吴亦兵：中国机会多就在于不是完美市场

　　　10月21日，“2007年环球企业家高峰论坛”在京举行。本次论坛主题为“中国·世界——激荡30年”。新浪财经独家视频直播本次会议。以下为麦肯锡公司资深董事、亚太区并购整合业务董事总经理吴亦兵在分论坛“金融全球化的中国经济”讲话：

　　吴亦兵：我从做咨询的角度，对整体的结构进行一些分析。我虽然是做管理咨询的，但是麦肯锡几十年做的都是金融业务。金融听起来是个很复杂的一个词，实际上刚才丁先生说得非常好，我们的一个核心观点就是金融和实业是不可分的。金融这个行业存在，就是把金融资源，比如把钱放到所需要钱的地方去，就是企业、个人。金融的市场，如果大家熟悉资产负债表，有两个方面，一部分是债权，一部分是股权，债权是银行提供的，股权有三个部分，成熟的公司所有的股权是在资本市场交易，已经上市的公司就是成熟的公司。中期的公司需要融资，IPO大家也听过，实际上对中期的公司来提供增长的钱。早期的融资从哪儿来的呢？就是从VC来的。

　　在一个企业成长的不同的过程中，它的资产负债表的两个方面，它的钱都是从什么地方来的。最早的时候是天使资金，或者是我腰包里的钱，但是不是很多。稍微晚一点，VC开始进来了，它找到一定的业务了。再晚一点，IPO以后，就上了公众市场，所有的人都在替企业做贡献了。任何的时候，都会由银行给你做债权的融资。这个就是所有的金融企业的概貌。核心的金融企业的特点，整个金融行业的存在就是一个风险。在债权是风险最低的行业，回报也非常低。中国是2%，美国是5%。因为债权是第一债权人，它一破产能收回来，所以风险相对比较低。但是中国的市场已经是非常不成熟的了，因为有很多的早期的企业，因为我们的信用评级不是很发达，拿不到投资。

　　中国有两个扭曲，你看美国的

资本市场，所有的企业的资金的来源，80%是来自于资本市场。20%来自于银行的贷款。中国是70%左右来自于银行贷款的，30%左右来自于资本市场。这是我们总体的资本市场的发展。在早期的融资体系，更没有发达，因为缺乏一个很透明的一个信用评级，缺乏很多专业的人才来进行。所以我想今天探讨的金融体系，实际上就是怎么样创造一个更有透明度的金融市场，怎么能够让真正有潜力的这些企业能够从各种渠道得到钱。这个事情能做好了，今天为什么中国有很多机会呢？只有在一个不完美的市场，赚钱的机会太大。这就是为什么所有的VC都来中国，因为有很多很好的企业还是玉，包在石头里，由于这个市场不发达，所以一些有才能的人没赚到大钱。