。所以，今天在我简单的交流过程当中，有什么不对的地方请大家多包含，多美言几句。

　　我想中国的基金业这十年取得了非常大的成绩，基金行业是在1998年初开始筹备发展起来，到现在正好差了十年的时间。当时的背景是亚洲的金融危机对整个马来西亚、泰国、韩国造成了巨大的冲击。中国当时没有全面的开放，但是也感受到这种国际的资本，对一个国家的冲击还是非常严重的。在这样一个背景下，因为当时中国的基金业没有这种能抗衡的力量，在这种情况下，中国的基金业慢慢的就开始发展起来。当时客观的讲，对基金这个行业了解的很少，大家也不是特别熟悉。我也很幸运，参与了基金行业的刚刚开始的筹备的过程。当时，对基金业确实不太懂，什么叫基金，什么投资理念等等知之甚少。在这种情况下，我和基金业当时的朋友们一起边学习，边干，我当时在华夏基金，当时我们租的办公场所是500多平方米，有10几个人，注册了7000万资本金，在这样的情况下，也算是一个金融机构。因为在这个金融机构来讲，从资本金的角度来讲是很小很小的，只能说是一个小小的公司，在这种情况下，发展起来的。到现在为止华夏基金到去年公募基金是2480亿，客户达到1000多万，为投资者赚取了890亿的收益，应该讲发展的速度还是比较快的。当时，在发展基金的过程多种，大家对中国基金业的未来能不能发展好，无论是理论界还是各个方面都有怀疑。为什么怀疑有两个原因？第一个原因是法律的制度不健全，尤其是信用制度不是很健全。银行贷款还要抵押，在这种情况下，有时候按期的还款。这样如果一个基金，老百姓把钱交给别人又不保本，在这种情况下能否获得发展，大家是怀疑的。第二，东方的文化是亲情的文化，相信朋友、同学等等这样的关系。对于把自己资金交给一个素不相识的金融机构来管理，又不保本，在这种情况下能否得到投资者的信任大家是怀疑的。整个过程理论界争论非常多，在很艰难的过程中起步。

　　在十年的发展过程当中，也不是一帆风顺的，也经历了很多的艰难，很多的探索。比如说当时大家知道在上市公司过程当中，有一个口头语就是三防，防火、防盗、防基金。为什么防基金呢？因为当时的投资理念就是炒作，你买了上市公司的股票之后，庄家就不愿意再投了，所以我们做上市公司调研的过程当中，大家不愿意配合。整个十年过程当中，中国的基金业我觉得有这么几个重大的历史事件是值得回顾的。第一个就是刚刚开始封闭式基金，封闭式基金的发展对于中国的基金业应该是从封闭式基金开始的，所以，由于当时封闭式基金本身的弊端，折价很高，大家知道折价最多40%多。投资者强烈要求开放，应该说封闭式在当时的情况下，应该说走到了不好进一步的发展的地步。第二个阶段进入了开放式基金，开放式对整个的基金业我认为是一个重大的转折，对于加强基金管理公司，提高管理水平，提高营销的水平确实发挥了重要的作用。第三就是社保，社保基金竞选和选取管理人，对于整个基金行业来讲，我觉得是一个帐户理财的先锋，是一个很好的开端。所以推动了基金行业的规范的发展和快速的发展。第四个阶段就是企业年金，企业年金的建立和发展，对整个中国基金业的未来将会产生深远的历史影响。尽管现在基金企业年金规模很小，还不能够在目前的机构投资者当中占的比例构成巨大的影响。但是，我相信未来会对整个中国基金业产生非常非常重要的影响。

　　最后一个值得提的就是QD，QD的发展我觉得对整个中国基金业将来走出去是非常重要的。过去应该说客观来讲，基金管理公司都是在国内发展，在大陆开展投资业务，没有真正的走出去。QD给了基金行业一个非常好的机遇，就是真正的走向国际，开始国际化的投资。尽管在发展的初期，还有很多的困难，再加上目前的国际形势也不是非常的配合。但是，QD对整个的基金行业将会产生非常大的影响，是中国的基金公司逐步的走向海外。

　　在这十年当中成绩有目共睹，规模取得了3.4万亿，基金持有者是一万多亿，投资者取得了非常好的回报，也取得了非常好的收益。我们以华夏基金最早的基金来讲，华夏新华，新华基金是90年初成立的，多现在回报率是1000%多，差不多翻了11倍，如果一个长期投资者投资下去还是很好的。尽管在当时情况下新华基金折旧率很高，也曾经跌破面值，但是长期投资下来取得了非常好的效果。

　　我感觉回顾过去的十年，因为在这十年当中，中国的资本市场各个方面发生了重大的变化，如果回头看一看这十年当中是什么东西使中国的老百姓关心的程度这么高，参与的这么多，涉及面这非广，我想基金肯定是其中之一的。是老百姓在近十年来讲最关心的重大事件。根据各个方面，对银行、对证券、包括对媒体我相信产生了很好的影响。因为现在财经的媒体都要刊登一些基金方面的信息，因为读者愿意看到这些的信息。另一方面也加强了投资者这方面的教育。最近，我前几天去体检，我有一个很好的例子，我感到到老百姓全社会是多么关心基金。体检问我什么单位的，我说我是华夏的，他说你是华夏基金的？我说是啊，他说我买了你们的华夏成长，去年赚了100%多，问我现在该不该抛，我说长期投资吧。他听说市场大跌，最后没有了怎么办？我说你已经赚了100%，你跌20%你不是还剩80%吗？如果你不需要钱撤出来有什么用呢？他说也是。后来我跟他讲，要不你转换一下，买一点债券基金。他问我债券基金收益有多少，我说7、8%吧，这个比存款和物价都很高。他说收益率太低了，我说高了你不舍得抛，低了又觉得很恐惧。所以老百姓对这些特别关心，我一般的体检很快，一看没问题赶紧走，这次体检的时间特别长，我想借这个机会多了解基金方面。说明各个方面他们对基金还是非常关心的，更多的了解这个基金行业。

　　在这十年过程当中，我觉得对于基金业的发展产生了重大的影响，我觉得主要有这么几个大的转变。主要是基金产品非常丰富，中国基金的发展最大的收获就是创新，就是西方国家上半年的产品创新，应该在中国用十年的时间，在产品创新方面完全的走到国际化。我认为在各个方面，制度创新方面，在产品各个方面确实是发展速度非常快。国际推出来的产品我们很快的推出来，老百姓买这个基金的产品确实是非常的丰富。第二个转变是理财文化、意识这方面发生了重大的变化。投资理财这个意识、观念被唤醒。成为老百姓日常生活当中一个非常重要的部分。第三个转变就是机构投资者，以基金代表的机构投资者成为市场的重要力量，无论是占在市值的比例都是成为主要的力量，对资本市场的影响已经是越来越大。第四大的变化就是投资队伍，十年前没有一个真正的基金经理，也没有一个非常好的分析师和研究员。经过十年的发展之后，一大批非常年轻的，非常有活力的，有专业的投资队伍茁壮的成长。他们很多的理念也逐步的走向国际化。第五就是基金管理公司作为机构投资者，积极的参与上市公司的治理，进行优化配置，对上市公司积极的发挥主动性的作用。不单纯是一个被动性的作用，应该讲对上市公司的规范化发生了非常重要的作用。另外一个就是国际化，无论在理念方面，服务水平方面、营销方面以及后台建设各个方面我觉得国际化水平比较高。我认为基金行业来讲是市场化，国际化，国际化的程度越来越高。

　　展望未来，尽管过去十年取得了巨大的成绩。但是，也有今后需要解决的问题。解决的问题主要是怎么能够使基金经理人的利益跟长期基金持有者保持一致。我前几天收到一封信，是青海的老师写的信，他写的很好。他说我是05年底买的你们基金，总共有10万块钱，现在全部加起来40万，他赚了不少的钱。他说你们提1%的管理费完全值得，我没有任何的怨言。今后我一直把这个钱投下去，现在我的女儿大学毕业了，我也希望我的女儿能够加入你们的华夏基金，到你们那工作，跟你们一起去发展。后来，我也没想清楚，他是表扬我还是为了解决女儿工作的问题。但是，我想可能两个都有吧，我想他们确实对这点管理费来讲，还是认可的。去年我们为投资者赚了890亿，基金管理公司提取的管理费可能10多个亿，从这个角度来讲，投资者是愿意付这一点点管理费的。

　　还有一个挑战就是缺乏长期的激励机制，特别是对基金经理人缺乏一种长期的激励机制。所以这个怎么把它解决好，对未来的发展非常的重要。所以，我想过去的发展就是靠解放思想，改革创新发展起来的。今后的发展我相信也必须得通过这个解决，今年2008年是中国改革开放30周年，中国改革开放30周年我觉得最重要的就是思想解放，换来了中国经济的高速发展。我觉得基金行业如果在未来进一步的解决思想，进一步的进行制度的创新，特别是公司制度的创新，真正的建立以基金经理人为核心的治理结构，而不是以股本为核心的，这样符合国际惯例的治理结构，我相信中国的基金业一定会发展的更好。因为中国将来肯定是一个经济的大国，也一定是一个资本的大国，我相信一定成为基金的大国。日本基金的制度设置的很不好，它是法人财团控制，没有很好的充分发挥基金经理人的作用。所以，我们在这方面还有很多可以做的。时间关系，我就简单讲这么多，供大家参考，我相信明天中国的基金业会更加的美好。谢谢。