香港交易所上海特派代表曹琴介绍香港上市情况

　　CIFF2007第四届中国国际金融论坛(简称CIFF)于2007年9月21-23日在上海浦东香格里拉大酒店隆重召开，本届活动主题：区域金融生态建设与中小企业金融服务。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为香港交易所上海特派代表曹琴女士演讲。。

　　曹琴：大家好！今天我演讲的主题是关于在香港上市的问题。首先给大家带来一些香港证券市场最新的概括，香港市场在快速地发展。最近几个月来在很多数据上都刷新了历史的新高，在这张图表上大家可以看到这是到8月底市场的情况，实际上这个数据从目前来看已经不是历史新高了，因为9月份又一次次刷新了这些记录，比如说从市值方面也好，从总的成交金额也好，以及平均每日的成交金额来看都一再刷新了记录，恒生指数已经突破了2万5千多点，中国的H股指数已经创下过1万多点的新高了。

　　香港

证券市场从国际证券交易所网页的资料中也可以看到，它的规模在全球10大交易所是排名第7位的。但是从筹集资金的能力来看，我们去年1到12月份我们筹集基金的情况在全国是排名第三位的，仅次于纽约和伦敦，这个融资金额又包括IPO，也包括融资，如果光看IPO筹集基金的数量，香港交易所在2006年底的时候首次超过了纽约交易所，位居全球的第二大。

　　我们说从97年香港回归到现在差不多10年了，在这10年当中香港证券市场得到了长足的发展。是上市的数目这十年来增长了83%，同这个曲线上大家也可以看到从97年的4万亿美元发展到现在的增长是451的增长。这个曲线是快速向上的。这个实际上也得益于现在越来越多的内地企业把香港融资来作为他们的平台。

　　最近的一些IPO在香港的市场上实际上受到市场的追捧也是很明显的，我们看到平均超额认购倍数将近260倍，尤其是一些内地企业在公开发售的时候也会受到非常热烈的追捧，那内地企业的情况是怎么样的呢？实际上到今年的8月底已经到达了381家内地企业在香港上市，占到香港总的上市的1206家的32%，也就是说将近31%的企业来自于内地企业，我们讲的是内地控股企业。

　　今年1到8月份一共有47家新上市的公司，这当中有26家来自内地企业，超过了一半是超过内地的。内地企业现在在香港市场上来看，我们说从93年青岛啤酒作为第一支股，现在内地通过香港市场来筹集的基金达到了16600亿港元，超过了总融资额的一半。

　　如果把长三角和安徽地区单独抽出来看一下，来自上海的有26家，浙江的是20家，江苏是22家，安徽是4家。是这么一个大致的分布。最近几年全球大的IPO实际上大家也听到过了，工商银行啊，中国银行啊，建设银行啊，前5大的全球的IPO有3家是来自于内地的。其他两家是俄罗斯的，这三家大家也可以看到它国际配售的比例都相当高，吸引的是全球的基金。这就是我们说为什么内地企业会选择香港，一个是它吸引的是全球的基金，提供的国际的基金。

　　另外其他的比如说香港是一个自由港，它的外汇可以自由地进出，它有良好的基础设施，还有比较完善的法律体系、会计体系等等，这些优势就不再讲了，我在这里用一些数据来讲一些跟市场有关的话题。

　　另外，刚才大家也听所了全球大的IPO在香港，那是否就意味这在香港只有大的企业、大规模的银行，大规模的国有企业才可以上市呢，实际上情况并不是这样的，我知道今天的话题是跟中小企业有关的，但是我要说实际上我们上市的时候融资金额假设一下，如果是10个亿作为是一个中等规模的企业，那在这张图可以看到实际上上市时筹集基金小于一个亿的占到28%，1到10个亿占到29%，实际上上市融资金额在中小规模的企业仍然占到了非常大的比例，也就是说香港这个市场是适合不同规模的企业上市，无论是大规模的企业也好，是中小企业也好。

　　从二级市场来看这个企业市值小于10个亿的占到47%，中小规模的企业还是占了相当数量的。在香港上市另外一个好处是香港这个市场的再融资非常方便，再融资也是市场深度的体现，没有一定的深度再融资要筹集资金也是不容易的。大家可以看到04年以前我们的再融资都是在60%以上，再融资是橘黄色的图块，它占到融资金额的60%以上，是05、06、07年再融资的比例缩小了，因为有一些超大规模的IPO在香港进行，如果是去掉这些那再融资还是在60%左右。

　　而且香港上市规模当中对上市要求是非常有弹性的。公司的股东大会一般是通过授权来给董事会，董事会授权了以后在未来12个月内会随高就低地发生增发，这样就非常有弹性了，如果是增发超过20%的话那股东大会不要授权给董事会，那股东大会通过就可以了。一般成本是IPO的1/4左右，一般企业通过再融资来把成本摊薄下来。

　　93年初的交易量占到整个市场交易量的百分比来看，增长了66%，这个数据是非常大的，在香港上市的话往往是被市场比较可以认可的，交头活跃对你以后再融资也是非常方便的。

　　下面看一下上市的要求，大家知道在香港交易所有主板和创业板两个板块，主板是为规模较大，又有一定盈利水平的企业来设计的，创业板大家也有印象了，它是对具有增长性的企业，并且专注于一项主营业务的企业来设计的。企业对它没有最低的盈利要求。下面就是一些上市的具体要求，比如说主板要求3年要盈利，有3种方式，满足其中一种就可以了，创业板没有最低的盈利要求，一般主板是3年，创业板是2年。

　　香港交易所因为C盘的关系，所以在03年11月份已经在北京设立代表处了，我是常驻在上海的，我们在北京有一个代表，在广州也有一个，如果大家对上市感兴趣，可以先找我们，我们可以根据企业的情况来为大家做一个分析。好，谢谢大家！