开放资本市场 中国股市会更火

　　2007年11月6日，美国《商业周刊》在亚洲的旗舰活动“第十一届CEO年会”在北京召开。新浪财经图文直播本次盛会。以下为论坛嘉宾精彩观点。

　　克里斯托夫·鲍威尔： 我还有一个问题，我在几个月之前发现很多的人大量投资各种市场，想要知道投资哪个项目，比如地产在马来西亚很好，而且是房地产的集团。中东的投资一直想进到中国的银行，中国的投资想要到别的国家投资，五六年前是不会出现的，现在大家都很愿意抓住这个机构并购，这是一个新的现象是不是？

　　David Jackson：没错，这是一个新的现象，而且这个现象发展的很快。现在资本非常多，特别是中东带来了新的经济活动，而且是跨境界的投资，是一个新兴的现象。

　　主持人(John Defterios)：这个资金流到了印度尼西亚，而是整个东亚，都有资金流动的现象。

　　Tanri Abeng：我刚才说过了，大部分好的资产都在国有企业，所以在印尼并购的情况并不是很多，资金是有进来，私营产业中有这种并购。但是我们现在还没有找到一种方法让国际性的企业通过并购的手段来经营，所以我想到了印尼做的方法不太一样，到我国来投资最好到一个新的产业投资，投资之后就可以寻找并购，这种做法比较好。如果不这么做，进到印尼可能会受到很多政治因素的干扰。

　　提问：我从一个亚洲的公司来，原来OECD的并购很严重，现在转移到了新兴市场的现象。但是新兴市场并购的情况跟其他的国家不一样，特别是在中国、巴西、印度、印尼、俄罗斯，都可以看到新的、大的并购现象出现，我们发现一些主力，在并购中碰到问题，一个是政治性的因素比较重要。我的问题是这样的，请问Alan Rosling，你是否担心并购之后造成反面的效果，开始的时候很好，并购了以后大家觉得反而不舒服，不管你这个公司在哪里成立，并购都会造成负面的影响？

　　Alan Rosling：不错，保护主义开始出现，在1980年和1990年和现在不太一样，现在回头看一看，特别是现在环境变成经济一体化很重要的部分，现在的情况是特别是现在管理的基金都有很新的问题需要考虑。新兴的市场也是需要我们关注的，比如在印度有些产业是外国人不能投资的，政府有一些规定，有一些产业不能投资，对合资和并购有限制，外国人来并购非常的困难。如果你到印度的国家必须到其他小的市场，比如美国，当然中国的市场同样是这个问题，是不是愿意打开向美国和世界开放，因为各种经济体都有不同的关注。在杜拜这个市场打开了，两方双向的贸易模式。

　　主持人(John Defterios)：大家关注的是财务金融方面的服务，在多拜以外的阿拉伯等等，都有开放式的经营的方式。

　　David Jackson：看时间再说吧，目前还没有那么好。我以前老板的看法是将来整个经济的趋势，因为已经是一个自由市场了，不可能再逆转，因为是一个开放性主导了过去十年的改变。有些国家的政府有些为了保护自己，有些保护主义和保护的壁垒，短期间有一些好处，长期顾客认为有不同的方法。这是一个全球新的现象，新的体制一个国家不可能自己保护自己，不可能为了独立和国家主义的抬头，保护主义不会出现。另外是社会的现象，社会的因素，如果看看世界二十年代以后，不是德国和法国突然变成好朋友，而是通过贸易的方法变成好朋友，彼此不会以打仗的方式来经营。接受世界经营制度的话也是好。

　　提问：我是从沙特阿拉伯来的，从并购的事件来说，我们发现并购的单位总想管理对方，我们有更好的管理团队，我们会把你们公司不好的情况改变。但是很多的成功不是失败的更多，请问在座的各位，你们有什么经验，或者对这种看法有什么说法。

　　David Jackson：我想这是非常难回答的问题，我同意你刚才的说法，的确有一些投资人可以把形势逆转，而且我每次都跟别人说，如果你希望从这个公司获得更多的价值，你如果想把这个公司的形势扭转，假设你能够把这个公司起死回生，所以就回答你刚才的问题，就好象CEO说我有这样的问题，看看是不是能够通过并购解决这个公司现在面临的问题，或者通过其他的公司解决这样的问题，这是不可能的。如果这个公司本质是坏的就是坏的，不可能把这个问题拿过来用别的办法解决，我们每次并购别的公司，每次都很好，买过来之后才发现由于运营方式的改变和管理层的改变，很多的时候无法把别人的问题直接解决。

　　Alan Rosling：我觉得在塔塔，我们通常每次在购买一个公司的时候，我们通常最好由专家来解决这些问题，我们买这个公司的时候不是说能让他起死回生。因为我们是看中长期投资的公司，不是看中短期价值，很多的管理层会与我们并肩作战，这些表现不好的公司最好让专家来解决这个公司的问题，如果希望让这个公司扭亏为盈，如果你觉得这个公司有潜力，你觉得这是一个短期的问题，你可以解决的话，也许可以让这种扭亏为盈的专家来解决这些问题。

　　主持人(John Defterios)：今天早晨在讨论创新的时候也讨论了同样的问题，刚才提到了

克莱斯勒的交易，一开始大家都认为这个交易能成功，但是渐渐的德国和美国企业之间的冲突，到最后好象还是没有办法让合作像原来预期的完成。

　　Herbert Leung：就像开始提的，文化应该是前面三大问题当中的其中一个，任何一个并购是非常关键。不希望两方结婚之后婚姻非常的短暂，维持不了多就

离婚了。

　　Alan Rosling：比较印度、美国、中国、德国种种文化的差别，你必须要想想，就像今天早晨有人说的，如果有一个业务本身是与文化相关的，如果把它变成多国文化是很困难的转变。

　　David Jackson：刚才这个案子，并不是德国和美国之间文化的冲突，我们进行对话的时候应该激烈的讨论了，我们更关注的不是美国的文化好还是德国的文化好，而是应该在整合的过程中建立新的文化，融合双方。所以对我来说，空中巴士是一个非常大的契机，原来说的原来一个法国人、一个

西班牙人比例的分配，最后说只要最合适的人，只要胜任的人都可以做这个工作。如果你说今天创造的是经济价值，而不是给德国人、荷兰人保证工作的职位，这样进行整合的时候才会成功的。

　　主持人(John Defterios)：很多印尼的企业，他们觉得这个市场本来把它当成是一个潜在的市场，但是后来却发现这个潜在的市场是有2亿人口的市场。

　　Tanri Abeng：有的时候我们必须回归到企业经营的本质，这些企业本身不一定是一个好的企业，企业本身不好的话第一注定是要失败的。在印尼的情形中，我们并没有进行那么多，我们虽然有2亿的人口，但并没有进行这么多并购的活动，是因为有些企业不愿意被别人接管。

　　主持人(John Defterios)：这个情形会改变吗？

　　Tanri Abeng：也许会改变。也许由于新的印尼国企的领导，这些现象会渐渐改变，越来越多的并购会在印尼出现。我认为差不多比三个月之前的情形更好一些。

　　主持人(John Defterios)：三个月前你担任他的职位。

　　Tanri Abeng：对，因为现在接任我位子的人是我的副手，我对他很了解。

　　提问：我是中国日报圆桌会议的主持人，请给我们分析一下现在在中国购并活动的现象，如果要做改变的话应该做哪些调整，比如说法规？

　　克里斯托夫·鲍威尔：既然是中国的市场，是不是应该由Herbert Leung来说一下。

　　Herbert Leung：我在中国还没有进行任何的并购，我们还在观望当中，还在寻找机会当中。我觉得在中国进行合并有点像印度公司所面临的情形一样，很多的中国公司价格非常高了，中国公司的价格很高，中国的股市也非常的火，很多的公司开始上市，上市以后价格往上窜升，我们有意图的并购中国公司，就要找到可以接受的价格。

　　David Jackson：我觉得应该对其他可能的并购融资渠道开放，中国的资本市场还要更加的发展，另外怎样退出，所有的资本应该怎样使用。如果这部分能够更加的完善，我觉得中国的牛市会比现在还要火。

　　Alan Rosling：我们每一次到中国寻找潜在的合并对象的时候，我们觉得很多的时候最后都退出了，因为我们不太确定这里有没有合规的情形，或者是我们现在要控制一个公司，在很多的产业是受限制的，不能由外资投资，比如钢铁和电信，随着时间会慢慢的改善。

　　主持人(John Defterios)：谢谢你们做的精彩的讨论。谢谢克里斯托夫·鲍威尔时间掌握的很好，主持的也很好，对一些非常关键的问题、非常棘手的问题做精辟的讨论。