裴长洪：四方面的原因造成今年股市景气度高

　　2007年11月27日，由中国经营报主办的“2007中国企业竞争力年会”在北京召开。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为中国社会科学院财政与贸易研究所裴长洪参加圆桌论坛二：“超预期增长的未来之路”讲话。

　　裴长洪：大家很关心这个热门的话题，我也只能说说我个人的看法。大家可能关心的就是说未来股市的走势会怎么样，07年的表现确实是的景气，我个人的分析，今年的景气是什么原因造成的，我认为有四方面的原因，第一个方面的原因就是刚才嘉宾讲的，他用很富有激情的话说，就是中国人辛勤耕耘的结果，这个话第一个原因是中国人民的收入确实这几年增长幅度比较快，中国人民收入的增长大概有两方面具体的表现，一方面就是我们从国家统计数据上可以看城市、乡村人均收入的增长这两年都是表现很好。中国人民的收入增加还表现在对外经济方面，对外经济方面就是我们有大量的贸易顺差，我们有大量的出口，出口增长非常快，这些外汇收入也是中国人民收入的组成部分，因此中国人民收入的增长是我们股市景气的一个最基本的基础。那么我们现在股市的流通市值按照刚才张先生说的7万多亿，据了解，我们现在流通市值里面散户占的比重很大，这一方面说明我们的机构投资者还不够发达，同时也说明，确实中国居民成为参与中国股市交易的很重要的一支生力军，这也说明这是一个基础。第二个方面，就是确实我们的金融货币供应量这两年有很快的增长，也就是通常我们讲的流动性过盛，银行资金出路，可贷资金比重很大，需要寻找出路，股市、房地产市场成为投资的一个重要方向，这是第二个方面。第三个原因应该说我们的企业这两年的市场环境比较好，因为中国的建设规模始终保持了增长25%到26%的势头，市场环境很好，特别是上游企业增长状况更好，这到底是企业竞争力提高了还是什么原因？我想这样评价比较中肯，就是企业在这种市场条件下竞争力是提高了，但是它能不能经受考验还有待于观察，现在还只能说是多数企业的经营状况比较好，因此我们的上市公司的基础比较好，这是第三方面的原因。第四方面的原因是我们目前资本市场还不完善，简单的说，我们还没有多层次的资本市场。而且沪深股市，这两个股市依我的看法容量还比较小，我们推进新股上市的工作还有很大的空间。因为股市市场容量相对小，也使股价增长幅度比较快。

　　综合这些条件来看，应当说正面的因素大于负面的因素，因此我同意刚才王女士的判断，应该说我们的

资本市场总体形势是向上的，是有一个比较好的预期，但是我们在这中间会有一些波动，这些波动是很正常的，就是刚才我讲的，我们也有一些负面的因素，就是说我们资本市场不完善，我们资本市场容量很小，会表现为价格上升过大，这种过大就需要有一个调整让它回落，所以会出现不断的调整和回落，但是我个人认为，

股票市场的总体好的预期，向上的预期会仍然持续下去，这是我的看法。