陈宏：不同类型和规模的企业怎么融资

　　作为第十届科博会的重要组成部份，“金融与高新技术产业发展国际论坛中国PE高峰会”于2007年5月25-26日在北京隆重举行。新浪财经独家图文直播本次会议。以下为《企业如何制定最佳融资策略》分论坛上汉能投资集团董事长兼总经理陈宏先生发言。

　　陈宏：基本上因为这个课题是企业怎么融资，我想经常在会议中碰到的各位企业规模不太一样，很难说我们找到一个特别单一的方式谈怎么融资，跟谁融资，怎么融法。一个企业很小的时候，特别是刚刚起来创业，有几个朋友，可能这个时候，我们经常提到的天使投资，我觉得这是一个非常典型的例子。我个人也做过天使投资人，像新浪我都作为天使人投资过。

　　第二种，是属于风险资金的早期投资。有些基金1、2亿美金，在公司刚刚开始的时候，他可能希望占百分比大一点，但是公司已经有模有样了，融上几百万美金或者是几千万人民币。

　　第三种，可能是成长期。公司已经觉得做得不错了，也开始好像快盈利了，或者是公司需要继续发展，需要一些流动资金，这个时候有一个成长型基金，这个时候有一些基金会投上2千万、3千万美金。

　　第四种，是属于公司已经非常成熟了，已经准备上市了。这个时候可能经常有企业融到3、4千万美金。这个时候我们基本上觉得是风险投资，或者是在后期成长型，现在中国越来越对VC和PE区别越来越多，后面已经占上了私募基金的成分在里面。紧接着会听到黑市集团等等收购买下来了，这就是案子单一的操作路是几亿美金或者是几十亿美金投一家公司，在美国可能有几百万美金。可能Intel下一家公司可能要被私募基金给收购了，大家听到非常多这样的例子。这样的例子从区间都在发生，风险投资去年有18亿到20亿美金的规模投到了风险投资基金里面去。在PE方面来讲，据说这个数量已经超过了100多亿美金被融到了，特别大的中国的公司，像凯雷去投资并购基金，是PE私募基金所做的事情。对每一家公司的投资回报率不一样，如果早期的时候让他5年赚3、4倍，风险投资对你的兴趣非常低。因为风险投资认为非常小的一部分可以成功，这个时候他需要看项目的时候，他可以估算出来，至少可以回报10倍、15倍左右。风险除去以后，可能在整体的实干中间，1、2个或者是3、4个上市，这是非常重要的问题。

　　另外企业做得蛮大了，准备上市，对自己的体制进行改革的时候，已经盈利了。有的人明年退出，可能会看到1到2年的回报可能就投了。这就是整个投资者他的每年的年回报率有多少。作为一个企业他很难知道自己的处境，所以不管是早期的风险投资人或者是早期私募基金，你要了解这个公司要投的是什么企业，否则你找差了，他可能不会投你，因为方向不对，规模不对。风险投资公司大概是怎么样组成，不管是这个公司的基金有多大，人数可能是有限的。这样的话，每一个人可以寻找的项目，就比较有限制。如果你找一个本身基金是20亿美金的基金，你让他投200万，他可能不愿意投。如果是投资者特别喜欢你的案子，可能不只投200万。

　　越来越多的基金进入中国，整体的情况没错，整个国外的基金包括国内的基金对于中国企业的发展都有非常非常好的期望值。但是另外一个问题，其实很多投资者遇到这样的问题是什么？寻找好的企业和好的经营者、管理团队这是一个非常非常大的挑战。公司也非常多，不是每个公司都可以融到资的，好的投资者也是可以进入的。很多企业费各种各样的力量可能也拿不到钱，所以在这样的情况下，你一定要了解，投资人到底是喜欢投什么样的公司。我以前也做过企业，我在做金融之前，在美国创立过公司，我后来也上市了。我在融资的过程中，也想办法说服人家。投资人会自己去投资，如果你的项目不错，他愿意跟你聊。但是投资人最宝贵的财产不是他们手里很有钱，他最宝贵的财产是时间。所以你应该在很短的时间之内说服他向你投资，如果你特别不认识他，除非你的公司特别好，你很难在不认识他的情况下拿到资金。

　　有一些公司是天使投资人投进去以后，再介绍给风险投资家，或者是投资者投进去之后，他帮助自己的公司寻找一些投资人。因为投行有不一样，有的品牌他不敢乱做，他也会把好的项目，自己也是很多人看很多很多案子，上百个案子可能就选几个而已，推荐给投资人。这样的时候，他经过筛选，其实很多被投资的公司，不管怎么样，至少90%左右都是谁介绍去的。冷门地碰上去还是稍微少一点。

　　整体在中国的投资趋向还是非常看好的，各位做企业的时候，我非常相信只要你的企业具有各种各样的条件，你再说自己的企业有没有符合这样的条件和准则，如果没有符合，我怎么样把自己的企业改造成符合的企业。如果不符合，好的企业是没用的。

　　在很多投资者担心VC进来之后自己的股权被稀释，其实不是这样的，VC和PE和公司永远是站在一太战线上的，他们是结婚的方式，而不是对立方。他们进来很快地想提升每股的价值，如果你的企业生长比较慢影响不大。但是在飞速发展的时候，资金支持工资，在市场产生了第一、第二名效应。你看看我们今天几个上市的公司，看看像尚德，市值中国现在是50多亿美金。很多的公司在做各种各样的