郑京平：中国经济形势及走势分析(2)

　　现代供给与需求不足，充分发现为货币供给的数量增长速度依然过快，到11月末M2的增长速度是18.5%，(比去年同时高了1.7个百分点。11月末金融机构各种贷款达到161亿美元，同比增长1.7个百分点)。

　　2、居民价格上涨总水平明显加快，通货膨胀的压力继续增大。

　　今年以来，居民消费价格总水平与前几年温和上涨的态势涨幅明显加快。CPI的上涨幅度从7月份开始已经连续5个月保持在5.6%以上；11月份已经达到了6.9%，1-11月份累计CPI的上涨幅度就可以达到4.6%；今年居民消费价格指数上涨的主要因素是食品，特别是其中的粮食和由猪肉价格上涨而带动了肉禽制品和鲜蛋等价格的上涨。按照经济理论和价格理论，应该属于不算大的问题，但是之所以这么重视，在我国现阶段之所以要认真中的原因这么几个原因：一个是目前我国居民特别是低收入居民的恩格尔系数仍然比较高，所谓恩格尔系数是食品消费占整个消费支出的比重。这样一来食品价格的大幅度上涨就会直接影响居民的生活水平特别是低收入居民的生活水平，因此我们要重视。第二个是使得我们不能放松警惕而要认真的中原因这样几个原因：1、CPI的涨势比较猛，现在已经达到了6.9%；2、累计通货膨胀的压力比较大，容易使当前由生猪等食品价格周期性波动上涨的趋势进一步的传染和扩散演变为趋势性价格上涨和通货膨胀，因此要重视。第三个是房地产和证券等资产价格的上涨比较快。第四个是我国的生产要素，比方说劳动力、土地、原材料、租用商品用房、厂房等等生产要素的价格上涨比较快。第五个是国际市场的原油价格初级产品价格和粮食等价格的上涨比较快，至少是在高位上波动，这样也容易有输入型的通货膨胀。第六个是通货膨胀的预期具有较强的黏性，一旦形成了预期要花费很大的力气才能消除这些预期。

　　正是基于这样一系列的原因，尽管当前的价格上涨主要来至于食品，但是仍然需要给予足够的重视。也正是因为如此，中央已经将防止通货膨胀列为了2008年重点的防范问题之一。

　　3、环境污染严重，资源消耗过大，社会保障体系薄弱等问题比较突出。

　　环境污染严重，资源消耗过大，社会保障体系薄弱等社会问题应该是由来已久，尽管政府采取一系列的措施，但仍然还是没有得到很好的解决。而且在有的地方，有的方面甚至还在恶化，比方说今年的太湖污染而引发的无锡停水的事件，这样的问题环境污染、社保体系不健全等这样的长期问题，但是与当前的经济增长中的许多问题直接相关，对经济增长的快慢，对经济增长的可持续性和延续性影响极大，其中一些问题直接涉及到百姓的生活，百姓生活的方方面面，如果处理不当会造成群体性的事件，引发事件动荡，进而引发经济发展。

　　这三大不平衡的问题互为因果，相互作用，再加上体制和机制其他因素，有可能形成不良的循环，这种危险性是存在的。除此之外，像货币信贷供应量增长超过经济增长需求的原因也已经随着消费价格上涨速度的明显加快和房地产

股票等资产价格的快速上涨已经发生了一些变化。也就是说由前几年单纯的由于外汇储备增加过快，已经开始演变为外汇储备增加过快和居民存款等货币需求下降共同发生作用。这种演变使得我们在处理流动性过剩，处理防止通货膨胀的问题上需要采取更加多样化的手段和措施，也增加了处理问题的难度。

　　因此，对于当前经济发展中存在着的一系列问题确实需要引起高度的禁绝，而且要认真的加以应对。

　　三、2008年中国经济仍可保持较好的发展态势。

　　尽管中国经济面临比较严峻的问题，但是由于这些问题已经引起中央的高度重视，并已经采取了一系列有利有效的应对措施，因此只要继续适形势的发展采取必要的应对措施。2008年中国经济仍可保持较好的发展，为什么？

　　第一，2007年中国经济运行的主基调是好的，这样就为2008年经济较好的发展奠定了基础。

　　第二，巩固和发展运行较好的有利因素还比较多。

　　具体来说从推动经济增长的要素来看，可以分析出：

　　一是劳动力的供给仍然比较充裕，尽管中国已经于2002年进入了老龄化社会，但由于1950年代和1960年代的婴儿潮，上世纪五六十年代人口出生的高峰期，以及在七十年代末期开始实行计划生育政策，因此从全国的人口结构来看，今后十五到二十年来中国仍然可以享受步入老龄化社会前期的人口红利，劳动力的供给仍然比较充裕。据测算，我国劳动力供给紧张可能要到2025年前后才能出现。此外，我国劳动生产力一直提高比较快，这在一定程度上也可以缓解劳动力的供给不足。

　　二是资金的供给比较充裕；

　　三是生产资料的供给，在经济全球化的今天，很多生产资料都可以通过进出口贸易加以调节，所以他也不是特别大的问题。

　　四是经济增长的基础设施也不会出现明显的瓶颈制约，因为近几年大规模的固定资产投资，已经使我们国家的基础设施有了很明显的改善。前六年2001年到2006年全社会固定资产投资的总额是40万亿人民币，这是相当于上个世纪90年代，也就是91年到2000年的两倍，这样大规模的投资使得交通、运输、通讯等城市建设的基础设施都有了很大的改善和发展。

　　从经济增长的需求角度来看：

　　一个是消费需求仍然会有较快的增长；这两年居民收入、企业收入和政府的财政收入增长比较快，这样为2008年的消费增长奠定了基础。

　　二是固定资产投资的需求也会有较快的增长；今年头11个月固定资产投资新开工项目从计划总投资的增长情况来看增长比较快，今年新开工项目计划总投资增长28%，此外2008年还有北京奥运会这样的特殊因素，这对于我们国家的消费需求和投资需求能够有一些带动作用和刺激作用，特别是对消费需求。

　　三是出口需求，关于出口需求趋势有较大的不确定性，因为世界经济有较大的不确定性，增长幅度可能会低一些，但是程度还是有限的。这一方面涉及到国际经济形势、国际经济环境。所以说从经济增长的需求角度、消费增长的需求角度是上述的情况。

　　从我国经济所处的发展阶段来看，现在正处在工业化、城镇化、市场化和国际化加快推进的阶段，这一阶段也是有利于保持经济的较快增长。从国际因素来看，尽管有美国次级债的危机，尽管明年世界经济面临着很多的不确定性，但是从目前各个方面预测的结果来看，总体而言明年的世界经济仍然有可能是一个较快增长的年份。

　　第一，去年比今年都会低一些，但仍然是一个较快增长的年份。今年11月17日左右国际货币基金组织MF做出预算，按照市场

汇率加权平均，居民世界经济收入增长率分别是3.5%和3.3%，比2006年的3.8%是有所下降的。世界贸易量的增长速度，2007年和2008年分别是6.6%和6.7%，应该说是大体稳定的，08年不会比今年差到那里，当然这一预测是在10月份做的预测，现在的情形又有一些变化。根据英国著名的预测公司汇总的情况，汇总了全球14家金融机构和预测机构在12月份对于世界经济做出的预测其结果是这样的：世界经济的增长速度2007年和2008年分别为3.7%、3.2%，和国际货币基金组织在10月份的预测变化不大，但是由于搜集资料不一样，当然在2008年只是有所下降。

　　以上是预测，个别的情况特别是次级债危机仍然在变化的过程中不确定性还很大，特别是次级债危机。在这儿需要提的是，对全球经济的影响不能小看。因为美国仍然是世界经济的“火车头”，而且经济全球化使得全球的金融市场和世界经济与任何一个重要的国家和地区的金融市场和经济呈现出了前所未有的紧密联系，更何况现在的问题是出在美国，世界经济增长的“火车头”上，因此毫无疑问需要引起我们的禁绝，需要密切关注事态的变化，做好各种应对准备。但是也应该看到：次级债危机对于金融市场和实体经济，所谓实体经济是指通常所说的GDP增长，包括农业、工业、服务业等他们的增长的影响是不一样的。对前者来说更大更直接，也就是说对金融市场更大更直接；对于后者来说相对小一些，而且是间接的传导性的；对金融市场的影响到对实体经济的影响有一个实质。当然危机给人们带来的心理预期和作用，无论对金融市场和实体经济都是具体的，而且是不容忽视的，是最难防范和消除的。

　　第二，次级债危机的影响面很大，可以是波及全球的，但是他的影响程度，特别是对单个金融机构，获得经济体而言，他的影响程度又相对比较弱。为什么这么说？次级债像其他各种金融延伸产品一样，它的特点就是将局部或者个体市场的风险分散化。把次级债进行包装政权化之后拿到全球各个金融市场上销售，全球的投资者也可以到美国的金融市场上购买，这样一来，就使得他把局部的风险和个体的风险分散化，由所有参与交易的投资者来共同承担风险。因此，他的风险面很广，就对于某一个个体的影响而言，他所影响的程度又相对较弱一些。而且出现问题的次级债规模，也是有限的。为什么这么说？所谓次级债危机，他是次级抵押贷款到不能还之后形成的赖债。次级抵押贷款到底有多少？实际上这是有数的。美国房地产贷款的总规模是11万亿美元，根据各方面的估计，次级贷款最多只占20%，而次级贷款又不是说所有的次级贷款都会出现问题，而只是说其中的一部分会出现问题，这样以来他的规模也就是在这样的范围之内，当然会由于传贷的影响会造成一些打击，但是他的影响力就这么大。

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