图文：空中网总裁杨宁

　　

　　2007年10月13日，由深圳市金融顾问协会、深圳天使投资人俱乐部、深圳市创新投资集团和深港产学研创业投资公司共同主办的中国天使投资论坛在深圳举行。新浪财经图文报道本次会议。图为空中网总裁杨宁。

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　　2007年10月13日，由深圳市金融顾问协会、深圳天使投资人俱乐部、深圳市创新投资集团和深港产学研创业投资公司共同主办的中国天使投资论坛在深圳举行。新浪财经图文报道本次会议。图为空中网总裁杨宁演讲。

　　演讲实录：

　　杨 宁：大家好！我是杨宁，我是空中网的创始人和总裁。在中国创业，我创了已经8年时间，从99年回中国做CHINA REN以来，包括做搜狐、空中网。到目前为止，我的创业经历，第一个创业公司成功卖到搜狐，这也算在创业过程中比较好的收局。经历几次融资的过程，包括现在我逐渐转型为做空中网总裁的业余时间，成为天使投资人，原因是因为我在创业的过程，也接触非常多的创业团队，也接触非常多投融资机构，在这些方面，我想我有一些相关经验，今天借助这个机会跟大家进行一些分享。

　　其实天使投资这个事物在中国是新事物，在美国是非常成熟的投资模式。非常著名的一些案例，可能最著名的就是斯坦福大学两个同学创办的公司叫Google，而这两个人的第一笔钱是由我们系的教授出资办的公司。如果你看这几个教授投资的回报，按照当时的估值，只要投一万美金，回报就是10亿美金。当时雅虎和思科公司最早也是斯坦福大学的教授通过老师支持同学一把做的天使投资，这个回报率没有任何一种投资的形式有天使投资这样的回报率，以一博十，像Google就是以一搏亿的回报率。大家看到的都是非常成功的天使投资案例，但大家没有看到的，我想99%的天使投资最终可能是完全失败的，完全是颗粒无收。但是有一点，为什么大家还可以投天使投资？如果你有一些钱，不是你的保命钱，你可以拿出来做一些天使投资，为了追求非常高的回报率。

　　做天使投资，我觉得有几个重要的地方，首先刚才几位嘉宾也提到，市场容量多大，你搏的机会多大，如果风险很高，搏一个小机会，就很吃亏。我们经常做决策的图，也就是说有几种可能性，一种是风险高、回报高，有一种是风险高、回报低，有一种是风险低、回报高，有一种是风险低、回报低。首先，风险高、回报低的是百分百不做，市场容量小，机会又不大，干脆就放弃。风险低、回报高的百分之百要做，但这种非常小。经常出现的就是风险高、回报高和风险低、回报低的事情，投上市公司的

股票，公司已经上市了，翻倍最大倍数的阶段已经过去了，可能是你在股市上翻三、四倍，四、五倍，已经市非常成功的投资了。已经上市的公司和私募阶段的公司，自然风险要小很多。天使投资的特性就是风险高、回报高。

　　在你选择天使投资项目的时候，既然是高风险的投资，必须要有非常好的心态，在你投资的时候，想着一、两个失败了无所谓，不要恋战，这是我给很多天使投资人的建议。很多天使投资人投一个项目之后，真的就当作自己的孩子一样，当自己的孩子有好处也有坏处，当自己的孩子，我用心养他。但是有些其他就是不成气，你怎么帮他也成功不了，必须有壮士断臂的项目，如果没有这样的勇气，你会发现你的钱会被一个大吸尘器一样不停的吸到吸尘器里面，最后还是没有效果，颗粒无收。

　　另外一点，选择投资的项目和投资的具体人，我想，由于天使投资的失败率这么高，作为天使投资者，不能说有人过来跟你讲我这儿有非常好的项目，就好像真的当成宝贝，说我必须投，不是这样的。天使投资有点像潘家园，潘家园是一个古玩市场，不是正当古董店，而是一个个的摊位，基本大家欧知道，潘家园的股东在历史上99.9%都是赝品，作为天使投资人，你要有这样的心态，你说OK，我看100个，能投上一个，也不错。所以，天使投资人必须有腾出时间多去看、多去打听、多去问、多去了解，我认为如果你看十个项目，就投了一个，比例还是有点高，有点像你到潘家园看了十件康熙的瓷瓶，最后你就买了一个，这个比例太高了，谁有这样的眼里？总之我没有，我也没有这样的运气，看十个项目就投一个。首先第一点，多看、多学习、多了解，然后你再进行投资。第二点，在你投资的时候，还要考虑你是否有精力帮助这个公司，天使投资不是光投钱，初创的公司就像小Baby一样，他没有生存能力，完全靠你提供资金、指导、企业合作渠道、谈判，帮他穿针引线，如果你手头上有很多的项目，如果没有足够的“带宽”帮这个项目，就不要留。这个帮助也不是说一辈子要帮的，一旦这个公司有自己的生存能力，就可以不太管。当天使投资又找到一个大金主，找到风险投资机构或者私募基金介入项目的时候，这时候通常私募基金或风险基金会带来一大笔钱，同时有很多管理经验，本身这个公司也比较强大了，可能不需要你太关注。这时候你可以腾出精力再找一个天使投资的机会，同时在你手上扶持的项目不易过多，多的话你也管不了，你帮不了他，这个公司非常难成功。

　　我的投资基本分两种，一种是我刚才讲的，会把这个公司真的当成小婴儿一样扶持、帮助，通常我是这个公司在投资人里面，创始人团队通常是大股，你当大股风险更大，你着重创始人团队的第一大股东，通常我的做法，创始人第一大股东，我是第二大股东的形式，我手上同时需要我帮助的不超过四个。比如有人愿意当第二大股东，这个人是我的朋友或者我对他有信任，我会在这个项目上放一些钱，我会帮一些忙，但不会像我手上这三、四家这么努力帮他们跟企业穿针引线、做工作。如果在座的各位想做天使投资人，这是我的一些建议。

　　第三点，中国的项目那么多，首先最重要的一点，刚才刘晓松也讲了，分辨团队是否优秀。绝大部分企业改变商业模式是太稀松平常了，包括CHINA REN和空中网，跟我们一开始融资的计划和上市模式是不一样的，大的还是做相关的领域，具体怎么做，变化是非常大的。一个优秀的团队，能够在一个瞬息万变的市场环境里面找到自己的路，这是我一般相信的，一个成功的人，一定会找到方法让自己成功。中国的机会这么多，只要大的方向、大的市场不错，总能找到一个方向成功。所以，辨别创业者是非常重要的环节。

　　我认为创业者那么多特点，哪两个特点最重要？其实这个标题有点唬人，忽悠是什么？忽悠是融资能力，也就是说你能够忽悠，这是本事，不是当做缺点来说的。办实事是执行力，忽悠是融资能力，最好这两个都可以。如果只有一个，你成功了，你执行力超强，不太会吹、不太会演讲，没有关系，你会办实事，总能找到一个投资人支持你。如果你能忽悠，这也是一个本事，你能融到钱，能忽悠到很厉害的人帮你，你能资本运作，而且你能收购办实事的人和公司，最后你发现这种人也能成功。所以，忽悠是什么？贬义是忽悠，褒义是销售能力，作为创业者，销售能力非常重要。为什么？在你特别脆弱、特别小的时候，你得借鸡下蛋，怎么讲？比方说你要谈一个大合作，人家说我凭什么跟你合作？你这个公司这么小，我凭什么把合作给你？如果你没有这个合作，可能将来融不到资或者生意没法做，所以你必须把自己展现非常强的表现，能够拿到这样的合作。第二，你得忽悠优秀的员工，为什么得忽悠优秀员工？优秀的员工说，我能去大公司，我能去Google、诺基亚、IBM，我为什么去你的小破办公室给你干活？所以你得忽悠优秀的员工，你跟着我，咱们一块儿共创一片天地，以后一块儿发大财，大家得相信跟着你有肉吃。所以，能力是非常重要的，在融资过程中，首先第一点你得有什么心态？我根本不想投你的项目，让创业者来说服你，如果你是足够的什么事情都说不，什么事情都很负面、很悲观的心态来看事情，我认为处于非常悲观的心态。给大家讲个小故事，99年我们刚从美国

留学回来几天就被人骗了，而且骗了2700块钱，这个数字我要记一辈子，怎么被骗的？我刚回来，去中关村大街，有一个房屋中介公司，当时我们找他帮我们找一个房子住，当时我们住在酒店，他说好，找房子先交押金，交多少？2700。然后在中介协议上签字。之后就带我们看房子，看了一家，我们感觉还不错，条件还行，房东说还行，咱们换个联系方法吧。然后找到中介，中介说我的义务已经完成了，你跟房东联系。我说不可能啊，我就看了一家，怎么就完成了？协议上说，交换联系方式，中介任务完成。刚来中国三天，就给我们一个下马威，这使我意识到一点，在中国，宁可悲观一点，见到好的项目，有人说这个项目多好，能赚多少钱，第一个问题不是咱们怎么做这个项目，而是说，这等好事，怎么能轮到我身上？肯定有问题。

　　作为天使投资人，我的几个建议，多看、多听、多学习、多交朋友，我认为这是几个成功最重要的因素。多看、少投，一旦决定了，多帮这个公司想办法、拉关系，如果实在不行，就放弃，不要恋战。谢谢！