白金荣：充分发挥国有资本的整合效应

　　

　　2007年11月28日-29日，由中国经营报主办的“2007中国企业竞争力年会”在北京召开。新浪财经独家图文直播本次会议。图为北京控股集团有限公司副董事长兼总经理白金荣。(来源：新浪财经 陈鑫摄)

点击此处查看全部财经新闻图片

　　　　2007年11月28日-29日，由中国经营报主办的“2007中国企业竞争力年会”在北京召开。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为北京控股集团有限公司副董事长兼总经理白金荣在圆桌论坛“突破微利：中国上市公司竞争力质变跃升”中发言实录。

　　北京控股有限公司，可能大家听着比较陌生，因为它是在香港上市的红筹股公司，但是说起北京控股的企业，大家可能都很熟悉，10年前，1997年5月29日，北京控股在香港上市的时候，引起了巨大的轰动，当时认购是1276倍，这个认购倍数的记录，到现在还没有被突破，当时一次性冻结资金这么多，在香港是很轰动的。我们当时拿什么样的企业到香港上市引起这么大的轰动呢？我一说大家可能就知道，当时我们就讲，我们北京控股的企业叫做国门第一路，机场高速公路我们占了96%的股权，中华第一景，八达岭长城我们占了75%的股权，新中国第一店，王府井(42.78,-0.11,-0.26%,进入该吧)百货大楼我们占了55%的股权。中国第一个中外合资的饭店建国饭店我们占了51%的股权，中国产销量第一个啤酒企业燕京啤酒(16.59,-0.11,-0.66%,进入该吧)上市的时候，我们占了80%的股权，就是拿了这些北京市的优秀企业到香港上市以后，引起了巨大的反响，受到了香港股市的热烈吹捧。

　　那还是在香港回归之前，1997年5月29号。刚才主持人讲了，在香港上市以后，很快就遇到了金融风暴，北京控股也从高峰逐步的跌落到低谷，我们股价最高的时候发行价是12.48元，开盘的当天就突破了40元，不到两个也就突破了50元，最高到60元，但是随着金融风暴，最低的时候也跌到了6元，就是最高价65元的十分之一，什么问题呢？我们北京控股也在反思，当时我们上市是以综合企业上市的，我们北控刚才我说的这些企业，有的是消费类的企业，有的是旅游类的企业，有的还是基础设施类的企业，这种综合类的企业在

资本市场上逐渐的就不被怀疑。我接触的分析员比较多，基金经理也比较多，他们讲这种综合类的企业，在估价的时候都会打折，有的打八折，有的打七折，多的时候到六折，所以我们北控那些A股公司，像燕京啤酒和王府井百货大楼，在很长时间，他们的股价都高于我们公司的股价。

　　随着我们对市场的了解，随着资本市场的需求不断变化，我们也顺应了这个变化，因为北控是北京市人民政府在香港上市的公司，所以在最近的这两三年当中，市委市政府为了更好的发挥北控上市公司这么一个国际公司窗口的作用，对它的结构也进行了调整，所以大家看我的名片，叫北京控股集团有限公司，这个集团有限公司就是把原来的属于市政府，后来隶属于国资委的北京控股有限公司和隶属于市政府和国资委的北京燃气集团有限公司，把它们进行重组，重组了北京控股集团有限公司。那么它的股权架构就是北控集团有限公司是国资委直接监管的一级企业，燃气集团变为它的全资子公司，北控上市公司变为它的控股子公司，还有一个在香港的不上市的公司，精彩集团也是我们的全资子公司。在市委市政府进行了国有经济结构布局调整以后，我们把燃气集团当中能得到资本市场认可的有价值资产的这部分，就是天然气部分，经过两年的整合以后，在今年5月17日通过批准注入到了上市公司，同时我们把跟这些基础设施跟公用事业(3252.039,13.45,0.42%,进入该吧)概念不大相符的一些资产进行了有效的剥离，所以现在我们把建国饭店又还给了首旅集团，把八达岭

长城又还给了延庆，把三元食品和

麦当劳又还给了三元集团，所以经过三年的改造，我们北京控股基本上成了一个以基础设施跟公用事业为主的上市公司，所以这个结构的调整受到了资本市场的欢迎，所以随着我们燃气集团跟北京控股这个资产的重组，我们的股价从最低的6元，从2004年这个概念一产生开始逐步的回升，到今年4月11日，我们发特别股东的通告的时候，我们的股价还是在18元多，4月29日批准了我们以后，我们的股价就突破了20多，5月17号特别股东大会批准了我们注资以后，我们的股价就是30多。我们公布了上市的业绩，我们的业绩今年不算资本经营的特殊收益，我们经营性的利润比去年增长了104%，再加上美国联储将息，第二天我们的股价就突破了50元。

　　通过这三年的调整我们有什么体会呢？因为我原来是多年搞经济体制改革工作的，15年前我就是北京市体改委的副主任，我之前就是国资委的副主任，所以我从北控集团当中悟出了一个道理，国有资本的整合效应现在应该引起我们更高度的重视。今年5月21日我们重组完了以后，我在北京日报上发表了一篇文章，其中讲到了整合效应理由的时候，我讲原来国有资产的分布是隶属于政府的各个主管部门的，建口的企业归建委，商口的企业规商委，那个时候国有企业的问题，小的问题，散的问题，行业布局太明显的问题十分突出。党的十六大和十六届三中全会国有资产管理体制进行改革以后，成立了国资委，隶属于各个业务主管部门的这些国有企业，进入到了国资委一个出资人的名下，为国有经济结构和布局的调整创造了前所未有的条件。燃气集团和北京控股其实都是隶属于国资委的公司，我们没有在步履形态上做什么更多的变化，只是把它进行了一个整合，资本市场上就受到了极大的吹捧和欢迎，它的价值一下就得到了几倍甚至十倍的提升。所以我觉得，充分发挥国有资本的整合效应是我们这次北控和燃气集团重组收到的启示。

　　10月底的时候，北京市国资委有两个发展的论坛，在这次论坛上，有一位专家其中讲，在进行国有经济结构布局调整的时候，要防止政府的啮合式的调整，后来有一位投资银行的老总又讲，现在在国有经济结构和布局调整当中，要充分注意发挥政府的主导作用，后来我发言的时候我就讲，其实这两种观点是截然相反的，但是我觉得，可能应该把这两种观点结合起来，在国资委成立以后，国资委的作用应该创造一个极大的机会和条件。我觉得这个投资银行老总说的有一定的道理，但是这个专家说的也有一定的道理，我说把这两点结合起来，就是当前应该注重发挥政府在国有经济结构和布局调整当中的主导作用，但是在调整当中，应该不要搞行政性的啮合，应该适应市场的变化，符合经济规律的来进行国有经济结构和国有布局的调整。