小幅多次还是一次到位

　　郭田勇：

　　对于加息，很多人说央行不要这么小步慢爬，能不能一次多加一些。当然，从实际层面看，央行可能有一次加两到三个点位的空间，这个也有可能存在。但问题是，在实际操作过程中，货币政策还是用小幅微调的方式可能更加精确，而且也便于反馈、观察。 如果从年初到现在5 次加息放到年中只加一次息，就有可能出现矫枉过正的问题，经济一下子硬着陆，或者说从物价上涨直接跳到 通货紧缩，两极相碰，出现急剧逆转。这样效果就不太好。所以要一步一步走，然后反馈，再决定下一步。这种小步调整思路还是比较稳妥、比较现实的策略。实际上，美联储一次降息一般25或50 个基点，这也给我们一些启示。

　　说到控制银行信贷，一般来说，银行都是前半年放贷，虽说到第四季度也还可能有所控制，但压力比较大。如果银行控制信贷不太有效，或者像刚才诸博士讲的，假设下个月 CPI 达到 7% 以上，也不排除央行可以一次加息 54个基点，当然，要根据实际情况灵活操作。

　　郭红玉：

　　加息的累计效应我觉得是存在的，在购房方面就可以感受到，而且企业的财务成本也在不断加重。

　　刚才谈到的是否可以一步加息到位的问题，在理论上可以设想一下，但果真如此的话，不但对经济的震动太大，加息对股市的震慑力作用也就没有了，因为一下就加了3个点，可能就不会再加，而加息的预期没有了，股市和楼市的风险可能更大。

　　在

人民币升值预期和资本流入加大的宏观背景下，中央银行加息是很谨慎的。我认为，目前加息主要还是针对通货膨胀，缩小名义利率与实际利率的差，降低通货膨胀预期，保证宏观经济的稳定。如果是出于这个目的调整利率，加息就很难“一步到位”，因为这个“位”是由通货膨胀率来决定的，需要观察。

　　诸建芳：

　　即使利率不直接对当前价格上升产生一种影响，但这种被动跟随还是必须要做的，加息也必须要加。

　　另外，虽然目前加息累积效应可能还不够大，但小幅多次加，累积到一定程度，还是会对实体经济产生影响。利率有一个杠杆效应，如果利率总体水平比较低，杠杆测算不一样，程度不一样，但整体是10% 以上， 也有15 点多的。如果加息加上去，使它缩小，到一定程度上肯定会出现临界点，这样会遏制一些投资活动扩张。

　　目前流动性过剩状况还是很严重。我觉得加息效应需要积累。从我的观察来看，我觉得央行以后的加息还会是小幅多次推出。小幅度的效应产生可能需要一定的时间，但比较容易掌握，如果一下子加两三个点的话，则很难想象最后会产生什么样的效应，有可能发生逆转性变化，导致经济硬着陆，陷入萧条。所以我觉得小幅多次还是对的。