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图文：A8音乐集团董事长刘晓松
2007年10月13日，由深圳市金融顾问协会、深圳天使投资人俱乐部、深圳市创新投资集团和深港产学研创业投资公司共同主办的中国天使投资论坛在深圳举行。新浪财经图文报道本次会议。图为A8音乐集团董事长刘晓松。
演讲实录：
刘晓松：天使投资很多是挺偶然的，今天在这儿讲这个话，从内心深处说，当时投资的时候没想那么多，回报的问题不是想的特别清楚，当时也不知道这就叫天使投资。这跟以前做小生意，要开小饭馆，找亲戚去投一点没太大的区别。腾讯当时的状态跟开一个小饭馆差不多，就是20、30人，一个月的收入几万元，帐目上的资金就是50、60万，想做一点研发投入，基本都没有钱，带宽、服务器都买不起。那时候跟开个饭馆，资金周转不过来，借点钱给我，没有太大的区别。而且你投钱给他的时候，并不是指望有多少回报，但是很幸运，赶上腾讯快速的列车，这时候很多人现在再来分析腾讯，我觉得没有太大的意义，更重要的是看早期的时候。研究创业项目，做天使投资，可能看最早期，从小看大。怎么从小的地方看，在它小的时候看跟别的小公司的区别。
现在很多VC、私募基金，包括二级市场的股票买卖的时候有一些准则，其实跟早期天使投资有很大区别，因为天使投资在早期的时候，你去做天使投资就意味着很早期，它的不定性很大，就像小孩一样，它未来什么样，你不知道。(图：这是我儿子，他今年11岁，这个PPT是他昨天晚上帮我做出来的)。
怎么看天使投资，很难讲，因为本来就是不太体系的事，我从几个点上面讲一讲，也是起一个抛砖引玉的作用，跟大家共同学习。
我觉得最重要的还是人，特别是创业者，他提出他的想法或者他去实践创始项目，这个人是最重要的。我最看重他是不是有做大事的品质，他能不能有足够的心胸去用比自己还强的人，去用好他，这是非常不容易的。还有就是，他有没有野心，我喜欢用野心这个词，其实书面化一点，跟远见是一样的，但我觉得远见这个词没有野心这个词来得准确，要有一种野心在里面，在某一个细分市场去独霸或者占有很大的份额，去打倒对手。还有一点，他一定要有承担风险的精神，我觉得创始人要敢投入很多，项目成功以后，他应该是最大的受益者，项目失败以后，他就是最大的受害人，这样的项目才会在以后碰到困难的时候，能够存活下来。当然还有一点，如果你能看到他有没有未来行业领袖的潜质，那就更好了。现在倒过来看，谁谁谁有行业领袖的潜质，其实你已经看不到了，因为他早期的时候你很难发现，等到后来他已经有霸气了。我最早接触他的时候，老在宾馆天天点九截虾吃，一口很黑的牙，一天就点一盘菜，一下午就在那儿呆着，你很难看出他是那么有雄心壮志，那么有能力、那么天才的一个人，但是他就是。在判断人这个因素上，很难，这也是做天使投资人最难的地方。做天使投资不能光看财务数据、运营体系，可能更多的是跟这个人打交道。我接触靳总的时候，靳总特别喜欢招呼大家吃饭，觉得这是特别好的做天使投资的方式，因为从吃饭当中，他不用演示很多东西，能比较轻松表现出自己最真实的一面。
第二个方面涉及一些个人内心的修养，面对挫折的时候要能够有抗打击能力，因为天使未来要经历的路很长，7、8年对一个公司来讲，要发生多少事情，所以一定要有抗打击能力，自己还要善于应变市场的变化。IDG的熊总他们分析自己投资的项目在纳斯达克上市的时候，大概有一半上市的时候的商业模式和最早投的时候变的起码一半，意味着什么？在企业发展的过程当中，很多事情是要变化的，甚至商业模式会发生变化，但环境变化是肯定的，大家都知道。有一句话是永远正确的，变化是永恒的。我特别看重时间承诺，如果你说今年年底要完成一个什么数字，你就要完成，这点我觉得美国公司和金融市场的监管对这方面提出警告要求，所以会有季度报、半年报，做得很快。日本就不太一样，日本人对企业非常爱护，不断给你机会，错了再给、错了再给，我个人感觉日本企业的竞争力完全不能跟美国公司比，这是跟文化有关系的。我自己非常看重执行，如果没有执行，再好的战略、商业计划，做多的钱给他，是没有用的。当然要有热情、耐心，还有他自己的基本素质。
第三个方面，对利益的态度，我接触一些创始人，他们对自己的利益，有的看得很重，有的看得比较开，他以为我就是利用你一下，把本金还给你，你走就完了。这种人有，如果他是这样的人，就不要投他，挺危险的，一旦他企业发展大了，我辛辛苦苦，苦的人要对投资人有感恩的心，因为投资者也承担了风险，如果他没有这个心态，你要特别小心，当企业发展大的时候，可能矛盾就来了。你一开始问他，他一定会说给你，所以你要从细节方面看他是不是很诚心的对待你，给你的数据很准确。我不知道今天有没有想融资的企业家、创始人，如果你在的话，我觉得你跟投资者讲的每句话一定要真实，没有任何必要作假，因为作为成熟的投资人来说，他不会在乎你做的有多严谨，你不要怕缺陷，就把你的缺陷跟投资人讲清楚，也许他还能帮你。
我自己投资，就会有一个要求，创业者的利益不要低过30%，因为他需要有动力，特别是企业，因为天使往往希望有高额回报。在股权设置上面，千万不要一开始就占挺多的股份投进去，再有私募基金或者投资基金进来的时候，进一步再降低创始人的股权，这个公司就很危险了。还有团队协作，刚才靳总讲了，成功的项目两个，两个都是因为团队，我非常认同这个观点。当然，腾讯不用说，他们有一个金牌的团队，包括在座空中网的杨总，非常好的团队，这个挺难形成的。就讲协作，因为协作不是一天形成的，可能你是最优秀的商人，有商业头脑，同时有一个大科学家，两个人在一起步一定能协作好，这是最难的。像杨宁和周云帆，大家都知道他们的故事，他们原来做CHINA REN，我非常羡慕他们，这种团队之间的协作非常无间、非常好。团队的协作不一定是我说你好，你说我好，对外肯定是这样的，杨宁跟我说周云帆多好，周云帆跟我说杨宁有多好，内部一定要有正面的争吵，一定要很尖锐的说一些问题，如果内部不能说这个，就很麻烦。这是从人的角度来看。
从行业的角度。中国有一句话，男怕入错行，选择好的行业变得非常重要。首先系市场的容量，容量如果不大，施展的空间，抱负、雄心越大越麻烦。一定要在你从事的细分行业中有很高的增长。另外还有一些进入的门槛。对行业，因为我从事的行业，我当时判断市场足够大，当时看的报告，未来多少数据业务会跟话音业务持平，当时也就几千亿，再发展就上万亿，一半就是5000亿，现在是零，这个规模很大，当时2010年就能达到一半，我心潮澎湃就做了，但是做了以后，现在发展有问题，这个行业有变化，你做中国移动，我也做。还有一些监管等一系列的问题，所以把这个问题变复杂了。在选择行业的时候，还要思考行业可能发生的变化，这个很难，但还在考虑。
第三个方面就是核心竞争力，怎么讲核心竞争力多么重要，都不过分，因为的确是太重要了，任何企业在不同的阶段都要问这个问题。我曾经问过，国美的核心竞争力，有人跟我说是便宜，有人跟我说是后面的资金运作，这个挺重要，大家说国美店面好像已经亏损，但后面有资金的运作，但不管怎么样，在核心竞争力方面别人难以超越。在商业模式的设计上面，我倾向于不要太复杂，将来作大了可以复杂，但一开始复杂，可操作性比较小，所以尽可能的简单。
还有产品、业务，最好的就是你自己去用，如果投餐馆，就去尝尝菜怎么样，因为你还去吃、这个产品开会用，就投。如果你自己没有兴趣，就不要。还有一些产品，对未来没有积累，有些产品用了以后，会不断的积累下来，品牌上积累或者拥护群有积累，或者某些方面有粘性在里面，这都是比较好的产品和业务。
最后，我觉得一个企业要长期发展，创业者首先要关注公司的治理，基业常青，在企业文化上下工夫。如果完全是为了赚点钱，这样的人可能要慎重考虑。
我就简单讲这么多，应该说天使投资项目，我刚才讲了，不是很体系的东西，也不用投资一个项目就要用哪些标准，我看到投资项目九法则、八法则，可能这里面有几个方面抓住就可以了。一个企业的成功，可能就靠几个亮点就可以，不一定要每个地方都闪光，有两、三个点，比如靳总讲的，那个团队很强，但很难应变，这帮让百折不挠，团队强，就这一点就行。腾讯的产品真是特别强，后面人也逐步的成长，越来越成熟、越来越有霸气。所以，不是所有的方方面面都到俱到，一些闪光点看到就可以投，即使投错了，十投一中就算OK，即使投错了，也没有关系。
最后，我自己说一下我自己的公司。A8音乐集团是专门做数字音乐的，在国内这个细分领域算最大的一家，大家用的彩铃，我们是现在全国最大的彩铃供应商。以前这个行业被划分为SP，我们现在已经成功转型为音乐公司，新的音乐形态随着数字化的到来，从创作、发行到消费，都在发生深刻的变化，这里面隐含的机会也很多。我们成立了一个A8新音乐基金，这个基金专门投一些在新的音乐形式，包括技术、音乐创作方面早期的项目，如果在座的各位投资者在这方面有合作的需要，我们可以一起来做，谢谢大家！
(掌声)
厉 伟：谢谢刘总非常诚恳、非常精彩的介绍和感受。