中国证监会主席助理姜洋演讲实录

　　

上图为中国证监会主席助理姜洋。(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　第六届中国证券投资基金国际论坛由深圳证券交易所、资本市场研究会、深圳市人民政府联合举办，2007年12月2日(星期日)上午8：30在深圳五洲宾馆举行，本次会议主题为：基金业的持续、稳健与规范发展。新浪财经作为独家门户网站直播本次会议。以下为中国证监会主席助理姜洋代尚福林主席宣读主题演讲稿。

　　【主持人】下面我们有请中国证监会主席助理姜洋同志代尚福林主席宣读主题演讲稿。

　　姜洋：各位来宾、女士们、先生们，上午好！在我国基金业发展时值伟业之际，很高兴再次参加中国基金论坛。十年来伴随着中国基金业的发展壮大，中国资本市场机构投资者队伍建设取得了长足的进步。借此机会，我想就进一步发展机构投资者问题谈几点看法，供大家参考。

　　姜洋：一，当前我国资本市场的改革发展的基本情况，贯彻落实党中央、国务院关于大力发展资本市场的一系列战略部署。几年来我们围绕着加强市场基础性制度建设这一工作中心，扎实推进

股权分置改革，促进提高上市公司质量，实施证券公司综合治理，大力发展机构投资者，完善证券市场法的等一系列重点工作，积极稳妥地解决市场存在的结构性问题和深层次矛盾，资本市场发生了重要的转折性变化，基础性制度不断完善整体和结构得到一定改善，市场的资源配置功能进一步完善，企业基金融资增长较快，市场规模稳步扩大，投资者开户数快速增长。

　　姜洋：随着资本市场改革和发展，各项工作的稳步推进，我国资本市场内外部环境也发生了新的变化。

　　姜洋：一是上市公司质量逐步提高。随着我国以完善法人治理结构为重点的企业改革不断深入，以及旨在提高上市质量各项政策的落实，以大盘蓝筹为主，包括其他各类中小企业的经营效益明显提高，盈利水平快速增长，特别是一批规模大、盈利能力强，代表我国经济核心

竞争力的大型企业相继上市，我国上市公司的投资价值日益明显。

　　姜洋：二是产品结构和市场结构日益完善。近年来我国资本市场相继推出了资产支持证券，可分离交易债券等新的交易品种，恢复了股权权证交易，公司债券发行工作已正式起动，股指期货的各项准备工作正在逐步落实，创业板场外交易市场建设正加快推进，多层次资本市场体系框架出入端倪，不断丰富的投资产品为投资者提供跟更为广阔发展空间。

　　姜洋：三是机构投资者比重稳步上升。从1997年11月颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》至今，我国机构投资者得到了快速发展，并已基本形成了证券投资基金、保险公司、QFII，社保基金、证券公司等多元化机构投资者竞争发展的格局目前各类机构投资者持有A股流通市值比重为50%，机构投资者的市场功能进一步显现。

　　姜洋：四是证券期货法制体系日趋完善。以《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》以及一系列配套行政法规规章规范性文件，治理规则和有关司法解释的制定修改为标志，我国资本市场已经初步形成了比较完善的多层次的基本适应资本市场改革发展需要的法律规则体系。投资者规范发展的法制基础得到进一步的巩固。

　　姜洋：五是市场监管和执法力度不断加大。随着资本市场的行政执法体制不断健全，规范市场主体运作的制度日益完善，市场日常监管工作进一步强化，有中国特色的证券执法体制初步形成，市场上一些普遍存在的违法违规行为基本得到遏制，市场主体的规范运作水平提高，市场总体运行秩序居于好转。

　　姜洋：在市场各项改革的制度效应逐步显现的同时，我们要情形的看到我国资本市场仍然是新兴加转轨的市场。还面临着一些新问题、新挑战，需要我们高度重视未雨绸缪，主动应对，总体上看近几年资本市场发展环境的积极变化，为实现和保护投资者的合法权益，维护市场的整体运行秩序奠定了基础，为机构投资者更好的发挥专利优势，更有效的开展各类投资组合和产品开发业务创造了条件，更为各类机构投资者发展壮大，实现又好又快发展提高了强有力的制度支撑。

　　姜洋：第二，机构投资者在推动国民经济和资本市场改革发展中发挥了重要作用。

　　姜洋：机构投资者是以结合投资方式把初始股权和债券进行再组合、再优化的过程，随着我国资本市场总体规模迅速扩大，运行基础逐步巩固，机构投资者队伍也不断扩大，影响力日益增强，已经成为我国资本市场的重要参与力量。在我国国民经济和资本市场改革发展中发挥了重要的作用。

　　姜洋：一是拓宽投资渠道，丰富了居民的财富管理手段。随着改革开放以来，我国经济的持续、健康发展，人民群众收入水平不断提高，投资理财的观念和需求不断增强，适应居民财富管理理念的变化和资本市场的发展完善，近年来我国机构投资者开发的理财产品迅速增加，初步形成了各类机构投资者竞争发展的市场格局。不仅为广大普通投资者提供了更多的金融产品和理财工具，满足了不同风险偏好投资者的理财需求，而且发挥了专家理财的知识和信息优势，为普通投资者在合理承担风险的基础上追加投资回报，创造有利条件。

　　姜洋：二是改善投资者结构，促进了市场定价机制和事后监督机制的优化。长期以来我国资本市场以个人投资为主，市场容易受到非理性因素的影响，随着资本市场快速发展，以证券投资基金为主体的机构投资者目前已持有我国股市流通市值的50%，不仅有利改善了我国资本市场的投资者结构，同时也进一步夯实了市场运行的微观基础。一方面机构投资者的参与使市场价格形成更趋理性，促进了企业价值发现和市场估值体系完善。另一方面由于机构投资者集中，持有大比例的流通股份，更能有效的监督公司管理，促进了公司治理结构和市场监管的改革与完善。

　　姜洋：三是引导资金流动和分配，促进了各类金融市场之间渗透与融合，目前基金、保险、社保基金、QFII等机构投资者已成为各类金融市场的主要投资者。截止2007年10月，四类机构合计持有债券市场市值的28%，股票市场市值的34.14%，货币市场市值的3.3%，机构投资者通过充分发挥专业信息分析和处理能力，在股票市场、债券市场、货币市场等不同金融市场进行资产配制，平衡各金融市场之间资金的流动与分配，使资金价格更真实的体现实际经济的发展状况，健全了金融市场的运行机制，进一步增进了各类金融市场之间的有机结合和协调发展。

　　姜洋：此外，通过推动各类机构投资者协调发展，近几年保险资金、社保基金稳步加大对基金产品与证券市场的投资力度。基金管理公司受托运营的企业年金数量逐步增长，不仅改善了长期资金的投资运用结构，引导长期资金通过资本市场投入企业发展和国家基础设施建设，也增强了保险基金、社保基金的偿付能力和替代水平，促进国民经济和居民互利的良性互动。

　　姜洋：三抓住有利时机促进我国机构投资者又好又快发展。前不久召开的党的第十七次全国代表大会，对包括资本市场在内的金融体系的改革发展给予了高度的重视，就推进体制改革，完善市场体系，加强市场建设，优化市场结构，提出行业竞争能力和改善金融监管提出了明确的要求。

　　姜洋：当前，金融业的对外开放进一步深化，金融的国际化趋势更加明显，新的市场环境和机制变化对资本市场的改革发展和机构投资者的能力提出了更高的要求。我们必须进一步推动机构投资者发展壮大，必须不断提高机构投资者的整体质量，必须进一步强化机构投资者的风险控制机制。下面，我就贯彻好、落实好十七大作出的发展资本市场的战略部署，促进机构投资者又好又快发展提出以下几点建议：

　　姜洋：第一，继续强化市场基础，为机构投资者队伍持续发展、壮大创造有利的环境，要进一步加强市场基础性建设，完善市场功能，提高市场运行效率，积极推进多层次市场体系建设，逐步形成各层次市场间有机联系的资本市场体系。循序渐进的推进公司债券，金融衍生品发展，包括机构投资者在内的各类市场参与主体提供有效的风险管理工具，进一步提高监管水平，连力打击市场上的违法违规活动，从根本上保护投资者的合法权益。

　　姜洋：第二，推动各类机构投资者的协调发展。进一步增强专业机构投资机构稳定市场的作用，要在发展壮大机构投资者整体规模的同时进一步调整和优化机构投资者的结构，改变证券投资基金发展较快，企业年金、社保基金等机构发展相对滞后的局面。不断完善各项政策制度，继续扩大保险资金，企业年金和社保基金投资资本市场的资本比例和规模，鼓励和引导以养老金为代表的长期机构投资者进入资本市场，形成多元化、多层次，相互竞争的专业化机构投资者队伍。

　　姜洋：第三，加强机构投资者监管和风险防范，推动产品的业务创新，加强对机构投资者行为的监管，推动建立科学、高效、风险控制和风险管理制度，防止利益诉讼和操作市场等行为。推动完善机构投资者激励的约束机制，切实改变机构投资者投资行为短期化和同质化的取向，在此基础上机构投资者随着市场发展有序的实现投资多元化，主要增加公司债券等固定收益类产品投资，拓宽资产配置渠道在风险可控前提下，拓宽基金公司业务范围，实施推出基金的机构理财业务试点，时机成熟后逐渐向其他公司推广。

　　姜洋：第四，积极发挥机构投资者的专业优势，提高投资者教育的针对性和有效性。要在规范自身行为的同时，增强投资者教育的自觉性和主动性，特别是要结合中国地域广阔、投资者众多，结构层次不均衡的特点。创新教育方式、拓宽教育渠道，健全工作机制，进一步把投资者教育融入企业运作和市场营销的各个环节，引导投资者树立正确的理财投资理念，牢固树立风险意识、法律和规则意识，切实提高投资者教育的针对性和教育性。

　　姜洋：第五，循序渐进的扩大对外开放，不断增强机构投资者在开放环境下的竞争实力，积极稳妥推进QFII的业务试点，推动基金业开辟境外投资市场，为境内投资者进行全球资产配置提供优质服务，鼓励境外长期资金管理机构以QFII方式进入国内，进一步建立健全QFII与资本市场的联动机制，鼓励境内机构投资者扩充对外开放与合作，学习借鉴成熟市场机构投资者的投资理念、投资环境、投资机能，促使我国机构投资者大而强、强而优，在竞争合作中走向成熟。

　　姜洋：各位来宾，大力发展机构投资者是推进我国资本市场改革发展的重要战略部署。我们相信，坚持与时俱进，科学发展机构投资者的发展必将在已有的基础上不断迈上新的台阶，为国民经济和资本市场的健康发展贡献更大的力量。最后，预祝本届基金国际论坛圆满成功，谢谢大家。

　　【主持人】我们首先要谢谢姜洋同志对尚福林演讲做了完整，而且做了非常好的表述。我听了以后，我记得尚主席在讲话里面讲的非常实在，第一条首先就对整个市场改革的一些进程方面做了概念上的表述，非常精辟，对市场的形势做了一个判断，给人的结论就是这个市场是健康的，这个市场也是有潜力的，市场也是有希望的；第二条我听了以后觉得在这个讲话里面，特别在贯彻十七大精神过程当中如何发展机构投资者讲了五点意见，这五点意见我觉得非常非常深刻。当然我个人的体会，特别最后一点关于改革开放问题，因为我在政协经济委员会里面，我是金融翘头的这么一个委员，每次调查，每次向中央提建议的时候我都是领头来研究这些问题，我们就感到整个金融体系改革里面应该是好的，但是在改革过程当中结构性的问题，或者是提高改革的水平方面我们还有些问题。

　　【主持人】回过头来讲，我们证券市场的改革我觉得是比较有序的，因为我和周正庆研究这个问题，我们过去在会里面主持这个市场，评价这个市场的时候，我们觉得我们证券系统的改革开放应该说是按照中央的底线在循序渐进的做，而且应该说是做的很好。所以最后一点，我觉得在基金业的改革开放我们确实也做的很好，当然这里还提到五个方面的问题，就是调整结构，机构投资者属于社保基金这一块两个还是不平衡。从尚主席的报告里我们可以吸收很多有意的经验，能看到很多教训，也能看到我们未来应当怎么做的方向。