汝林琪:今年是市场非常好的一年

　　

　　2007年8月15日，由第一财经日报主办的“2007中国创投融资发展高层论坛”在北京召开。新浪财经独家图文直播本次会议。图为凯鹏华盈执行合伙人汝林琪在颁奖盛典现场。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　　　2007年11月22日，由第一财经日报主办的“中国创业投资价值榜”在北京揭晓，新浪财经独家图文直播本次典礼。以下为中国创业投资价值榜颁奖盛典上凯鹏华盈执行合伙人汝林琪进行高峰对话时文字实录。

　　从我这个角度来讲，今天回答这个问题，我们最幸运，最值得骄傲的是阿里巴巴。我们是2001年1月的时候成为阿里巴巴的投资者。当时我们所创办这个基金叫TDF，我觉得能够进入阿里巴巴运气占了很大部分。当时我们投这个项目，到01年的时候对公司本身是抱着不确定的态度，因为01年的时候，所有网站公司泡沫破灭，觉得阿里巴巴未来的道路很坎坷，很不明朗。所以董事会的成员都愿意在马云的这种非常强有力的领导者领导下可能有一线生机。

　　其实从我们的角度来讲，第一个是运气，第二个是我们99年的时候会预期互联网未来十年有一个非常重要的发展。所以我们99年的时候投阿里巴巴是最好的选择。第三个，我们当时投了Google，在大家的坚持下，在领导的带领下成为一个伟大的企业，是要靠时间的磨炼和培养的。

　　做VC，我们做投资决策的时候，从我们的角度来讲，任何一次融资对我们来讲都是把它当成一个新的一轮融资，很多情况都会考虑的。我们跟企业家关系都是很好的，基本上第二轮都是投下去的。

　　我讲两个案子，这个都是我们参与的。第一个是正面的，阿里巴巴的，我们第一轮和第二轮都参与了，当时是用2200万美金达到成了，得到了5倍多的回报率，但是第二轮这5倍多的回报，现在又得到了30倍的回报。我们正是看好马云。

　　第二个案子就是安家，2000年泡沫破灭的时候，张旭东认为网上

房地产是没有前途的，所以到了线下的。我们从0的按揭量做到38亿人民币按揭量，就是在上海占有了20%的占有率。当时我们所有投资的董事对公司很有信心，公司也快速决定把钱用完。我们认为问题不大，进行第二轮投资。当时有三家认为可以投资，我们是唯一的小投资者，当时进来的都是很大牌的。但是05年的时候，政府完全抹煞了安家 很多创新的产品，因为我们的业绩从38亿的按揭规模，第一季度立刻降了80%，第二季度越做越没信心了，基本上掉到90%。它跟04年就是完全不同的公司。三家投资者就对这个公司的风险有新的认识，认为这个公司的继续走下去，完全跟以前不一样了。所以这三价基本撤出了。但是我们作为唯一的一家投资者，继续支持了安家的事业。我跟张旭东当时也是很好的朋友了，他自己也愿意继续下去，但是他认为这场冬天是很久的，大概五六年，二手房的按揭市场到底有多大看不清楚。所以他们做了一个决定，看我们能不能出500万美金，我们面临这个决定的时候手上没有这个资金的实力，而且我们认为200万和300万是可以的。但是张总认为没有500万美金，把员工稳定住是不可能的。我想最后大家也知道，安家基本上按揭这块正式结束了。当时这是一个非常痛苦的决定，但是现在来看张旭东当时做了一个非常好的选择。他现在在做一个非常重要的公司的总裁。他还会创出来业，他创业的时候，我们还会跟着他。我们还是希望继续支持他的。

　　如果展望明年，今年对大家来讲是一个市场非常好的一年，从三方面，新的基金成立，包括现有基金的到位，从投资的角度来讲，也是历史的新高，而回报也是历史新高。我们自己都有很清楚的投资方向。我们从不同角度来看，大家都对自己的投资方向有调整。至少我们会对不同的领域，希望在自己特别有竞争优势的情况下，做一些比较好的投资判断。

　　在投资方面，可能大家有把握的，大家比以前更有信心放手投。但是越来越多基金，不会像今年这么快的速度，相对来讲有点快的投资。我个人没有那么乐观，每个人都有自己成功的方式，但我还是一个比较有危机感的人。我对我们的团队来讲，对企业家也讲我们要有一个竞争的危机感。我们VC也是这样的，你是追求IR的，还是追求其他的，如果你追求IR，只要听到哪家公司上市，都会去投的。但从成功上市案例来讲，这种投法最好的。但是我们的理念一直是以客户为主，我们自豪的是我们是一个重质量的，而不是重数量的。我们希望成为有实力的企业家很好的合作伙伴。我们希望从早期的时候，一直培养企业家，甚至上市以后和这个企业有合作机会，这个对我们从质量的角度来讲是很有意义的。