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图文：深圳冠誉创业投资公司合伙人刘涛
2007年10月13日，由深圳市金融顾问协会、深圳天使投资人俱乐部、深圳市创新投资集团和深港产学研创业投资公司共同主办的中国天使投资论坛在深圳举行。新浪财经图文报道本次会议。图为深圳冠誉创业投资公司合伙人刘涛。
演讲实录：
刘 涛：7月份的时候去参加第一财经办的风险投资论坛，下面的人提出不知道什么是风险投资，什么是天使投资。有一个人回答，你见到一个投资人穿西装打领带的，一般是做PE的，穿西装打领带的是风险投资，像我这样穿T恤的，就是天使投资人。
天使投资起源于纽约百老汇，这个我就不细讲了。大米和婴儿奶粉是什么意思？天使投资就是婴儿奶粉，婴儿奶粉跟大米的区别是什么？婴儿奶粉做的事是把在襁褓中的婴儿活下来，大米(风险投资)所做事就是使活下来的婴儿继续壮大的事情。
美国天使投资人的分析，我们拿了一个不太完全的数据，目前美国风险投资人有风险投资经理的大概有三百万人，大概分类一部分是高收入人群，还有一部分从创业者转为投资者，目前第二类人群主要在一些投资机构里面供职，或者自己开了一些投资机构做合伙人。第三类是高科技公司本身就职的一些人，他们对技术的判断比较准确，所以做了一些风险投资，这类人群对公司提供的增值精力是非常有限的。
美国的天使投资演变，基本从富有型的个人行为向个人投资者联合体方式转变，个人投资联合体大概有两类，一类是比较松散的，一种是沙龙、专业投资机构存在的。第二者的演变，从天使投资机构来说，专业细分越来越细致，比如说在美国，很多天使投资机构在投资上来说已经没有细化，例如投资在IT行业，但是在IT圈子里面，已经更加细分，是投通讯还是通讯里面的领域？细分的非常明显。
我了解的两个美国天使投资活跃机构，一个是Buffalo，这个机构目前主要投资美国新媒体领域的产业，包括技术类的公司和运营类的公司以及产品类的公司。第二个是天使乐队，最早在硅谷是一些创业者自己组建出来的俱乐部，就是创业机构的一种交流和沙龙，慢慢一些投资人到沙龙参加活动，在沙龙上也找了一些项目，后来这些沙龙越办越火爆，后来天使投资人组织一些专业机构，也得到一笔很小的资金，他们依然给投资人和投资机构介绍项目。由于天使乐队的组织者专业性非常强，所以成功率非常高。截止到06年3月，获得投资的有69个。
中国目前的天使投资，我觉得刚刚开始，各种形式都有，我大概分了几种，第一类是他投资了东方博远，第二类尼葛罗庞帝型，这类人在一些外资公司的高管，依然在做天使投资，第三类富有的个人，这种力量主要集中在浙江、广东地区，这种投资比较松散，换句话说比较随意，第四类是专业投资机构，这种不是特别多，境外的VC有一些，还有一些本身做风险，还有很大一部分是做天使投资的。
天使投资的特点是大拇指定律，我们有十个手指，只有两个大拇指，天使投资风险是非常高的，一般投10个项目里面，3个会死掉，2、3个是明星项目，中间3个处于不死不活的状态。专业投资人的区别和一般天使投资的区别在于中间3、4个项目中，能够为3、4个项目，由于行业非常丰富，整合能力非常强，可以使3、4个项目有非常强的发展。基于大拇指的定律，如果我们在预测的项目中乐观的估计没有20倍以上的回报，基本没必要考虑。第三，我一直认为天使投资专业性的问题，做天使投资，在国外细分的非常细，一般的投资人是你所投行业本身出身的人，这样你的项目鉴别能力和后期增值能力能得到保证。
这是我对一些个人的天使投资者所应具备的条件的一些建议，第一就是专业性和增值服务能力，专业性是对行业的判断，增值服务能力体现在什么方面？你对项目公司业务整合能力、技术研发参与能力以及团队组织建设和商业模式修正上，如果一个天使投资对你所投资的项目在这些方面没有信心，我建议还是要谨慎。第二，如果你觉得你的专业性和增值能力不够，从整个资金的投资匹配上，必须要做前期和天使投资，找到专业的投资管理团队，例如冠誉创业投资管理公司。第三，要清楚的理解大拇指定律，这里面可能是心态问题，你要很清楚天使投资大部分项目是要失败的，要血本无归，在理解大拇指定律的情况下，调整好自己的心态，做好天使投资。
最后我给我们公司简单做一个广告，冠誉创业投资公司成立于04年，目前总共投资了9个项目，第一个基金主要全部投在腾讯互联网和人工智能的核心项目里面。冠誉的合伙人都来自于本身行业出身的人，同时冠誉的投资经理分为两类，一类是原来的管理人员，还有一类人就是纯粹的技术研发人员，这样可以保证冠誉对后期的投资能力。现在正在募集第二个资金，主要是投资在中国移动互联网这个行业里面关联的软件公司、硬件公司、运营类的公司、产品公司、技术研发公司等等，希望如果有和移动互联网有关联的创业者和我们联系。另外我简单说一下，我们投资的9个项目里面，有5个项目我们和创业者发起设立公司，投资项目最长的时间是成立11个月之后我们投资的，冠誉一直致力于做天使投资。谢谢大家！