赵雄：私募股权过热可能缘起全球资本过剩

　　各位大家好！我想跟大家谈一下在中国VC/PE发展过程当中，有关中国有限合伙型私募企业方面的一些机遇和市场，先给大家做一个我们亚洲资产介绍，亚洲资产是一家设立在香港的金融投资企业，我们在2006年曾经做了一些投资港股的基金，包括物业，股权收益。现在像中国招商也有很多券商，开始做一些投资，而我们所做的也就是顺应这个潮流，抓住这个赚钱的机会。

　　跟大家分享一下，根据我们研究调查，在中国大陆有45家企业在今年第二季度进行私募股权投资，投资总额达到24亿美元，有15只投资中国大陆的私募基金，总共18亿美元。现在我们经过分析看到很多传统行业IPO非常活跃。现在中国私募股权为什么这么热，最大问题可能在于全球资本过剩。资本都是逐利的，资本逐利就需要一种投资方式。而私募股权基金通俗一点说作为很多民间的资本，做一些股权投资。其实刚好印证一件事情，就是私募股权投资就是聪明人过剩的智力跟有钱人过剩的财富结合起来，所以它现在很热。

　　另外A股市场，A股也给我们一个很好的消息，A股07年市盈率平均在30-40倍之间，加上一些有一定经验的企业都开始关注IPO，一些做VC的也往后面推，最近PE也往前面推，都把资金量控制在千万股和三十万股。有些朋友沟通之后感觉，很多的钱，但是项目很少。加上政策这一块，央行行长进一步指出中国要推动私募股权投资，包括央行进行一些政策，可以感受到。一个是市盈率都在四五十倍，另外像一些电子类软件，IDC包括深圳创新投，这些都获得了几十倍的投资回报。总的来说我们看到这些趋势，还是那句话，资本都要逐利的，这肯定需要一个比较有效的方式。

　　另外就是资本率的收益，红筹做20%很高的税。所以说我们现在做一件事情就是跟湖南省财政厅、湖南省金融

证券办，湖南省的研究会联合推出由小机构IB的基金，以有限合伙形式，跟湖南42家上市公司做一个10个亿人民币的人民币基金。针对这个形式我们也讨论了很长时间，主要是讨论从税负方面的话，因为觉得现在合伙企业法规里有限合伙人GP/PE纳税，另外税务总局也给了新的政策，做VC企业，投资一些高新技术企业，每年可以按照70%扣所得税。另外一个增减资程序来说，作为有限公司，就一纸协议，大家可以修改。

　　我们投资策略主要针对湖南地区和中国高成长性企业，行业领域偏

房地产、新

能源、医药、服务，都会关注。项目的退出策略上选择包括IPO股权转让，IPO回购。这一块我们也有更好的选择，根据我们现在摸底情况，湖南很多项目资源，它的优势有14个行业，里面明确希望引入基金的企业有85家，希望投资上市的企业有100多家左右。所以我们可以把这些都作为我们共同发展投资基金的一个投资范围。还有很多问题，我们设立湖南基金会当中感受到很多本土的LP，我们不得不调整内控制度，我们除了做一般投资，有限合伙人委员会以外，还有咨询委员会，另外作为一个独立的机构，监督机构对这个事情做独立的监督。另外湖南上市基金主要作用对上市企业投资。