2007中国成长百强榜六大看点

　　由《当代经理人》杂志、动讯国际文化传媒等机构组织的中国成长百强企业排名调研活动日前揭晓，湖南太子奶集团以1189.66%的成长速度名列榜首，北京慈铭健康体检管理有限公司，浙江超威电源有限公司，福建海源自动化机械设备有限公司，浙江永宁龙机电有限公司，大连宏光好运来集团有限公司，山东桑乐太阳能有限公司，镇江鼎胜铝业有限公司，湖南云锦集团有限公司，福建海壹食品饮料有限公司分列二到十位。

　　华业地产(SH600240)、中信证券(SH600030)、上海汽车(SH600104)、常州天合光能(NYSE:TSL)、研祥智能(HK8285)、江苏林洋(NASDAQ:SOLF)、驰宏锌锗(SH600497)、宁波华翔(SZ002048)、紫金矿业(HK2899)、一致药业(SZ000028)等10家具有良好成长性的企业位列2007中国成长百强(上市公司)前十强。

　　“中国成长百强”调研排名已经过6年的市场洗礼，成为一张评价本土企业成长的晴雨表。该排名始于2002年，每年都会推出年度成长最快的100家非上市民营企业。这些企业多处在传统行业，“躲在暗处却快速发展”，并且成长速度惊人，得到了国际投资巨头的青睐。过去五年中，有430余家优秀民营企业先后脱颖而出，共有48家企业获得了融资和上市，其中以蒙牛乳业(HK2319)、百度、报喜鸟(SZ002154)、汇源果汁(HK1886)为代表的50余家优质企业已经成功与资本市场接轨，开始在

股票市场接受公众投资者的检验；而以小肥羊等为代表的一批优秀上榜企业也受到国内外资本的青睐，成功走过私募融资阶段，顺利进入上市通道。这样的结果可以说是对这个成长榜单的作用与意义的一种最好的诠释。

　　该榜单倾向于关注公司成长的有效性与持续性。所谓有效性，一是指这种成长能够真正的给公司带来利润的增长，也即企业盈利能力的提升；二是指这种成长应该是对公司以往业绩的一种有效突破，而非仅是对公司以往成就的复制。所谓持续性，是指公司的业绩增长应该是逐年递增或至少是无明显波动的。此外，上市公司业绩的增长是由于公司经营活动的明显起色，还是因为资产注入、借壳上市等资本运作方式而产生也是我们进行筛选与评定的主要标准之一。

　　总体而言，今年的榜单在亮点和趋势上延续过去几年的热点，并没有发生根本性的转折点。但是在某些方面，有一些新的动向，与整体的国民经济环境也是相对应的。

　　看点一

　　新面孔大量上榜

　　2006年中国的人民币业务向外资银行开放，人民币兑美元突破8的关口，中国人均GDP突破2000美元，中国经济进入加速发展阶段。伴随着股权分置改革的推进与股权激励措施的不断深化，中国本土资本市场这艘隐形航母从2005年底启航，一路上行，缓缓驶过2006年。行至2006年底，中国股市已收复了曾经的2245至高点，之后这艘航母便如解除了最后一道桎梏而开始加速上行，在接下来的不到一年中，中国股市的历史已经被数次改写，一个个资本市场的新神话被接连的创造出来。毋庸置疑，是股权分置改革点燃了这次中国本土资本市场启航的引擎，然而能够支持这次航行长久持续的动力则必然是上千家上市公司业绩的持续成长。

　　今年中国成长百强企业有着毫不逊色于往届上榜企业的经营业绩，有四分之三的企业都是首次进入排行榜单，所有上榜企业的平均成长速度达到153.89%之多，这是一个非常令人振奋的数字。

　　继中国奶制品的领头羊蒙牛乳业获得第一届成长百强冠军五年之后，本届的成长冠军再次由一家生产奶制品及乳酸菌饮品的企业——湖南太子奶集团获得。太子奶集团和紧随其后的北京慈铭健康体检管理有限公司以明显的成长优势排在榜单的前两位，且食品饮料业和医疗及制药业的上榜企业分别达到了4家和6家之多。这体现出了中国在消费结构升级之后，市场对于中高端健康饮品及个性化医疗体检服务的需求得到了迅猛的增长。

　　看点二

　　餐饮服务类企业继续成亮点

　　商务部发布的数据分析显示，今年上半年，全国住宿与餐饮业零售额预计实现5811.8亿元，增长17.9%，占社会消费品零售总额的13.8%，对社会消费品零售总额的增长贡献率为15.9%。预计全年住宿和餐饮业零售额增速将超过18%，并有望实现12200亿元。

　　对餐饮业来说，2008年奥运会无疑是一个天赐良机。在3000亿元人民币的奥运需求中，有60%将转化为消费基金，其中800亿至900亿元的现实购买力中，至少有20%会成为餐饮消费。预测奥运会带给餐饮业的是约200亿元的增量市场。随着标准化瓶颈的突破，预测2008～2009年中式餐饮业在证券市场的上也将掀起一股集体上市风潮。随着对外开放的扩大和经济持续稳定快速增长，城乡居民收入增加，生活水平不断提高，我国的餐饮业发展非常迅速，近几年餐饮业的增长率都比其它行业高出十个百分点以上，可以说我国正迎来一个餐饮业大发展的时期，市场潜力巨大，前景非常广阔。

　　餐饮服务类企业上榜数量大幅增加是本次榜单的一个亮点，餐饮服务类企业的上榜数量首次达到了6家之多，这从另一个方面也反映了中国消费升级给市场环境带来的变化。

　　上榜的6家企业中除内蒙古小牧羊餐饮连锁有限公司之外，均是首次入选榜单。这其两家来自重庆的著名餐饮连锁企业重庆刘一手餐饮管理有限公司和重庆德庄实业(集团)有限公司，另外来自武汉和来自内蒙古的其它企业也都有着不俗的经营业绩。延续了去年一直独秀的增长局面，食品饮料行业今年依旧排在行业增长速度排名的第一位，平均增长速度达416.88%。另外，医疗及制药行业和新能源行业以258.82%和244.27%的平均增长速度分列二、三位。

　　看点三

　　制造业为主流的市场环境并未改变

　　本次上榜的企业共来自工业制造、化工、新能源、纺织服装等17个行业类别。其中工业制造型企业在本次排名中共有23家公司上榜，占据了近四分之一的位置，继上一年度之后继续蝉联上榜企业最多的行业。纺织、服装类企业及轻工业制造型企业分别以10家及9家上榜企业跟随其后排列在二、三位。

　　在主营收入增长率排名方面，房地产、高科技及建筑建材行业显示出了明显的优势，以188.68%、110.08%和101.40%的平均增长业绩排在前三甲。在平均营收总额排名方面，电子类制造、金属及化工行业以735,767万元、612,164万元和581,728万元的绝对优势排在前三位。我们认为，这主要是因为近几年工业、制造业、房地产等周期性较强的基础行业整体发展速度有明显的提升所致。

　　不过，高科技、医疗及制药和餐饮服务行业则分别以20.51%、19.43%和14.09%的行业平均净利润率排在净利润率排名的前三位。在上市公司中，高科技、电讯、传媒领域的上榜公司以平均每股收益4.49元的业绩排列在每股收益排名的第1位。

　　看点四

　　长江三角洲地区最为抢眼

　　本次上榜的100家企业共来自25个省份、直辖市及特别行政区，地域分散性较强。上榜企业主要以东部沿海省市为主，西部地区上榜企业数量较之有明显差距，这与当前中国经济发展的地域性差异情况有着较高的一致性。

　　其中以长江三角洲地区的江、浙两省的表现最为抢眼。浙江和江苏两省分别以19家和15家成为上榜企业数量最多的两个省份，两省的上榜企业数量之和更是占到了总榜单的三分之一，这种成绩是与长江三角洲得天独厚的地理环境及当地开放的政策发展环境所分不开的。广东、江苏、浙江这三个发展较快的沿海省份，加上北京、上海两个政治、文化、经济和金融中心，这5个省市的上榜公司数量已经占了百强榜单的一半以上。在中央振兴东北老工业基地的政策推动下，辽宁以6家上榜公司的业绩紧随上述5省市之后，排在第6位。此外湖南、安徽、山西及四川等省份在本次评选活动中的表现也很出色，上榜企业数量均有大幅增加。

　　在地域平均成长速度排名方面，湖南、辽宁和福建三个省份分别以317.57%、271.39%和269.65%的成长速度排在前三位。在平均营收总额排名方面，天津、广东和陕西三个地区分别以2,452,566万元、665,652万元和621,242万元位列三甲。在主营业务收入增长率排名方面，北京、青海和安徽三个地区分别以151.13%、120.05%和82.93%排在前三位。而在净利润率排名方面，甘肃、河北和北京三个地区则以23.79%、15.24%和15.10%的平均净利润率排在前三位。

　　看点五

　　单项指标各领风骚

　　进入前100名的百强企业，按不同的指标有不同的排名，显示了各企业的雄厚实力。

　　其中：成长速度排第一的是湖南太子奶集团；营业总额和税后净利润排名第一的均为天津荣程联合钢铁集团有限公司；资产总额排名第一的为深圳海王集团股份有限公司；缴税总额排名第一的为正泰集团；净资产排名第一的为深圳海王集团股份有限公司；资产总额排名第一的为广东格兰仕集团有限公司。

　　看点六

　　上市公司的新动向

　　“2007年的上市公司成长10强榜”较上一年有很大的不同，一部分的原因是评定指标做出了一定的修改，但更主要的原因则是一批优秀的企业在2006这一年通过经营业绩的显著增长迅速在资本市场确立了自己新的位置。

　　通过对行业的分析我们可以看出，继无锡尚德电力(NYSE:STP)之后，又有两家光伏产业的新生力量——江苏林洋新能源(NASDAQ:SOLF)和常州天合光能(NYSE:TSL)进入资本市场，并以极其优秀的成长业绩占据今年10强榜的2个位置。集中度如此之高的新生产业的确不多见，这有些让我们想起了早些时候的网络游戏产业与户外媒体，但与后二者不同的是，能源自人类步入工业社会以来就一直是产业链的核心，尤其在能源消耗速度与日俱增的今天，任何可行的对石油、煤炭等不可再生资源的替代方式，其潜力都是无穷巨大的。所以对于光伏能源这种朝阳产业，我们报以更加乐观的态度。

　　值得注意的是今年上榜的三家光伏新能源产业的企业均选择了海外上市作为融资途径，这一方面表达了海外资本市场对于新能源技术的青睐，同时也从一个侧面反映出了海外资本市场对未来产业发展趋势更加敏感且更具前瞻性。

　　交通运输设备制造行业的迅速崛起也是今年10强榜的一大亮点，汽车制造业龙头企业上海汽车(SH600104)和汽车零部件制造商宁波华翔(SZ002048)的分别占据了十强榜的第3和第8的位置。据最新的资料显示，2007年我国的汽车产量将达到900万辆，之前几年内一直保持着每年45%的递增速度。对于交运设备制造业的未来前景我们也比较乐观，主要原因在于14亿的人口基数曾经是我国经济发展的一个巨大阻碍，但在中国人均GDP突破2000美元之后，这一劣势似乎将变成为最大的优势，如此庞大的人口基数对未来消费市场所产生的影响难以估量。但是目前该行业的竞争过于激烈，所以虽然潜在的市场空间很大，但是企业想要保持业绩的健康持续增长也绝非易事。作为我国三大汽车制造集团之一的上海汽车曾第一批引进国际战略合作者，与大众、通用和丰田的多年合作随着中国经济的发展，如今已经到了开始收获的季节，规模效应的优势也慢慢开始体现。从公司2007年上半年的财务数据来看，这种优势正在得到进一步的扩大。

　　中信证券(SH600030)的上榜对中国本土证券市场有着标志性的意义，也是中国资本市场的重要参与者——“投资银行”崛起的一个缩影，这家业务多元化的大型本土券商正在中国的资本市场中扮演着越来越重要的角色。

　　医药生物及流通产业也是我们一直关注的产业方向，从一致药业(SZ000028)的上榜中我们看到了中国医药流通产业的巨大潜力，尤其在经历了今年上半年的对行业监管部门的重大整治改革之后，我们相信中国医药及流通产业的未来发展速度将会大大高于以往，并将在今后的榜单中占据更多的席位。

　　房地产与建筑建材行业近年来的发展是有目共睹的。2006年国家启动了一系列的针对房地产行业的宏观调控措施，但在强大的市场需求的推动下，房地产行业的迅猛发展势头并未有所减弱。我们认为，在中国宏观经济持续高速增长、流动性过剩、城市化进程加快和消费升级的大背景下，房地产及相关行业仍有巨大的发展空间。

　　排在10强榜单第7位的驰宏锌锗(SH600497)2006年度业绩的高速成长得到了资本市场的高度认可，其股价从2007年初的54元一路上扬，在不到4个月的时间里达到154元的高位，一度成为沪深两市第一高价股。对于有色金属、石油、煤炭等稀缺资源类行业，我们看好其未来3-5年的发展。

　　继山东黄金(SH600547)去年上榜之后，另一家从事黄金的生产、加工与销售的企业紫金矿业(HK2899)进入本年度的十强榜单。在美元持续走弱和通胀预期下，我们认为未来的金价可能将长期保持上升趋势，因此持续看好拥有上游矿产资源优势的该类公司的业绩成长。

　　10强榜单的地域性分布与整个榜单有着很高的相似性，广东、江苏、浙江、北京和上海占据了榜单的绝大多数席位。

　　从综合排名情况来看，香港及海外上市的企业排名大都靠前，且每股收益情况明显好过A股上市公司，这一方面说明了海外资本市场的高成熟度与国际化效应对中国本土的最优秀的一批企业仍有着极大的吸引力，另一方面我们也认为A股上市公司的业绩尚有很大的提升潜力。