哈继铭：房价的拐点是在2010年到2015年之间

　　新浪财经讯 2007年10月28日，欧美同学2007北京论坛暨第四届中国留学人员回国创业发展与交流大会在北京隆重召开。本届论坛的主题是“新海归、新使命”。新浪财经作为主办媒体全程直播了本次论坛的盛况。上图为中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭在全会议题：中国股市和房市上发言。

　　哈继铭：我表达一下我的看法，我觉得中国股票价格上升，有几个原因在里面起了重要的作用。一个是中国的基本面，二是全球流动性的问题。全球流动性如果是一杯水的话，这个水是快速的上升，无论是发达国家的上升速度，还是一些资源国家的外贸顺差，还是一些传统的外贸顺差，这个就使这杯水的水位上涨，而且这个杯子不是静止的，是动荡的，是倾斜的。尤其在美元贬值和美国一些金融系统出现问题的时候，这个杯子是会倾斜的。我们现在看到不仅是全体流动性的扩张，更多是向基金市场倾斜，哪个国家的汇率快速上升，哪个国家了流动性受到的冲击就更大。但是这个水不是永远朝一边倾斜，到一定的时间会向另外一边倾斜。在亚洲金融危机以前有很多的资金是到亚洲来的，1997年以后资金又出去了。当然我们看到1999年美元一直是在贬值的，一直到2002年才开始升值的。所以金融国家的稳健性是主导国家的资金流入留出。

　　中国现在也面对很大的资金流，我们怎么面对这个问题呢？我们国家在过去三五年内采取了各种各样的措施，比如说2004年到2005年国际和平组织控制的比较好。但是2006年到现在我们货币增速更加的重视，中国的货币供给速度比较快，但是货币的需求在下降。这样货币供应上升，货币需求下岗，最后必然导致价格上涨，或者是物品的价格或者是商品的价格，我们现在看到产品价格的上涨都跟货币供给是有关系的。这个从基本面上来看，有很重要的一个问题是中国的信贷结构。中国信贷在五六十年代在社会当中是占的最高的，这些人不需要购买资产，资产都是供不应求的就把资产价格推上去。当我们五六十年代人退休的时候，子女一代在人数人是比他们少一倍的，所以那个时候资产是供大于求。将来如果父母要把房子传给下一代，下一代可能已经有房子了，然后就要把小房子卖掉买大了，我们计算这个拐点是在2010年到2015年之间出现的。所以现在牛市的话，我认为是短期的牛，长期并不牛。